Ризик за предвремено плаќање - што е тоа, и како влијае на МБС?
Единствениот единствен аспект на хартиите од вредност поддржан со хипотеки е елемент на ризикот од претплата . Ова е ризикот дека инвеститорите ќе одлучат да го вратат главниот обврзник на нивните хипотеки предвреме. Резултатот, за инвеститорите во МБС, е рано враќање на главницата. Ова значи дека главната вредност на основната хартија од вредност се намалува со текот на времето, што од своја страна доведува до постепено намалување на приходите од камати. Предвремениот ризик обично е највисок кога каматните стапки паѓаат , бидејќи тоа ги тера сопствениците на куќи да ги рефинансираат своите хипотеки. Во ова сценарио, сопственикот на МБС е принуден да ја реинвестира вратената главнина по пониски стапки - проблем познат како " ризик за реинвестирање ".
Бидејќи предвремените плаќања предизвикуваат намалување на главницата на обезбедувањето со хипотеки поддржано со текот на времето, обично не постои многу од МБС кога ќе достигне зрелост . Како резултат на тоа, поединечните обврзници не се мерат според нивната износна зрелост, туку со "просечен животен век" - или проценетото време додека половина од главницата во МБС не се врати.
Просечниот животен век се намалува побрзо кога стапките се намалуваат (бидејќи сопствениците на куќи рефинансираат повеќе кога стапките се намалуваат), а се намалува побавно кога се зголемуваат стапките (бидејќи никој не би рефинансирал во хипотека со повисока стапка). Ова доведува до несигурни парични текови од поединечни МБС.
Како резултат на овој феномен, хартиите од вредност поддржани со хипотека имаат тенденција да произведуваат помали добивки кога цените на обврзниците се зголемуваат, но исто така имаат тенденција да паднат повеќе кога цените на обврзниците се намалуваат.
(Постои термин за ова: "негативна конвективност".) Оваа тенденција е една од причините зошто МБС плаќаат повисоки приноси од американските трезорски обврзници . На кратко, инвеститорите треба да се платат за да ја преземат оваа дополнителна несигурност. Треба да се напомене дека хартиите од вредност поддржани со хипотека имаат тенденција да генерираат најдобри релативни перформанси кога преовладувачките стапки се стабилни.
Агенција наспроти не-агенција МБС
Хипотекарни базени можат да бидат креирани од страна на приватни лица или (во повеќето случаи) од трите квази-владини агенции кои издаваат МБС: Национална национална хипотека асоцијација (позната како GNMA или Џини Меј), Сојузна национална хипотека (FNMA или Fannie Mae) и Сојузна Home Loan Mortgage Corp. (Фреди Мак).
Најјасното објаснување за разликите меѓу трите се од веб-страницата на Комисијата за хартии од вредност:
"Џини Меј, поддржана од целосната вера и кредит од американската влада, гарантира дека инвеститорите добиваат навремени плаќања. Фани Меи и Фреди Мек, исто така, обезбедуваат одредени гаранции и, иако не се поткрепени со целосна верба и кредит од американската влада, имаат посебно овластување да позајмуваат од американското Министерство за финансии. Некои приватни институции, како што се брокерски фирми, банки и хомосексуалци, исто така, ги обезбедуваат хипотеките, познати како "хипотекарни хартии од вредност". "
Клучниот откуп од овој цитат: МБС поддржан од GNMA не се изложени на ризик од неисполнување на обврските, но постои мал степен на ризик за обврзници за обврзници издадени од Фани Меј и Фреди Мак. Сепак, обврзниците на Фреди и Фани имаат посилен елемент на поддршката отколку што се појавува на површината, бидејќи и двете беа преземени од страна на федералната влада во пресрет на финансиската криза во 2008 година.
Историски враќања на МБС
Хартиите поддржани со хипотеки обезбедија респектабилен долгорочен принос. До 30 јуни 2013 година, Барклис ГНМА индексот генерираше 10-годишен просечен годишен вкупен принос од 4,78%, во согласност со 4,52% враќањето на пазарот на обврзници од пошироката домашна инвестиција, мерено според американскиот индекс на агрегатните обврзници на Баркли. Иако приходите се слични, исто така е важно да се има предвид дека многуте фондови кои инвестираат во хартии од вредност поддржани со хипотеки имаат пониски просечни рочности од типичниот широки фондови.
Како да се инвестира
Инвеститорите можат да купат поединечни хартии од вредност со хипотеки преку посредник, но оваа опција е ограничена на оние со време и софистицираност за да ги спроведат своите основни истражувања во однос на просечната возраст, географска локација и кредитниот профил на основните хипотеки. Повеќето инвеститори кои поседуваат широк фонд за вложување или фонд со кој се тргува, имаат извесна изложеност кон овој сектор, бидејќи тоа е толку голем дел од пазарот, па затоа оној што е силно застапено во разновидни средства. Инвеститорите исто така можат да се одлучат за средства кои се посветени исклучиво на МБС. ЕТФ кои инвестираат во овој простор се:
- Агенција за обврзници на Агенцијата за банки на Баркли (тикер: АГЗ)
- iShares Barclays MBS Фонд за фиксна стапка на обврзници (MBB)
- Хартии од вредност поддржани со хипотеки ЕТФ (VMBS)
- iShares Barclays GNMA Bond Fund (GNMA)
- СПДР Баркли Капитал Хипотека поддржан Бонд ЕТФ (МБГ)
Дознајте за два типа на хартии од вредност слични на МБС: