Таму оди долар, повторно
Во текот на изминатите 10 години, време на агресивна сила на доларот се случи во 2008 година, кога почна да се шири кредитната криза, имаше глобален недостиг на долари и агресивен потег во американските трезори, кои се сметаат за најбезбедни инвестиции во светот. Исто така видовме значителна силина на доларот во 2014 година кога Федералните резерви започнаа да разговараат за затегнување на монетарната политика, бидејќи остатокот од светот, како што се Европската централна банка и Банката на Јапонија, и неодамна Банката на Англија, ја намалуваат политиката за поттикнување на растот и поддршка на извозниот сектор .
Агресивната сила на доларот во втората половина на 2014 година беше проследена со блиски несреќи и пазари на стоки, особено со нафтениот пазар. На задната страна на падот на стоката, видовме неколку стоковите валути како австралискиот долар, новозеландскиот долар и канадскиот долар агресивно паѓаат во однос на американскиот долар.
Почнувајќи од 9 ноември 2016 година, индексот на американски долари (DXY) се искачи повисоко до нивоа кои не се гледаат од 2003 година, а со оглед на 21-месечната консолидација од март 2015 година до ноември 2016 година, некои стравуваат дека болната доларна сила што ја видовме 2008 година и 2014 година се повторно врз нас.
Ефектот на Трамп
Пазарите најчесто се движат по агресивно кога изненадувањето ги фаќа. Финансиските модели често го нарекуваат овој егзоген шок. Иако победата на Трамп за претседателската трка во 2016 година не се вклопува во традиционалната дефиниција на егзогениот шок, понекогаш се нарекува и црн лебед, таа покажува тенденција на растечки навидум веројатен настан.
Пред изборите во САД, повеќето економисти и учесници на пазарот мислеа дека гласањето на Велика Британија на референдумот на ЕУ, што ќе резултира со " Брексит ", е речиси невозможно, но кампот за "гласање" останува на крајот. И покрај гласањето за референдумот на ЕУ што се одржа на 24 јуни 2016 година, на пазарот сé уште се соочува со нестабилноста на шок по Брексит. Оваа нестабилност доведе до остри чекори во вредноста на GBP на пазарот на самото место неколку месеци по гласањето, бидејќи многу трговци сé уште не се сигурни како точно економијата на Велика Британија ќе помине надвор од традиционалниот однос на договорот за заеднички пазар за трговија на ЕУ.
Брзо напред до недела откако американските претседателски избори и финансиските пазари се чини дека делуваат во состојба на збунета блаженство. Збунетоста може да најде потекло, бидејќи многумина сфаќаат дека кандидатот на сите избори има тенденција да има повеќе радикални ставови отколку претседателот или избраниот функционер. Сепак, со оглед на тоа што Доналд Трамп се позиционира како аутсајдер кој сака да игра според неговите сопствени правила, многумина очекуваат неговите програми што ќе го намалат трендот на глобализација за да имаат корист на доларот на сметка на другите економии.
Во учењето за девизните пазари 101, една од доминантните сили кои ги одредуваат валутните вредности се трговијата и движењето на капиталот.
Трговските текови произлегуваат од протокот на редот на извозот и увозот во една земја. Приливи на капитал доаѓаат од редоследот на инвестиции во и надвор од земјата.
Секако, трговијата се случува со земјата што се смета за апсолутна или компаративна предност во создавањето на посакуваното добро повеќе од другите земји. Голем дел од валутната амортизација што се случи со програмата за полабана монетарна политика е именувана како обезбедување на конкурентна предност за нивниот извоз да биде купен на глобално ниво. Сепак, како што претходно објаснивме, голем дел од овие економии завршија со непожелно посилни валути поради изненадувачки голем вишок на тековната сметка .
Капиталните текови се базираат на инвестиции во странство поради стабилни економии каде што економиите се стабилизираат со стапката на поврат што ја надминува бараната ризична премија за инвестирање во друга земја.
Во поголемиот дел од светот на големата финансиска криза, кога централните банки одлучија да ги намалат референтните стапки под нула во некои случаи во повеќето случаи околу нула, економиите со релативно повисоки стапки на задолжување имаат тенденција да привлечат капитал од целиот свет во она што беше познато како "лов за родот".
Компонентата за инфлација
Релативните инфлациски очекувања се суштинска компонента на вреднувањето на валутите. Еден од најлесните начини да се покријат инфлациските очекувања е преку суверениот пазар со фиксен приход, и конкретно со барање за повисоки приноси. Повисоките приноси имаат тенденција да комуницираат и неподготвеност да се справат со фиксни купонски исплати, кога е можно да се приближи инфлацијата што може да ја изедат на куповната моќ на инвеститорот, или може да има подобри добивки на други пазари, како што се акции или стоки.
Во средата по претседателските избори, американската 10-годишна државна белешка се зголеми за најголем интрадневен износ на рекордот. Остриот потег на повисоките приноси, кој е придружен со пад на цената на средството, пренесува продавање во обврзници со фиксни купонски плаќања.
Основниот поглед или логиката е дека конгресот за супер мнозинство во САД под претседателски републиканец кој има изградено кариера во користењето на билансот на состојба за изградба на инфраструктура, најверојатно, ќе го поддржи фискалниот стимул што би можел да доведе до инфлација. Другите големи централни банки сé уште се борат со дезинфлација или дефлација, и ги разгледаа новите форми на олеснување на монетарната политика.
Намалувањето на инфлацијата што САД го има врз потенцијалниот фискален стимул може да доведе до поголема дивергенција на монетарната политика, слично како што видовме во 2014 година. Агресивната дивергенција на монетарната политика го заработи името "тропање на лудило" и беше заслужено за делумно одложување на затегнувањето на монетарната политика од Федералните резерви за да спречат премногу раздор во глобалната економија. Сепак, само неколку години подоцна, можеме да го најдеме Банката на федерални резерви во истата загатка, но со помалку алтернативи.
Дивергенција на монетарната политика
Најлесното место за да се види потенцијалот за дивергенција на екстремната монетарна политика е помеѓу Банката на Јапонија и Федералните резерви ако Федералните резерви започнаа да вршат стапки на пешачење повеќе пати годишно. Во септември, Банката на Јапонија ја воведе контролата на кривата на принос [внесете врска.] Нивната премиса беше да се поправи 10-годишниот принос од 0 проценти, што би помогнало во поддршката на задолжувањето за финансирање на инфраструктурни проекти предизвикани од владата со насочена стапка на поврат. Овој вид фиксна крива на принос преку владино предизвикано купување на државен долг може да се смета за форма на хеликоптерски пари или обезбедување речиси безризична инвестиција во владините проекти.
Во неделите по претседателските избори во САД, го видовме ширењето на американската десетгодишна државна белешка и 10-годишната јапонска државна обврзница што се прошири за речиси 230 базични поени од ~ 150bps. Екстремното проширување на споредливи државни должнички хартии од вредност го покажува дивергенцијата на монетарната политика и одигра клучна улога и може да продолжи да игра улога во големиот пораст на USD / JPY од нивото 99/101 што го видовме ова лето.
Во прилог на слабиот јапонски јен, цената на еврото во однос на американскиот долар, исто така, падна до 2016 падови по американските претседателски избори. Многумина размислуваат за политички несогласувања, како и за можното олеснување на Европската централна банка, бидејќи Банката на федерални резерви може да биде поддржана во агресивно затегнување за да ја скроти инфлацијата како причина да се купат американски долари во однос на другите главни валути.
Трговската компонента
Трговската компонента што доведе до сила на доларот е дел од шпекулациите и дел од одбивањето на логиката дека земјите кои најмногу придобија од слободната трговија веројатно ќе бидат повредени на нивниот трошок во корист на американскиот долар во наредните години. Логиката на овој аргумент произлегува од веројатната промена во трговските договори под претстојната претседателска администрација на САД.
Во понеделникот, 21 ноември 2016 година, новоизбраниот претседател Доналд Трамп истакна дека ќе се обиде да ги повлече САД од Транс-Пацифичкото партнерство или ТЕЦ. Конкретно, Трамп изјави: "Ќе го издадам нашето известување за намера да се повлечам од Транс-Пацифичкото партнерство, потенцијална катастрофа за нашата земја. "Наместо тоа, ќе преговараме за фер, билатерални трговски договори кои ќе донесат работни места и индустрија назад кон американските брегови".
ТЕЦ има Јапонија и САД заедно со другите азиски економии со потенцијал за Кина да се приклучи и покажува желба на претседателот Трамп да не учествува во трговските договори, каде што САД немаат позитивна нето сегашна вредност. Кратко откако Трамп изјави дека има намера да ги однесе САД надвор од ТЕЦ, премиерот Шинзо Абе од Јапонија забележал дека ќе се распаднете без вмешаност во САД, наведувајќи дека "ТЕЦ ќе биде безначајна без САД".
Додека ТЕЦ е еден пример, корисно е да се прикаже како САД може да почнат да се повлекуваат од намените трговски договори кои би можеле да го стават макроекономскиот идеал на глобалната слободна трговија на нејзината глава.
Покрај тоа, бидејќи помалите економии или оние со нето трговски суфицит, како што се земјите зависат од извозот или земјите зависни од стоки, почнуваат да го почувствуваат потенцијалниот трговски гнев на новата администрација, може и понатаму да се одвиваат од очекуваниот трговски проток. Таквиот пресврт може да продолжи да го види засилување на САД и слабеење на другите валути кои се зависни од надворешната трговија и финансирањето.
Што да се види напред?
За кратенка за тоа што треба да се види, внимавајте на индексот на доларот за да видиме дали 14-годишните издигнувања продолжуваат. Друг клучен финансиски пазар за набљудување ќе биде државниот долг и поконкретно ширењето на државниот долг сличен на зрелост, како што е САД во Јапонија.
Ако кривата на принос и шири продолжи да се проширува, најверојатно ќе биде показател за понатамошна сила на доларот и најверојатно слабост на Јен, како и слабост во другите валути на негативни каматни стапки . Друг државен долг на пазарот за да се види е САД 2 години родот. Американскиот 2-годишен принос се смета за прокси за предвидената политика на Федералните резерви во наредните години. Во текот на последните два месеци, видовме дека рокот од 2 години во САД се движи од ~ 75 базични поени до близу 110 базични поени. Со оглед на тенденцијата на федералните резерви да се искачат за 25 базични поени, кога сметаат дека се соодветни, таков пораст на дволишниот принос укажува на тоа дека 1½ зголемувања од страна на Федералните резерви станаа цени по изборите до 2018 година.
Понатамошен пораст на приносот од две години ќе укаже на поагресивно дејство на Банката на федерални резерви во однос на очекуваната инфлација, што би можело дополнително да предизвика засилување на силниот тренд во американскиот долар.
Освен државниот долг, трговците можат да внимаваат на перформансите на пазарите во развој во однос на американскиот долар. До крајот на 2016 година, популарните пазари во развој, кои би можеле да покажат понатамошни американски сили на пошироко ниво, ќе бидат Јужноафриканските ранд, Мексиканскиот песо и кинескиот јуан .