Како инвеститорот треба да размисли за битковин?
Тоа е случај што сум го правел веќе неколку години. Иако сум ги видел биткоин и криптовекциите како опција во алтернативниот инвестициски ракав за распределба на средства за инвеститорите, Burniske и White прават случај дека тие можат да стојат сами и да се сметаат за нивни сопствени класови на ист начин како акциите и обврзниците се.
Весникот прави неопходен случај за ова и го прави тоа со факти и податоци кои сега се достапни и може да се проценат правилно со оглед на историјата на битката и нејзиното тргување на берзите.
Случајот што го прават за bitcoin и cryptocurrencies да се смета за нова класа на средства е управувано од дома со нивната четиригодишна евалуација.
"Инвестираност" на биткоин
Првата точка е да се види "инвестицијата" на bitcoin. Со оглед на зголемувањето на цените на битките и реалноста дека обемот на тргување на битките на берзите е во просек една милијарда долари на ден, точката може јасно да се направи. Додај на ова ликвидноста на битките на овие пазари и способноста да се тргува по светот на 24-часовен пазар, позитивно се споредува со другите инвестиции, вклучувајќи GLD, со кој се тргува само во САД и Сингапур.
Еден од поинтересните набљудувања направени од страна на авторите во трудот е нивната проекција дека "поголем процент од населението може да биде наклонето да држи криптовалентност отколку капитал во компанија со јавни берза." Ова можеби не изгледа толку тешко да се препознае кога зборувате со многу милениуми кои се негативни кон "берзата" и можеби повеќе се склони да ги сметаат "криптосите" како инвестиции.
Користење на bitcoin низ целиот свет
Втората евалуација се базира на способноста за bitcoins и cryptocurrencies да можат да ги олеснат сите видови трансакции низ целиот свет, покажувајќи ја нивната способност да ја задржат вредноста поради тоа што авторите го нарекуваат "политичко-економски" профил. Реалноста дека битката би можела да ги опфати прекуграничните трансакции (многу поевтини од сегашните опции), обезбедуваат банкарски способности на небанкарските и тоа со основна структура која се дистрибуира и не е централизирана, ја покажува својата способност ефикасно да ги адресира мулти-националните трансакции и решенија и ефикасно.
Еден од најинтересните аспекти на Белата книга е како авторите ја истакнуваат главната разлика помеѓу ограничениот (конечен) износ на создавање на биткитен на постојано растечкиот раст на фиат пари, како и на златото, и дека " нема имот во историјата следеше таква предвидлива траекторија на снабдување "како битчина.
"Несовршено" средство
Третиот аспект на нивната евалуација го адресира она што го гледам како главен фактор за разгледување на биткитен и криптовекциите како алтернативни инвестиции - нивната способност да биде "не-корелирано" средство. Бројот на алтернативни инвестициски опции и последователни проценти за распределба пораснаа од финансиската криза од 2008 година со цел да им се обезбеди на инвеститорите опции за инвестирање кои имаат ниска корелација со условите на пазарот.
Со ставање мал процент во "не-корелирани" средства, размислувањето е дека овие средства ќе овозможат портфолио подобро да ја погоди бурата создадена од нестабилноста на пазарот. На овој начин, овие средства и нивното разгледување како "алтернативна инвестиција" всушност создаваат помал севкупен ризик за портфолиото и користењето на овие инвестиции дојдоа да играат улога во прудентната распределба на средствата на портфолиото.
Сум видел броеви во минатото кои јасно укажуваат на "не-корелација" на биткоинската врска со други средства, но во Белата книга, авторите даваат јасна слика за тоа со нагласување на нивниот заклучок дека " Неверојатно, мерењата на биткитен биле неверојатни посебно и различно од оние на другите класи на имот во текот на последните пет години. Биткоин е единственото средство кое одржува постојано ниски корелации со секое друго средство. Неверојатно, максималната корелација, позитивна или негативна, таа bitcoin изложена со секоја од другите средства (S & P 500, американски обврзници, злато, американски недвижности, нафтени деривати и девизни пазари) е минималната корелација која било прикажано на било кој пар еден со друг."
"Шарпе рацио"
За инвеститорите, составувањето на соодветно портфолио и одлучувањето за инвестициите бара овие одлуки да се засноваат на анализа на ризик за наградување на средствата. Ова е потенцијално онаму каде што авторите ја прават најсилната точка за тоа како биткоин и криптовекциите треба да се класифицираат како нова класа на средства. Четвртиот дел од нивната евалуација го вклучува Шарп Ратио (дизајниран од добитник на Нобеловата награда, Вилијам Шарп), кој е основна и моќна алатка за донесување портфолио која го мери количеството на враќање заедно со преземениот ризик. Во суштина тоа обезбедува начин за инвеститорот да го разбере износот на награда (поврат) што може да го добијат за нивото на ризик што тие сакаат да го земат.
Ова се навраќа на дискусиите што многу инвеститори имаат (или треба да ги имаат) со своите финансиски советници за тоа колку ризици се подготвени да ги преземат и сé уште можат да спијат ноќе.
Burniske истакнува дека како инвеститор " она што сакате да го видите се средства со високи стапки на Шарп, бидејќи тоа значи дека добивате подобра компензација за ризикот што го преземате. "
Инвеститорот треба да сака да постигне поврат, кој е во корелација со ризикот што го преземаат, а Шарпе соодносот може да помогне да се идентификува таа корелација. Она што авторите го нашле во нивната анализа во период од пет години е дека за три од петте години, битките навистина имале супериорен Sharpe однос во споредба со другите класи на имот. Тие исто така покажуваат дека севкупната нестабилност на биткитен, исто така, се намали во текот на последните неколку години, покажувајќи созревање на средството.
Дали ова ќе ги убеди инвеститорите?
Ја поздравувам авторите за нивната детална работа и конструктивен пристап кон темата. Како некој што ја препознава способноста да размисли за битковин и криптовекови како инвестициски опции, можеби ми го проповедаше хорот, но тие создадоа извештај кој е добро истражуван, богато детален, а сепак многу читлив, што дава убедлив случај дури и на најсреќниот набљудувач.
Верувам дека инвестициската заедница ќе ја прими како поттик за препознавање на реалноста на оваа "класа на нови средства" и наскоро ќе видиме советници и парични менаџери кои ќе го адресираат ова со нивно вклучување во нивните идни модели за распределба на портфолиото. Многу ми кажаа дека нивните клиенти и инвеститори бараат да им се даде на неодамнешните враќања на bitcoin и привлечни опции за инвестирање како што се DAO и другите старт-ап бизниси поврзани со блокирањето.
Јас, исто така, се согласувам со авторите дека со оглед на bitcoin и cryptocurrencies строго како "валути" е ограничување. Ги поканувам читателите и инвеститорите да почнат да се однесуваат на битките и другите криптовекови како "криптоасет". Авторите направиле необичен случај за нив како "нова класа на средства" и тие треба да се класифицираат соодветно.