Враќањето на пазарот на обврзници: Што работеше и што не беше во 2013 година
Сепак, инвеститорите сè уште имале многу можност да заработат пари во обврзници . Додека долгорочните , повисоко-квалитетни и најзаинтересираните сегменти на пазарот се губат, голем број области - меѓу кои и обврзници со висок принос, високи заеми и краткорочни обврзници - ја завршија годината на позитивна територија. Резултатот: инвеститорот кој беше соодветно диверзифициран - или кој одлучи да пристапи на пазарот со поединечни обврзници, а не средства од обврзници - би можел да ја помине годината со минимална штета и покрај нагорниот скок во долгорочните приноси на државни пари.
2013 Податоци за враќање на пазар на обврзници
Приносите од различните класи на средства во рамките на пазарот на обврзници за 2013 година се како што следи:
Инвестициско-одделение американски обврзници (Barclays американски агрегат индекс на обврзници ): -2.02%
Краткорочни американски државни обврзници (Barclays 1-3 Годишен индекс на владата на САД): 0,37% Среднорочни американски државни обврзници (Barclays US Government Intermediate Index): -1,25%
Долгорочни американски обврзници (долгогодишен индекс на Баркли од САД): -12,48%
СОВЕТИ (Баркли Индексот на обврзници поврзани со американското Министерство за финансии): -9.26%
Хипотекарни хартии од вредност (Barclays GNMA Index): -2,12%
Општински обврзници (Баркли Мунди Бонд индекс): -2,55%
Корпоративни обврзници (Баркли Индекс на корпоративни инвестиции): -1,53%
Долгорочни корпоративни обврзници (Barclays Корпоративни Долго Инвеститор Одделение Индекс): -5.68%
Обврзници со висок принос (Кредит Свис индекс со висок принос): 7,53%
Високи заеми (S & P / LSTA): 5,29%
Меѓународните државни обврзници (SPDR Barclays International Treasury Bond ETF): -3,59% Пазарни обврзници во развој (ЈП Морган ЕМБИ глобален диверзифициран индекс): -5,25%
Погледнете ги враќањата на сите ЕФТ-обврзници од САД.
Временската линија за 2013 година
Иако 2013 година ќе биде запаметена како тешка година за пазарот на обврзници, првите четири месеци од годината беа релативно бенигни. Дури и додека предупредувањата за опаѓачката криза во обврзниците продолжија да се шират на финансискиот печат, обврзниците останаа поддржани од приспособената политика на Федералните резерви на САД, силната побарувачка на инвеститори и комбинацијата на ниска инфлација и бавен раст.
Почнувајќи од 30 април, обврзниците за инвестиции од класа беа на позитивна територија со добивка од нешто помалку од 1%.
Оваа поволна позадина нагло се смени во мај кога претседателот на Федерацијата на федерални резерви Бен Бернанке сугерираше дека Банката на федерални резерви наскоро може да "ја засили" политиката за квантитативно олеснување. Додавањето гориво на огнот беше знак за зајакнување на економскиот раст, предводен од закрепнувањето на американскиот пазар на домување. Пазарот на обврзници реагираше насилно како инвеститори побрзаа да земат профит пред Банката на федерални резерви да ја повлече својата поддршка: од 2 мај до 25 јуни, приносот на 10-годишната нота порасна од 1,63% до 2,59% - вонреден потег во таков краток период на време. (Имајте на ум дека цените и приносите се движат во спротивни насоки ). Овој пораст на приносот доведе до остра криза низ целиот пазар на обврзници, со дури сегменти кои обично покажуваат ниска каматна чувствителност која страда од значителни загуби.
Пазарот на обврзници продолжува да лебди пониско преку летото, при што 10-годишниот принос на крајот се искачи на 2,98% на 5-ти септември. Од овој момент, обврзниците одржаа двомесечен митинг, кој делумно беше поттикнат од Федералните резерви, изненадувачки објавен на 18 септември. дека засега нема да се сконцентрира.
Сепак, ова отскокнување се покажа како краткотрајно, бидејќи приносите повторно се преселија повисоки во ноември и декември, бидејќи знаците за подобрување на растот направија поголема веројатност за краток временски период.
Банката на федерални резерви, всушност, го објави своето прво суспендирање на 18 декември, кога ја намали големината на својата програма за квантитативно олеснување од 85 милијарди долари во месечни набавки на обврзници до 75 милијарди долари. Додека првичната реакција на пазарот на обврзници беше пригушена, комбинацијата на заострените вести - заедно со сè посилните економски извештаи - до крајот на годината го зголеми приносот на 10-годишната белешка над 3%.
Следната табела го покажува опсегот на приноси за државни обврзници со различна рочност во текот на годината.
| 12/31/12 | 2/5/13 Ниско | 31.12.13 | |
| 2 години | 0.25% | 0.20% | 0.35% |
| 5 години | 0.73% | 0,65% | 1,75% |
| 10-годишен | 1,76% | 1,63% | 3.03% |
| 30 години | 2.95% | 2.83% | 3,96% |
Поединци ротираат од обврзници до акции
Важен фактор во слабите резултати на обврзниците беше големиот одлив на готовина од инвеститорите од обврзници и обврзници ЕФТ . Поплава од нови пари влезе во класата на средства од 2010 и 2012 година, и можно е дека многу инвеститори немаа јасно чувство на ризици.
Откако пазарот почна да се сврти кон југ, инвеститорите се ангажираа како масовна ликвидација на обврзници.
Институтот за инвестициски компании објави дека по поразот на 59,8 милијарди американски долари во јуни и уште 46,2 милијарди долари во јули и август, вложувачките инвестициски фондови продолжија да губат средства дури и откако пазарот почна да се стабилизира: 11,6 милијарди долари во септември, 15,6 милијарди долари во октомври и над 19 милијарди долари во ноември. Ова укажува на тоа дека инвеститорите останаа крајно претпазливи на пазарот на обврзници и по стабилизирањето на пазарот во септември и октомври. За годината, вели ТримТабс Инвестсиекс Истражувања, средствата за обврзници доживеале повеќе од 86 милијарди долари за повлекување. Овие одливи беа придружени со поплава од 352 милијарди американски долари од нови парични средства во акционерски фондови, што укажува на тоа дека предвидувањата за " Големата ротација " од обврзници за акции во 2012 година може да бидат на трговската марка.
Долгорочни обврзници хит тешко; Но, краткорочните обврзници завршуваат со добивки
Како што покажува табелата погоре, долгорочните обврзници беа погодени потешки од нивните краткорочни и среднорочни колеги во 2013 година. Главната причина за оваа исклучување беше дека инвеститорите виделе дека опаѓањето е закана само на долгиот крак на кривата на принос, бидејќи краткорочните обврзници се попрецизно прицврстени на каматната политика на Банката. Бидејќи Банката на федерални резерви не се очекува да ги зголеми стапките до 2015 година најрано, краткорочните обврзници беа заштитени од превирањата што го погодија пазарот на обврзници во изминатата година. Ова се рефлектира во изведбата на три Vanguard ETFs кои вложуваат во обврзници со различна рочност:
| Фонд | Тикер | 2013 Враќање |
| Авангард краткорочни обврзници ETF | BSV | 0,15% |
| Vanguard среднорочна обврзница ETF | BIV | -3,59% |
| Авангард долгорочна обврзница ЕТФ | BLV | -8,95% |
Важен резултат на долг период на долгорочни обврзници е дека кривата на принос се намалува во текот на годината. Со други зборови, приносите на долгорочните обврзници се зголемија побрзо од родот на краткорочните обврзници, зголемувајќи го јазот на принос меѓу двата сегмента. Додека разликата помеѓу 2 и 10-годишните приноси на државни обврзници на 31 декември 2012 година изнесуваше 1,51 процентни поени, јазот се зголеми на 2,68 процентни поени на крајот на 2013 година.
Доминираат обврзниците со висок принос и повисоките кредити
Додека обврзниците со највисока чувствителност на движењата на каматните стапки извршени лошо во 2013 година, истото не може да се каже за оние чиј главен двигател е кредитен ризик . Обврзниците со висок принос испорачаа извонредни релативни остварувања на годината, благодарение на комбинацијата на посилен економски раст , подобрување на здравјето на билансите на високоприносни компании, ниска стапка на загуба и зголемување на цените на акциите.
Во одраз на апетитот на инвеститорите за ризик, обврзниците со пониски цени со висок принос ги надминаа повисоките номинални хартии од вредност во текот на годината. Исто така, пониската сензитивност на обврзниците со висок принос на ризикот од промена на каматните стапки ги направија атрактивна опција во време на турбуленции на пазарот на трезор.
Силата со висок принос се рефлектираше во намалувањето на растот на приносите - или давајќи предност - во текот на трезори во текот на годината. Распределбата на индексот "Бофа А Мерил Линч" во САД, на 31 декември, изнесуваше 4,00 процентни поени (базични поени) во однос на трезорите, во споредба со 5,34 на 31 декември 2012 година. Ниското ниво за годината беше 3,96, забележано на 26 и 27 декември.
Високи заеми , или заеми што банките ги прават за корпорациите, а потоа пакет и продаваат за инвеститорите, исто така, извршија многу добро. Инвеститорите беа привлечени кон оваа растечка класа на средства поради поволните приноси и променливите стапки (видени како плус во време кога се зголемуваат приносите). Високите заеми, исто така, придонесоа за значителни приливи во фондови и ЕТФ кои инвестираат во просторот, што претставува посебен контраст од повеќето сегменти на пазарот.
Трезорски обврзници, инвестициски одделни корпорации и СОВЕТИ заостануваат
На другиот крај од спектарот, обврзниците кои се најчувствителни на преовладувачките движења на стапките, го зедоа на брадата во 2013 година. Приносите на американските обврзници се зголемија зашто паднаа цените, при што најголемите загуби се случија во обврзници со најдолго рочност. Оваа криза се пренесуваше до хартии од вредност заштитени со ризик од државни хартии од вредност , или СОВЕТИ, кои беа погодени не само со зголемувањето на стапките, туку и со намалената побарувачка на инвеститори за заштита од инфлација.
Спротивно на тоа, хартиите од вредност поддржани со хипотеки (МБС) - голема компонента во многу домашни индексни фондови - изгубија земјата во годината, но завршија пред државни обврзници. На МБС им помогнаа континуирани купувања на средства од ФЕД, бидејќи 45 милијарди долари од програмата за купување обврзници од 85 милијарди долари цели на хартии од вредност поддржани со хипотеки.
Корпоративните обврзници, исто така, го изгубија теренот во 2013 година. Влошената криза, поттикната целосно од зголемувањето на приносите на трезорот, врз основа на фактот што ширењето на приносите на корпорациите над трезорските влогови всушност се намали во 2013 година. BofA Merrill Lynch US Corporate Master Index ја започна годината со предност од 1,54 процентни поени, а на 31 декември изнесуваше 1,28. Ширењето беше релативно стабилно низ годината, со висок 1,72, погоден на 24 јуни, додека нивото од 1,28 го означи ниското ниво. Намалувањето на ширењето на приносите - како и нејзиниот недостиг на нестабилност - помага да се покаже довербата на инвеститорите во здравјето на Корпоративна Америка, како што се гледа во стабилниот раст на заработката и робустен биланс на состојба.
Основната сила на пазарот, исто така, беше демонстрирана со големиот износ на издавање на нови обврзници од страна на корпорации кои се обидуваа да ја искористат предноста од ниската стапка на животната средина. Нивото на побарувачка беше илустрирано со способноста на Веризон да издаде 49 милијарди долари во нов долг во текот на третиот квартал и сé уште има договор за претплата (што значи дека имало поголема побарувачка отколку понудата и покрај големината на договорот). Според Wall St. Journal, американските инвестициски компании од продажба во текот на 2013 година продале 1,111 трилиони долари, што претставува нов рекорд.
Сепак, овие позитивни фактори не беа доволни за да го неутрализираат влијанието на зголемувањето на приносите од трезорот, со оглед на високата корелација на корпоративните односи со државните обврзници.
Рецесијата во трезорите, TIPS, MBS и корпорациите помага во илустрирањето важна поента: " висок квалитет " не мора да значи "безбедно", кога приносите почнуваат да растат.
Општините под притисок од негативните наслови и одливи на фондови
Годината, исто така, се покажа како тешка за оние инвестирани во општинските обврзници. Обврзниците за инвестициски одделенија ги подобрија своите колеги што подлежат на оданочување во 2013 година, а мунисот со висок принос падна многу помалку од враќањето на високи приноси корпоративни обврзници. Како што беше случај и на останатиот пазар на обврзници, обврзниците со подолг рок на достасување претрпеа најлоши резултати.
Примарниот фактор кој тежи на општинските обврзници беше, се разбира, остар скок во приносите на државните обврзници што се случија во текот на пролетта и летото. Покрај ова, сепак, муни се соочи со дополнителни ветер предизвикани од банкротството на Детроит, фискалните проблеми во Порторико и неизвесноста поврзана со изгледите за федерално трошење. Заедно, овие размислувања доведоа до извонредни одливи за општинските фондови за обврзници. Институтот за инвестициски компании пресметува дека фондовите за општински обврзници фрлија 82 милијарди американски долари во капитал само од јуни до октомври, што претставува неверојатен пресврт од речиси 50 милијарди долари што влегоа во такви фондови во 2012 година. Ова ги принуди менаџерите на фондовите да ги продадат своите имоти за да ги исполнат откупот, криза.
И покрај овие трендови, основните основи на класата на средства всушност остануваат здрави, со зголемување на даночните приходи за државните и локалните власти, ниски загуби и приноси кои се на историски високо ниво во однос на оданочливи обврзници.
Меѓународните пазари стан, но валути тежат
Инвеститорите малку се стекнаа од диверзификацијата на своите портфолија на обврзници во странство во 2013 година. Меѓународните пазари на обврзници, како група, ја завршија годината како силна добивка во помалите европски економии, како што се Шпанија и Италија беа компензирани од слабоста на поголемите пазари, како што се Канада и Обединетите Кралство.
Инвеститорите со седиште во САД, сепак, ја завршија годината во црвено поради слабоста на девизите во однос на американскиот долар. Додека не-САД дел од ЈП Морган Глобалната влада индекс на обврзници се врати 1,39% во услови на локална валута во текот на 2013 година, тој падна 5,20%, мерено во американски долари (до 27 декември). Најголеми враќања во враќањето помеѓу долациите во однос на локалната валута и доларот се случија во Јапонија, Австралија и Канада, од кои сите гледаат дека нивните валути паѓаат во однос на доларот. Како резултат на тоа, неограничените портфолија на странски државни обврзници генерално ја завршија годината на негативна територија.
Новите пазари се соочуваат со повеќе глави
Новите пазарни обврзници, исто така, ја затворија 2013 година во црвено, но практично целата криза се случи во периодот од мај до јуни.
За време на ова време, инвеститорите ја напуштиле класата на средства во услови кога зголемувањето на приносите од трезорот предизвикало инвеститорите да го изгубат својот апетит за ризик. Пазарите на новиот долг исто така беа погодени од забавениот раст од очекувањата на клучните пазари како Индија, Бразил и Русија, како и периодични загрижености во врска со евентуалното "тешко слетување" во кинеската економија. Понатаму, зголемените инфлациски притисоци предизвикаа голем број на централни банки во новиот пазар да почнат да ги зголемуваат стапките - пресврт од долгиот циклус на намалување на стапките што се случија во периодот 2008-2012 година. Заедно, овие фактори предизвикаа новите пазарни обврзници да завршат со нивната најлоша година од финансиската криза во 2008 година.
Најтешко погодениот сегмент од класата на средства беше долгот во локална валута (за разлика од оние деноминирани во американски долари). Летањето на капиталот придонесе за слабоста на вредноста на многу нови валути, бидејќи инвеститорите кои продаваат обврзници во странска земја, исто така, мора да ја продаваат валутата за да го сторат тоа. Како резултат на тоа, обврзниците за локална валута беа под притисок на два начини: прво, од падот на вредноста на обврзниците и, второ, од падот на вредноста на валутите. Во текот на 2013 година, Фондот за локален долг на новоформираните мрежи на мудрост (ELD) се враќаше -10,76%, далеку под -7,79% принос на EMB.
Од другата страна на равенката, корпоративните обврзници во новите пазари се одржаа подобро на релативна основа, како што се рефлектираше во враќањето на Фондот за развој на нови пазари (EMCB) од 3,24%. Новите компании нудат повисоки приноси и пониска чувствителност на каматните стапки од повеќето области на пазарот на обврзници, и тие, исто така, имаат тенденција да бидат релативно изолирани од многу загрижености што го загрижуваат долгот на новиот пазар, како што се зголемувањето на инфлацијата и високите трговски дефицити. Овој сегмент од пазарот нема да биде имун на промените во апетитите за ризик на инвеститорите, но во 2013 година ја покажа својата над-просечна способност да издржат зголемени приноси на државни обврзници.
Што е следно за пазарот на обврзници?
Поглед назад нема да биде комплетен без да се погледне напред. Кликни тука за Обврзницата за пазар на обврзници за 2014 година и погледнете ги изгледите за одредени класи на имот на линковите подолу:
Корпоративни обврзници
Новите пазарни обврзници
Најдобри Бонд ETFs за 2014 година
Општи услови : Информациите на оваа страница се дадени само за дискусија и не треба да се толкуваат како совет за инвестиции. Под никакви околности овие информации не претставуваат препорака за купување или продавање хартии од вредност. Секогаш консултирајте се со инвестициски советник и даночен професионалец пред да инвестирате.