Погледнете во Европа LTRO и тоа е Употреба
Како LTRO работи за поддршка на раст
ДПРО обезбедуваат инекција на финансирање со ниска каматна стапка на банките од еврозоната со суверен долг како залог за заемите.
Кредитите се нудат месечно и обично се враќаат за три месеци, шест месеци или една година. Во некои случаи, ЕЦБ користеше долгорочни LTROs, како што се тригодишните LTRO во декември 2011 година, кои имаат тенденција да гледаат значително повисока побарувачка.
LTROs се дизајнирани да имаат двојно влијание:
- Голема банка ликвидност - Пристап до евтиниот капитал ги охрабрува банките од еврозоната да ги зголемат активностите за кредитирање кои поттикнуваат економска активност, како и да инвестираат во високоризични средства со цел да генерираат профит и да го подобрат проблематичниот биланс на состојба.
- Пониски приносни долгови - земјите од еврозоната можат да го користат сопствениот суверен долг како колатерал, што ја зголемува побарувачката за обврзниците и ги намалува приносите. На пример, Шпанија и Италија ја искористиле оваа техника во 2012 година за да ги намалат своите долгови.
Самите операции на ЛТРО се спроведуваат преку прилично стандарден аукциски механизам. ЕЦБ го одредува износот на ликвидност кој треба да биде на аукција и бара израз на интерес од банките.
Каматните стапки се одредуваат или во тендер со фиксна каматна стапка или во тендер со променлива каматна стапка, каде што банките бараат едни против други за пристап до расположливата ликвидност.
LTROs за време на европската криза на долг
LTROs станаа популарни за време на европската финансиска криза која започна во 2008 година и траеше околу три години.
Пред појавата на кризата, најдолгиот тендер на ЕКБ беше само три месеци. Овие LTROs изнесуваа само 45 милијарди евра што претставуваа околу 20% од вкупната ликвидност на ЕЦБ. Додека кризата еволуираше, овие долгорочни долгови станаа многу подолготрајни и поголеми по големина.
Некои важни пресвртници што се случија за време на кризата со државниот долг се:
- Март 2008 - ЕЦБ ја нуди својата прва дополнителна LTRO со рок на достасување од шест месеци е повеќе од четири пати препишана со понуди од 177 банки.
- Јуни 2009 - ЕЦБ го објави својот прв 12-месечен LTRO кој затвора со над 1.000 понудувачи со остро повисока побарувачка од претходните долгорочни долгорочни депозити.
- Декември 2011 - ЕЦБ го објави својот прв ЛЛРО со тригодишен мандат со каматна стапка од 1% и користењето на портфолиото на банките како колатерал.
- Февруари 2012 - ЕЦБ има втора аукција од 36 месеци, позната како LTRO2, која обезбедува 800 банки од еврозоната со 529,5 милијарди евра за заеми со ниски камати.
Од програмите, банката објави т.н. насочени операции за долгорочно рефинансирање - или LTLRO и LTLRO II - за понатамошно зголемување на ликвидноста. Овие нови операции се спроведуваат барем во март 2017 година на квартална основа, со цел да се зацврсти ликвидноста и да продолжи да го поддржува растот, додека инфлацијата не ги достигне саканите целни нивоа.
Алтернативи на LTROs за ликвидност
Краткорочните мерки за репо ликвидност обезбедени од ЕЦБ се нарекуваат операции на главната рефинансирање (МРО). Овие операции се спроведуваат на ист начин како LTROs, но имаат рок на достасување од една недела. Овие операции се слични на оние што ги спроведоа Федералните резерви на САД за да им понудат привремени заеми на американските банки во тешки времиња за да ја зголемат ликвидноста.
Земјите од еврозоната, исто така, можат да пристапат до ликвидност преку програми за итна помош за ликвидност (ELA). Овие "механизми за последно одморалиште" се дизајнирани да бидат многу привремени мерки дизајнирани да им помогнат на банките во време на криза. Поединечните земји имаат способност да ги извршуваат овие операции со опција за замена на ЕЦБ, иако тие се поретки од другите операции.
Што значи за инвеститорите
LTROs може да имаат големо влијание на пазарот во зависност од нивното времетраење и големина.
Честопати, пазарот ќе реагира позитивно кога ќе бидат објавени неочекувано големи мерки, бидејќи овој потег има тенденција да ја зголеми ликвидноста и да го зајакне финансискиот систем.
И покрај краткорочните придобивки, долгорочното влијание врз овие операции е дискутабилно и неизвесно, што значи дека долгорочното влијание за инвеститорите варира.