Оваа важна алатка на ФЕД има свои застапници; Други тврдат дека е неефикасно
Политиките на Федералните резерви на САД ("Банката на федерални резерви") играат поактивна улога во ефикасноста на економијата и финансиските пазари. Најзначајно од нив е неговата способност да утврдува краткорочни каматни стапки , што од своја страна влијае врз економските трендови и нивото на принос за обврзниците од сите рочности. Централната банка донесува политика со ниска стапка кога сака да го стимулира растот, и одржува повисоки стапки кога сака да ја собере инфлацијата.
Меѓутоа, во последниве години, овој пристап наиде на проблем: Банката на федерални резерви ефективно ги намали стапките на речиси нула, што значи дека веќе немаше способност да го стимулира растот преку својата каматна политика. Овој проблем го поттикна ФЕД да се сврти кон следното оружје во својот арсенал: квантитативно олеснување.
Што е квантитативно олеснување?
Банката на федерални резерви, или било која централна банка за тоа, донесува квантитативно олеснување преку создавање на пари, а потоа купување на обврзници или други финансиски средства од банките. Банките тогаш ќе имаат повеќе пари достапни за позајмување. Поголем раст на заемот, пак, треба да го олесни финансирањето на проектите - на пример, изградбата на нова зграда. Овие проекти ги поттикнуваат луѓето да работат, а со тоа помагаат во развојот на економијата. Покрај тоа, набавките на ФЕД помагаат да се зголемат цените на обврзниците со намалување на нивната понуда, поради што нивните приноси паѓаат. Пониските приноси, за возврат, обезбедуваат дополнително гориво за економска експанзија со намалување на трошоците на кредитокорисниците.
Така идејата работи на хартија. Во пракса, банките не треба да заем вишок на готовина. Доколку банките се ориентирани и немаат доверба - како што беше случај во годините што следеа по финансиската криза од 2008 година - повисоката парична маса не може да се покаже како двигател на растот што го имаше ФЕД.
"QE1" и "QE2"
Во периодот од 25 ноември 2008 до март 2010 година, бавниот раст и високата невработеност што следеа во пресрет на финансиската криза во периодот 2007-2008 година, ја поттикнаа Банката на федерални резерви да ја стимулираат економијата преку политика на квантитативно олеснување. Програмата имаше малку влијание првично, па така Банката на федерални резерви објави проширување на програмата од 600 милијарди долари на 1,25 трилиони долари на 18 март 2009 година.
Веднаш по завршувањето на првата програма за квантитативно олеснување, се појавиа проблеми во вид на забавен раст, пораст на европската должничка криза и обновената нестабилност на финансиските пазари. Банката на федерални резерви се пресели во вториот круг на квантитативно олеснување, кое стана познато како "QE2", а во одговор, Банката на федерални резерви купи уште 600 милијарди долари во краткорочни обврзници. Оваа програма, која претседаваше со Бен Бернанке на 27 август 2010 година, траеше од ноември 2010 година до јуни 2011 година. QE2 предизвика митинг на финансиските пазари, но малку го поттикна одржливиот економски раст .
QE3 Започна во септември 2012 година
На 13 септември 2012 година, Федералните резерви на САД започнаа со третиот круг на квантитативно олеснување. Покрај тоа, Банката на федерални резерви официјално изјави - за прв пат - дека ќе ги задржи краткорочните стапки на ниско ниво до 2015 година.
Овие потези го рефлектираат мислењето на ФЕД дека економијата сè уште не ја достигнала точката на самоодржлив раст (со други зборови, способноста да продолжи да расте без стимул). Според тоа, Банката на федерални резерви усвои како што некои го нарекоа "QE Infinity", план за купување 85 милијарди долари од хартии од вредност со фиксен приход месечно, 40 милијарди хипотекарни хартии од вредност и 45 милијарди американски обврзници .
За разлика од QE1 и QE2, оваа трета програма нема поставено краен датум. Сепак, раниот консензус беше дека Банката на федерални резерви ќе почне да ги намалува големините на своите купувања пред 2013 година да заврши, со цел да се стави крај на програмата до 2015 година. Тогаш претседателот на Федерацијата на федерални резерви, Бен Бернанке, навести на 22 мај 2013 година навестување дека ФЕД би можел "се сврти " QE пред крајот на годината. Додека големо мнозинство економисти и инвеститори очекуваа дека првиот прекин ќе се случи на 18 септември 2013 година, Банката на федерални резерви ги изненади пазарите најавувајќи дека програмата ќе остане на 85 милијарди долари месечно на неодредено време врз основа на економските услови.
На 18 декември 2013 година, Банката на федерални резерви го објави првиот замав. Почнувајќи од јануари, тој ги намали своите купувања на 75 милијарди долари месечно - 35 милијарди американски долари од хартии од вредност поддржани со хипотеки и 40 милијарди долари од Трезори. Банката на федерални резерви последователно најави неколку дополнителни намалувања, постепено намалување на своите купувања и конечно завршување на програмата во октомври 2014 година.
И покрај овие активности, кои предложија да се врати економијата на САД на курс, од јуни 2016 година, продолжуваат економската несигурност, бавниот економски раст и, особено, бавниот раст на платите. Зголемената финансиска нееднаквост само го продлабочи песимизмот на американското население за економската иднина на земјата. Најдоброто што може да се каже за квантитативно олеснување - што е важна корист - е тоа што веројатно ја намалува економската болка. Тоа не ја направи земјата цела повторно, барем не на краток рок.
Случајот против квантитативното олеснување
Различните програми на КР на ФЕД доведоа до остра критика од целиот политички спектар, но особено од десницата. Меѓу аргументите против квантитативно олеснување се:
- Им помага на банките повеќе од економијата, бидејќи тие можат да се одлучат да ги зајакнат своите биланси со "чување" на пари, наместо да го користат за да ја зголемат својата кредитна активност.
- Со создавање на пари, ФЕД го прави американскиот долар помалку конкурентен против странските валути. (Размислете за понудата и побарувачката: поголема понуда на долари, заедно со еднаква побарувачка, ќе доведе до паѓање на цените; во овој случај, може да се купи "износ" на девизи во вредност од еден долар).
- Зголемувањето на понудата на пари може да создаде инфлација . Бидејќи постои задоцнување помеѓу спроведувањето на политиката на ФЕД и економското влијание, инфлацијата може брзо да се зголеми на нивоа кои не можат да бидат содржани.
- Квантитативно олеснување може да создаде " меурчиња " во цените на активата.
Треба да се напомене дека некои од овие приговори се потврдени од податоците, но други не се. Придобивките од квантитативно олеснување остануваат спорни.