Што треба да знаат сите инвеститори во врска со неисполнувањата на обврзниците и стандардниот ризик
Во случај на корпорации, стандардно обично се случуваат кога влошените услови за работење доведоа до пад на приходите што се доволни за да се направи невозможно исплатирање на закажаното плаќање.
Слично на тоа, земјите обично се принудени да не исполнат кога нивните даночни приходи веќе не се доволни за покривање на комбинацијата на трошоците за сервисирање на долгот и тековните трошоци. Меѓутоа, почесто отколку не, овој проблем се решава со "реструктуирање" - договор меѓу земјата што издава и нејзините сопственици на обврзници за промена на условите на својот долг - наместо целосно неисполнување на обврските.
Што се случува кога стандардно е обврзница?
Обврзницата за обврзници не мора да значи дека инвеститорот ќе го изгуби целиот свој директор. Во случај на корпоративни обврзници, на пример, сопствениците на обврзници обично добиваат дел од нивната првична главнина, откако издавачот го ликвидира својот имот и ги дистрибуира средствата меѓу неговите доверители. На пазарот со висок принос, на пример, просечната стапка на наплата од 1977-2011 година изнесува 42,05%, според извештајот на Peritus Asset Management во април 2012 година, "Новиот случај за висок принос". Тоа значи дека инвеститорот кој плати 100 долари за обврзница со висок принос која не ги исполнила обврските, во просек би добила 42 долари назад откако средствата биле распределени меѓу доверителите.
Додека загуба, оваа ситуација не претставува вкупна загуба.
Кога обврзницата стандардно, тоа не исчезне целосно. Всушност, обврзниците често продолжуваат да тргуваат со силно намалени цени, понекогаш привлекувајќи ги инвеститорите со "потресен долг" кои веруваат дека ќе можат да закрепнат повеќе од растурањето на средствата на компанијата одошто цената на обврзницата моментално се одразува.
Ова е стратегија која обично ја користат само софистицирани институционални инвеститори.
Стандарди и ефикасност на пазарот
Огромното мнозинство на загуби се предвидени на финансиските пазари, па може да се случи добар дел од негативната цена акција поврзана со неисполнување на обврските пред самата објава. Поголемиот дел од неисполнувањата претходат од деградирање на кредитниот рејтинг на ентитетот што издава. Резултатот е дека повеќето неисполнувања се случуваат меѓу обврзниците со пониска оцена издадени од лица кои веќе имаат добро познати проблеми.
Шансите се против стандардно за сигурносна проценка AAA врска. Во периодот од 42 години до 2011 година, 100% од општинските обврзници со Aaa платиле сите очекувани камати и главни исплати на инвеститорите, додека 99,9% од Aа-проценетите муни обврзници го сторија тоа. Исто така, од 1920 до 2009 година, само 0,9% од ААА-отценети корпоративни обврзници обврските.
Од овие бројки, можеме да видиме дека обврзниците со висок процент не се стандардно - одраз на силната финансиска состојба која обично е поврзана со висок рејтинг. Наместо тоа, поголемиот дел од загубите се јавуваат кај хартиите од вредност со понизок процент.
Во кои сегменти на пазарот се стандардни шанси најверојатно да се појават?
Ризикот од неисполнување на обврските е најнизок за државните обврзници на развиените пазари (како што се американските трезорски обврзници ), хартии од вредност поддржани со хипотеки кои се поддржани од страна на американската влада и обврзници со највисок кредитен рејтинг.
Обврзниците чии цени се повеќе погодени од можноста за неисполнување на обврските отколку со движењата на каматните стапки се вели дека имаат висок кредитен ризик . Обврзниците со висок кредитен ризик имаат тенденција да извршуваат кога нивната основна финансиска сила се подобрува, но се намалува кога нивните финансии се ослабуваат. Цели класи на имот, исто така, може да имаат висок кредитен ризик; овие имаат тенденција да прават добро кога економијата се зајакнува и ќе биде нецелосна кога ќе се забави. Први примери се обврзници со висок принос и обврзници со пониска оцена во корпоративните и општинските сегменти од инвестиционата категорија.
Влијанието на ризикот по основ на ненаплата во овие области на пазарот се мери со стапка на неисполнување на обврските или процентот на издадени обврзници во одредена класа на средства кои не ги исполнуваат обврските во претходните дванаесет месеци. Кога стандардната стапка е ниска или паѓа, таа има тенденција да биде позитивна за кредитните-чувствителни сегменти на пазарот; кога е висока и се зголемува, овие сегменти имаат тенденција да заостануваат.
Дознај повеќе за стандардната стапка тука .
Во крајна линија
Поединците можат да го избегнат влијанието на загубите со држење со висококвалитетни индивидуални хартии од вредност или фондови со обврзници со понизок ризик. Активни менаџери можат да избегнат стандарден ризик преку интензивно истражување, но имајте на ум дека зголемувањето на неисполнување на обврските може да тежи на целата пазарна сегмента и затоа фондот за притисок се враќа дури и ако менаџерот може да ги избегне хартиите од вредност што се стандардно. Како резултат на тоа, стандардно може да влијае на сите инвеститори до одреден степен, дури и оние кои немаат поединечни обврзници.