Општинските обврзници обично нудат атрактивна предност пред американските трезорски обврзници за инвеститорите во повисоки даночни загради, но колку плаќате во смисла на ризик да го земате додадениот принос? Краток одговор: не толку колку што мислите.
Стандардниот ризик е низок
Врз основа на студијата спроведена од агенцијата за рејтинг со фиксен приход Мудис, приносите на општинските обврзници доволно ги компензираат инвеститорите за дополнителните ризици.
Во 42-годишниот период кој заврши со 2011 година, 100% од општинските обврзници со AAA ги испорачаа сите очекувани камати и главни исплати за инвеститорите, додека 99,9% од обврзниците оценети со AA го направија тоа. (Ааа е највисокиот можен рејтинг; Аа е втор највисок). Севкупно, само 0,8% од муни обврзници ја рангираа инвестициската одбрана во рок од десет години од издавањето.
Повисоки-квалитетни обврзници имаат тенденција да вршат подобро од хартии од вредност со пониски цени дури и во време на економски неволји, бидејќи основните издавачи имаат доволно финансиска сила за да продолжат да ги вршат своите плаќања дури и под неповолни услови. Сепак, дури и општинските издавачи со пониска оценка имаат релативно ниска стапка на неисполнување на обврските . Од 1970-2011 година, 7,94% од задолжителните обврзници од пониска инвестиција се обврзани. (Aaa, Aaa и A се сметаат за инвестициски одделенија, додека останатите групи се пониски од инвестициите или висок принос). Додека стандардните стапки за обврзниците со најниско рангирање (B и подолу) беа над 20%, овие обврзници со пониска оценка само сочинуваат мал дел од целокупниот муни пазар.
За пазарот на општински обврзници како целина - и инвестициски-одделение и висок принос - само 0,13% од сите оценети прашања кои се исплатени во рок од десет години во интервалот од 1970 до 2011 година. Во овој период имало само 71 неплаќање од 9,700 изданија оценет од Мудис. Стапката се искачи нешто во слабата економија на 2010-2011 година, со 5.5 загуби годишно во овој период во споредба со 2,7 од 1970 до 2009 година.
Додека општинските обврзници сигурно го носат својот дел од ризиците, ова е изобилен доказ дека веројатноста за неисполнување на обврските на пазарот на муни е многу ниска, и покрај различните високи профити што се случија во 2012 и 2013 година. Клучниот приход: инвеститорите во поединечни обврзници значително можат ја намали неговата или нејзината изложеност на неисполнување на обврските преку фокусирање на висококвалитетни хартии од вредност.
Причини за ниската стандардна стапка
Имајте на ум дека цената на обврзаната обврзница не мора да оди на нула - инвеститорите обично можат да очекуваат одреден степен на закрепнување. Во студијата од 2009 година, инвестициската фирма Asset Dedication го нуди следново резиме на веројатноста за неисполнување на обврските на општинскиот пазар: "... постојат голем број заштитни мерки на пазарот на општински обврзници што ја намалуваат веројатноста за високи загуби ... Подобрената регулатива, транспарентноста и надзорот доведоа до поголема структура на пазарот. Осигурувањето на обврзници им обезбедува на инвеститорите дополнителен слој на заштита ... Покрај бројот на заштитни мерки кои помагаат да се подобри способноста на инвеститорите да ги проценат општинските обврзници, од практична гледна точка, обврските по обврзниците би го заклучиле издавачот од пазарот. Бидејќи пазарот на обврзници е најдобриот извор на финансирање за општините, обврските едноставно немаат смисла ".
Улогата на ризикот од промена на каматните стапки
Иако стандардниот ризик е низок, општинските обврзници се предмет на ризик од промена на каматните стапки , или ризикот дека зголемувањето на стапките ќе доведе до паѓање на цените. Ова е особено точно за инвеститорите во обврзници и фондови со кои се тргува со размена (ETFs) кои инвестираат во мунис. Доколку се зголемат приносите на трезорот (што значи дека цените паѓаат) , многу е веројатно дека општинските обврзници ќе го следат примерот. Инвеститорите затоа ќе го видат падот на главната вредност дури и ако стандардните вредности остануваат ниски.
Како резултат на тоа, од суштинско значење е да бидете сигурни дека инвестицијата која ја одберете е погодна за вашиот временски хоризонт, цели и толеранција на ризик . Кога проценува фонд, плаќа внимателно да види како менаџерот извршил пазари, каков вид на евиденција што тој ги има, како и квалитетот на хартиите од вредност во кои е инвестиран фондот.
Ризик во наслов
Општинските обврзници, исто така, се соочуваат со ризик од неповолни наслови, како на пример кога стандардните профили од висок профил прават наслови. Најголем пример за ризик од насловот се случи кон крајот на 2010 година, кога аналитичарот Мередит Витни отиде на 60 минути и предвиде дека слабеењето на економските услови би можело да доведе до "серија" на неисполнување на обврските кај општинските издавачи. "Можевте да видите 50 значителни стандардни вредности, од 50 до 100 значителни стандардни вредности", рече Витни. "Ова ќе изнесува стотина милијарди долари". Ова предвидување ги исплаши инвеститорите и го намали сообраќајот на општината за скоро 6% во следните недели. Кога на пазарот конечно дно два месеци подоцна, пазарот на муни изгубил скоро 10% од својата вредност од времето на интервјуто.
Додека таквите настани може да бидат загрижени во времето кога се појавуваат, падот на пазарните обврзници на општинските обврзници поврзани со насловите всушност биле привлечни можности за купување со текот на времето.
Во крајна линија
Ризикот дека секој поединечен општински обврзник со висок кредитен рејтинг ќе биде занемарлив, иако, се разбира, секој што внесува пари во индивидуално прашање треба да направи детално истражување. Иако е корисно да се знае дека стандардните вредности се ретки, исто така е важно да се има предвид дека други фактори на ризик доаѓаат во игра.