Како доверена обврска за обезбеден долг низ Вол Стрит и светот
Кратката верзија: Обвинетата долгска обврска се создава кога финансиската институција, како што е банката, ги зема долговите на многу должници, ги става заедно во "базен", го дели тој базен во различни категории врз основа на ризик наречен "транши ", А потоа ги продава оние транши за инвеститорите како хеџ фондови.
Долгата верзија: Се смета за главна причина за кредитна криза, обезбедени должнички обврски или CDOs за кратко, се еден вид инвестиции кои се познати како хартии од вредност поддржани со средства или ABS, како што обично се споменуваат на Вол Стрит. Вредноста на обезбедената обврска за долг произлегува од портфолиото (наплата) на инвестиции со фиксен приход, како што се хипотеки, корпоративни обврзници, општински обврзници или што и да е друго Вол Стрит одлучи да се внесува во специфичен CDO.
За да се комплицираат работите, обезбедените должнички обврски се поделени во групи познати како транши. Зборот tranch доаѓа од француски за "парче" или "парчиња" и претставува различен дел од истото портфолио. На пример, високиот транша во должничка обврска за колатерал , на пример, ќе има право на најбезбедна позиција. Доколку основната актива во обезбедената обврска за долг требало да почне да оди лошо - на пример, сопствениците на куќи престанаа да ги плаќаат своите хипотекарни исплати - најмладите транши прво ќе ги апсорбира загубите.
Да замислиме дека поседувате банка наречена Корпорација Северна банка. Вие группирате група од 500 милиони американски долари хипотеки со слични карактеристики во нова гарантна должничка обврска - на Вол Стрит ќе му дадете некое прозаично име, како што е CDO серијата на домовите на северна Star Bank.
Го употребувате она што е познато како структурата на капиталните водопади и поделете ја гарантираната долгска обврска во пет транши:
Транша А на CDO - Апсорбира првите 20% од загубите на портфолиото за обезбедување на должнички обврски
Транша B на CDO - ги апсорбира вторите 20% од загубите на портфолиото на должнички обврски со обезбедување
Транша C на CDO - ги апсорбира третите 20% од загубите на портфолиото на должнички обврски со обезбедување
Транша D на CDO - Апсорбира четвртиот 20% од загубите на портфолиото на должнички обврски со обезбедување
Транша E на CDO - ги апсорбира петтиот и финалниот 20% од загубите на портфолиото на должнички обврски со обезбедување.
Ако сте биле банката, најверојатно ќе сакате да ја задржите Транша E од CDO за себе, бидејќи е најбезбедно. Дури и ако половина од позајмувачите не ги направат своите исплати, вие сеуште ќе ги вратите парите и вашата инвестиција ќе остане здрава. Би било веројатно дека ќе ги продадете трансакциите A, B, C и, можеби, дури и Д, со обезбедување на долг , бидејќи може да генерирате многу пари и такси однапред да се вратите на работа во вашата банка или да платите на вашата акционерите како дивиденди .
Па, како овие може да предизвикаат глобално финансиско крило? Банките, осигурителните групи, хеџ фондовите и другите институции користеа многу позајмени пари за да инвестираат во обезбедени должнички обврски .
Во исто време, луѓето што ги пакуваа заедно почнаа да прифаќаат пониски квалитетни средства, поттикнати од станбениот бум, бидејќи времињата беа добри и пари течеа слободно.
Кога паднаа цените на куќите, економијата падна и луѓето не можеа да ги платат сметките, целата работа се искачи како куп сено покриен со бензин. Дел од причината била правило познато како марка на пазар.
Теоријата зад марката на пазарот и обезбедувањето долг обврски е дека сметководителите сакаат инвеститорите да добијат груба идеја за вредноста на имотот на компанијата, ако тие мораа да продаваат сè во тековни пазарни услови. Проблемот е во тоа што многу банки или институции нема да ги продадат своите средства за време на тоталната криза, бидејќи тие имаат ресурси да продолжат да држат - и во некои случаи да продолжат со купување - овие хартии од вредност.
Кога почна кредитна криза, одредени институции кои се впуштија во неволја мораа да ги продаваат своите лоши CDOs по цени за продажба на оган. Ова бара, според сите сметководствени правила, сите други да преземат големи загуби на нивните книги, дури и ако не доживеале загуби до тој момент. Банките се обврзани да задржат одреден процент од капиталот на износот на кредитите кои им ги даваат на клиентите. Овие отписи, дури и ако само на хартија, ја намалија сумата на пари што банките би можеле да ги дадат врз основа на тие соодноси на капиталот.
Ова создаде она што е познато во финансиските кругови како смртоносна спирала или негативна повратна врска. Проблемот почна да се храни себеси како што пишуваат падови создадени повеќе запишување падови. Ова ги навело банките да се плашат дека нивните конкуренти ќе банкротираат, така што тие престанаа да ги позајмуваат парите меѓу себе.