Ова може да ги остави инвеститорите да се прашуваат што е меур, што е основа за ова тврдење, и што може да значи пукнатиот балон за нивните портфолија.
Подолу, ние бараме да одговориме на секое од овие прашања за возврат.
Што е балон за средства?
Меур е едноставно случај на средство кое тргува далеку над неговата вистинска вредност во подолг временски период. Вообичаено, порастот на цените, ако е поттикнат од неконтролираното алчноста на инвеститорите и распространетото мислење дека без оглед на тоа колку високи цени можат да бидат сега, некој друг најверојатно ќе плати уште повисока цена во блиска иднина. На крајот, меурите завршуваат со цената на средството што опаѓа до пореална вредност, што доведува до големи загуби за инвеститорите кои доцнат на забавата.
Во текот на историјата имало бројни меури, меѓу кои и холандската лалус манија (1630), акциите на Јужноморското претпријатие во Велика Британија (1720), железничките акции во САД (1840-те), американскиот пазар на акции ривиевите дваесетти години и јапонските акции и недвижниот имот во 1980-тите. Во поново време, САД доживеаја меури во двете технолошки акции (2000-2001) и недвижен имот (средината на 2000-тите).
Сите, се разбира, завршија со несреќа во цената на секое прашање за прашањето, и - за поголеми меури, како што се оние во Јапонија во 80-тите и во САД во изминатата деценија - долготраен период на економска слабост.
Зошто пазар на обврзници би бил во балон?
Ако верувате во она што го читате во финансиските медиуми, пазарот на обврзници во САД е следниот голем балон на средства.
Тезата зад ова е релативно едноставна: приносите на американското Министерство за финансии паднаа толку ниско што има мала ширина за понатамошен пад. (Имајте на ум дека цените и приносите се движат во спротивни насоки .)
Уште повеќе, клучна причина што приносите се толку ниски е политиката на ултра ниски краткорочни каматни стапки што ги донесе Федералните резерви со цел да се стимулира растот. Откако економијата целосно ќе се опорави и вработеноста ќе се зголеми на повеќе нормализирани нивоа, размислувањето оди, Банката на федерални резерви ќе почне да ги зголемува стапките . И кога конечно ќе се случи ова, вештачкиот надолен притисок врз приносите на трезорот ќе биде отстранет, а приносите драстично ќе се зголемат (со пад на цените).
Во оваа смисла, може да се каже дека трезорите навистина се наоѓаат во балон - не мора поради манија, како што беше случајот со минатите меури, туку затоа што приносите на пазарот се повисоки отколку што би биле без агресивно дејство на Банката на федерални резерви.
Дали ова значи дека меурот ќе пукне?
Конвенционалната мудрост е дека речиси е сигурно дека приносите од трезорот ќе бидат повисоки од три до пет години од сега отколку денес. Тоа е навистина најверојатно сценарио, но инвеститорите треба внимателно да размислат за два фактора.
Прво, зголемувањето на приносите - ако се случи - веројатно ќе се случи во подолг временски период, наместо во краток, експлозивен потег, како што е пукањето на меурот dot.com.
Второ, историјата на пазарот на обврзници во Јапонија може да обезбеди пауза за многумина експерти кои имаат негативен став кон американските државни обврзници. Поглед на Јапонија покажува слична приказна за она што се случи тука во Соединетите Американски Држави: финансиска криза предизвикана од несреќа на пазарот за недвижнини, проследена со подолг период на бавен раст и политика на централната банка во која се наоѓаат речиси нула каматни стапки и последователно квантитативно олеснување . И, како што е случај во САД денес, 10-годишниот принос на обврзници падна под 2%. За разлика од САД, сепак - каде што сето ова се случило во изминатите четири-плус години - Јапонија ги доживеа овие настани во 1990-тите. Падот во десетгодишната Јапонија под 2% се случи кон крајот на 1997 година и оттогаш не го поврати ова ниво повеќе од еден краток интервал. Од пролетта 2014 година, таа продолжува да нуди принос под 1% - исто како што тоа го правеа пред 15 години.
Исто така, во насловот на статијата "Обврзници: роден да биде благ" на веб-страницата на коментарот SeekingAlpha.com, шефот на фиксните приходи на АлжирБерштајн, Даглас Ј. Пиблс, истакна: "Зголеменото купување на обврзници од осигурителни компании и планови со дефинирани бенефиции од приватниот сектор, темпото на кое се зголемуваат приносите на обврзниците ". Со други зборови, повисокиот принос ќе ја засили обновената побарувачка за обврзници, намалувајќи го влијанието на секоја продажба.
Може ли американскиот пазар на обврзници на крајот да се распадне, како што многумина предвидуваат? Можеби. Но, пост-кризното искуство во Јапонија - кое беше многу слично со наше досега - покажува дека стапките може да останат ниски далеку подолго отколку што очекуваат инвеститорите.
Долгорочните податоци ја покажуваат ретритетот на големи продажби во обврзници
Поглед понатаму назад покажува дека недостатоците во Трезорите се релативно ограничени. Според податоците собрани од Ашват Дамодаран на Стерн школа за бизнис, 30-годишната обврска претрпела негативен поврат само во 15 од 84 календарски години од 1928 година. Генерално, загубите биле релативно ограничени, како што е прикажано во табелата подолу. Сепак, имајте на ум дека приносите биле повисоки во минатото, отколку што се сега, па затоа требало многу повеќе од пад на цените за да се компензира приносот во минатото отколку денес. Сите враќања вклучуваат принос и враќање на цената:
- 1931: -2,56%
- 1941: -2,02%
- 1951: -0,30%
- 1955: -1,34%
- 1956: -2,26%
- 1958: -2,10%
- 1959: -2,65%
- 1967: -1,58%
- 1969: -5,01%
- 1978: -0,78%
- 1980: -2,99%
- 1987: -4,96%
- 1994: -8,04%
- 1999: -8,25%
- 2009: -11,12%
Додека минатите перформанси не се показател за идните резултати, ова помага да се илустрира реткоста на големиот колапс на пазарот на обврзници. Ако пазарот на обврзници навистина падне во тешки времиња, поверојатен исход е дека ќе видиме неколку години последователни перформанси, како што се случи во 1950-тите.
Што се однесува до не-трезорските сегменти на пазарот?
Трезорите не се единствениот пазарен сегмент за кој се вели дека е во балон. Слични побарувања се направени во врска со корпоративни обврзници и обврзници со висок принос, кои се вреднуваат врз основа на нивниот принос се шират во однос на Трезорите. Не само што овие ширења се намалија на историски ниски нивоа како одговор на зголемениот апетит на инвеститорите за ризик, но извонредно ниските приноси на трезорските средства значат дека апсолутните приноси во овие сектори паднале блиску до сите времиња. Во сите случаи, случајот за загриженоста за "балонот" е ист: готовина се влева во овие класови на средства, во услови на постојана жед за влез на инвеститорите, при што цените се движат на неразумно високи нивоа.
Дали ова укажува на условите на меурот? Не е задолжително. И покрај тоа што секако укажува дека идните приноси од овие класи на имот веројатно ќе бидат помалку стабилни во годините што следат, шансите за голема продажба во која било дадена календарска година се релативно ниски ако историјата е индикација. Погледнете ги броевите:
Обврзниците со висок принос имаат произведено негативни повратни за само четири години од 1980 година, како што е прикажано во JP Morgan High Yield Index. Додека една од овие падови беше огромна - -27% за време на финансиската криза во 2008 година - останатите беа релативно скромни: -6% (1990), -2% (1994) и -6% (2000).
Барклискиот агрегатен американски индекс на обврзници - во кој се вклучени трезори, корпорации и други американски обврзници од инвестициски одделенија, се стекна со 32 години од изминатите 33 години. Една година подоцна беше 1994 година, кога се проби 2.92%.
Овие падови, иако можеби во тоа време се застрашуваа, се покажаа за податливи за долгорочните инвеститори - и тоа не беше долго пред пазарите да се враќаат и инвеститорите да можат да ги вратат своите загуби.
Ако ова е навистина меур на пазарот на обврзници, што треба да направите за тоа?
Во речиси секоја ситуација, најмудрен избор за инвестирање е да се остане курсот, доколку вашите инвестиции продолжат да ги задоволуваат вашите толеранции за ризик и долгорочни цели. Ако инвестирате во обврзници за диверзификација, стабилност или за зголемување на приходот на вашето портфолио, тие можат да продолжат да ја користат оваа улога дури и ако пазарот се соочи со некои турбуленции во наредните години.
Наместо тоа, помудар избор може да биде да ги ублажите очекувањата за враќање по силниот тек на последните години. Наместо да очекува продолжување на ѕвезденото враќање на пазарот искусен во текот на овој интервал, инвеститорите ќе биде мудро да планираат за многу поскромни резултати оди напред.
Главниот исклучок од ова би бил оној кој е во или близу пензионирање, или кој треба да ги користи парите во период од една до две години. Во секое време инвеститорот треба да ги користи парите наскоро, не плаќа да преземе непотребни ризици, без оглед на условите на поширокиот пазар.
Една крајна белешка ...
Пандитите ги направија своите кариери со јавно повикување на главните врвови на пазарот, па затоа има многу поттик да викаат "Меур!" И да уживате во медиумското покривање што следува. Како што секогаш е случај со инвестирањето, не верувајте во сè што го слушате. Ако има било какво сомневање, тука е напис од Лондонскиот телеграф со наслов "Меурот на обврзници е несреќа што чека да се случи". Датумот на делото? 12 јануари 2009 година.
Општи услови : Информациите на оваа страница се дадени само за дискусија и не треба да се толкуваат како совет за инвестиции. Под никакви околности овие информации не претставуваат препорака за купување или продавање хартии од вредност. Бидете сигурни да консултирате инвестициски и даночни професионалци пред да инвестирате.