Пасивно управувани фондови
Пасивно управуваните фондови - исто така наречени индексни фондови - инвестираат во портфолио на обврзници дизајнирани да одговараат на изведбата на одреден индекс, како што е американскиот Агрегатен облигационен индекс на Баркли. Индекс средства едноставно се одржи на хартии од вредност кои се во индекс, или, во многу случаи, репрезентативен примерок од индексот фарми.
Кога составот на индексот се менува, истото го прават и имотот на фондот. Во овој случај, менаџерите на фондовите не бараат да произведат поврат поголем од реперот - целта едноставно се совпаѓа со нејзините перформанси.
Активно одржувани фондови
Активно управувани фондови се оние со портфолио менаџери кои се обидуваат да изберат обврзници кои ќе го надминат индексот со текот на времето и ќе ги избегнат оние што ги сметаат за веродостојни. Во целина, нивната цел е да се најдат обврзници кои се потценети или да го постават портфолиото за предвидените промени во каматните стапки. Активни менаџери можат да ја прилагодат просечната зрелост на нивните фондови, времетраењето , просечниот кредитен квалитет или позиционирање меѓу различните сегменти на пазарот.
Клучните разлики меѓу двата раководни стилови
- Надоместоци : Бидејќи активно управуваните фондови имаат повеќе трошоци за тргување и треба да посветат поголеми ресурси на истражување и управување со портфолио отколку пасивно управуваните фондови, тие имаат тенденција да наплаќаат поголем трошок на трошоците. Понекогаш тоа е достоен за тоа, но многу малку активно управувани фондови може да издржат поголема ефикасност во однос на индексите во подолг временски период. Со текот на времето, повисоките надоместоци на активни менаџери имаат тенденција да јадат во враќањето - особено во сегашната средина со ултра-ниски каматни стапки.
- Промет и даноци : Бидејќи активно управуваните фондови постојано ги менуваат своите портфолија како одговор на пазарните услови, тие имаат многу поголем промет од индексните фондови, кои само се менуваат кога се менува основниот индекс. Ова може да резултира со повисока даночна сметка на крајот на годината, со што се намалуваат повратните трошоци на инвеститорите по данок.
- Варијабилност на изведбата : Еден од најважните причини зошто инвеститорите би избрале активно управуван фонд е идејата дека фондот ќе може да го победи пазарот со текот на времето. Тоа, всушност, може да се случи, но на патот, дури и најдобрите фондови можат да имаат години. Со оглед на тоа што пасивно управуваните фондови произведуваат добивки кои се во согласност со пазарот, активно управувани може да доживеат широки годишни промени околу индексот. И кога еден фонд се влошува, инвеститорите ризикуваат дека тие ќе бидат точни во нивниот прв избор (на пример, да инвестираат во обврзници со висок принос ), но тие нема да добијат целосна корист од нивната одлука.
- Резултати од работењето : Ова е најважната разлика помеѓу активното и пасивно управување. Иако секогаш ќе има добар број на активно управувани фондови кои надминуваат во секоја дадена година, со текот на времето индексните фондови имаат тенденција да излезат на врвот. Една од причините за ова е надоместокот - јазот помеѓу двата вида на средства е доволно голем што разликата се поврзува со текот на времето. Исто така, пазарот е толку ефикасен - т.е., анализиран од толку голем број инвеститори - дека е исклучително тешко за еден менаџер да даде доследна поголема ефикасност на долг рок.
Бројките го носат ова.
Менаџерот за инвестиции Роберт В. Беард и Ко објави хартија во јуни 2012 година во која ги анализираше резултатите на активните менаџери во текот на претходните 15 години. Само 16% од средствата со висок принос се подобрија во текот на полно работно време, додека 18% и 37% од оданочливата обврзница за обврзници за инвестиции и менаџери ослободени од данок ги победиле своите репери, соодветно.
Во сите случаи, инвеститорите би биле подобри во индексните фондови. Исто така, инвестицискиот консултант DiMeo Schneider & Associates пресметал дека од крајот на 2011 година, средниот среднорочен фонд за обврзници го намалил својот репер за 0,3 процентни поени, средниот фонд за висок принос заостанал за 3,3 процентни поени и средната меѓународна обврзница фонд за 1,6 процентни поени.
Употреба: во теорија, активното управување треба да им овозможи на менаџерите да додадат вредност преку избор на безбедност, избегнување на загуби или предвидување промени во рејтингот на обврзниците што ги поседуваат во нивните портфолија.
Во реалноста, сепак, бројките не го покажуваат ова за да биде вистина.
Во крајна линија
Пасивно управуваните фондови ги имаат нивните недостатоци, како што е наведено во линкот на индексот на средствата нагласени погоре, а некои менаџери - како што се ПИМКО Бил Грос, Џефри Гундлах од Далејлин и Даниел Фус во Ломис Сајлес, да се именуваат три - се истакнаа со додавање вредност за нивните инвеститори . Сепак, изборот кој менаџер ќе надмине во наредните пет до десет години е многу поголем предизвик. Имајте го ова на ум како избирате средства за вашето портфолио.