Успешните договори за фјучерси зависат од конвергенцијата, процесот со кој цените на фјучерсите се спојуваат со физички цени по истекот на договорот за фјучерси или датумот на испорака.
Додека цените на фјучерсите се високо во корелација со основната физичка цена на стоките за време на договорот за фјучерси, таа корелација не е совршена до породувањето. Разликата помеѓу активниот месец или блиската фјучерс цена и физичката цена на стоката е основа. Формулата за пресметување основа е:
Пари (минус) Фјучерси = Основи
Размислете за примерот на земјоделец кој расте пченка на неговата површина. Фармерот знае дека жетвата на житни култури ќе се појави за време на падот сезона. За да се заштити ценовниот ризик, земјоделецот често ќе ги продава новите договори за фјучерси со култури на Одделот за трговија на Чикаго (CBOT) на Чикашската трговска берза (CME). Договорот за фјучерси за пченка во декември (новата култура) ќе биде инструмент што ќе се користи за хеџ или заклучување на цената за земјоделската култура.
Дозволете ни да разгледаме пример каде што цената на готовината за пченка е 3,90 долари по бушел на физичкиот пазар. Ако декемвриската фјучерс цена за пченка е 4,00 $ по bushel и земјоделецот продава фјучерси, основата е 10 центи под (разликата помеѓу физичката цена и фјучерсната цена за пченка). Терминот "под" се однесува на фактот дека цената на готовината е под фјучерсната цена за време на трансакцијата на хеџинг .
Кога основата е под него, значи дека пазарот е нормален или во контанго - нема недостаток на снабдување. Кога базата е завршена (паричната цена е над фјучерсната цена), тоа значи дека пазарот е премиум пазар или е во застој - има недостиг на понуда.
Кога земјоделецот користи стратегија за хеџинг како што е опишано, земјоделецот разменува ценовен ризик за основниот ризик. Основен ризик е ризикот дека разликата помеѓу цената на готовината и фјучерсната цена се разликува од една до друга. Затоа, земјоделецот сè уште има ризик за неговата култура, а не за ценовен ризик, но за основа на ризик. Фармерот го стави на краток хеџ со продажба на фјучерси. Живата создава позиција каде земјоделецот сега е долг основа.
Доколку цената на готовината на пченката се зголемува во однос на фјучерсната цена, постои состојба на зајакнување. Ова може да биде резултат на основа да стане попозитивна или помалку негативна. Во нашиот пример, потег од 10 центи до 5 центи под ќе биде зајакнување на основата. Ова ќе резултира со подобар економски резултат за земјоделецот. Ако основата се пресели од 10 центи под 15 центи под тоа ќе резултира со полошо економски резултат за земјоделецот. Ова е пример за состојба на слабеење, каде што основа станува негативна или помалку позитивна.
Кога конечно дојде време за земјоделец да ја продаде својата пченка на физичкиот пазар, земјоделецот ја затвора позицијата за фјучерси. Земјоделецот ќе ја откупи кратката позиција, која беше цената хеџ. Ако разликата помеѓу пари и фјучерси (основа) е 10 центи под времето кога трансакцијата е завршена, хедрата била совршена. Ако основата е пониска од 10 центи под, земјоделецот губи пари врз основа хеџ. Ако основата е повисока од 10 центи под, земјоделецот прави пари врз основа хеџ.
Нашиот пример се сметаше за земјоделец, производител, но потрошувачите кои купуваат фјучерси за да го заштитат идниот ценовен ризик на стока, исто така, разменуваат ценовен ризик за основен ризик, само во друга насока. Фармерот користи фјучерси за заштита од пониски цени; потрошувачот користи фјучерси за заштита од повисоки цени.
Потрошувачот ќе купи фјучерси, што е долга хеџ. Врз основа на долгата хеџ, потрошувачот ќе биде краток основа. Затоа, потрошувачот има спротивен ризик на земјоделецот. Ако основа слабее, потрошувачот има позитивен економски резултат поради хеџ и ако се зајакне, потрошувачот има негативен економски резултат.
Основен ризик се јавува кога учесниците на пазарот ги користат фјучерс пазарите за заштита од купување или продажба што ќе се случи подоцна. Основата има тенденција да биде термин кој се користи кога се однесуваат на земјоделските пазари. Основата има апликации за сите фјучерси каде што е присутна готовина или физички елемент за хеџери кои можат да бидат или производители или потрошувачи на стока.