Како да го пресметате односот меѓу Муни и трезорот
Прво, да разгледаме математика зад односот. За среќа, тоа е едноставно приносот на општинските обврзници со ААА оценет во однос на приносот на американското Министерство за финансии со слична зрелост.
Ако приносот на AAA munis е 1,5%, а приносот на 10-годишното Министерство за финансии е 2,0%, соодносот е 0,75.
Колку е поголем соодносот на муни-трезор, поатрактивните муни се во однос на трезорските обврзници. Во текот на историјата, соодносот во просек изнесува околу 0,8. Приносите на општинските обврзници обично се пониски од оние на трезорските обврзници, бидејќи каматата на општините е ослободена од данок , додека каматата на трезорските обврзници е оданочена. Инвеститорите, според тоа, бараат повисоки приноси да инвестираат во Трезори.
Кои фактори влијаат на односот во текот на времето?
Голем број фактори одат во одредувањето на кое муни-трезорскиот однос е во било кое дадено време.
Прво е основно ниво, кое е просек на даночните стапки за општинските инвеститори. Еве зошто: велат дека односот муни-трезор е .75. На тоа ниво, инвеститорот во заградата од 25% добива ист принос по оданочување на општините и трезорските обврзници. Како пример, муни дадат 3%, а трезорите дадат 4%.
Приносите на инвеститорот после данок се 3% (4% x .75), па приносот на двете обврзници е еднаков. Со текот на времето, двата пазари треба да постигнат рамнотежа врз основа на просечната даночна стапка на инвеститорската база, бидејќи луѓето ги купуваат и продаваат одлуките врз основа на нивните приноси по оданочување.
За жал, тоа не е толку чисто во реалниот живот.
Голем број други фактори одат во одредувањето на вистинскиот сооднос, вклучувајќи:
- Фактот дека муни се помалку течни (т.е., помалку лесно тргувани) од трезорските обврзници, што влијае на цените.
- Двата пазари имаат посебна динамика на понудата и побарувачката. На пример, во 2012 година, општинските обврзници беа поддржани од комбинацијата на повисока од нормална побарувачка и под нормална нова понуда, што им помогна да се зголемат нивните цени во однос на трезорските обврзници.
- Инвеститорската база на двата пазари исто така е сосема поинаква. На пазарот на финансии има тенденција да има повисока застапеност на краткорочни трговци, додека на пазарот muni доминираат долгорочни инвеститори. Како резултат на тоа, општинските обврзници честопати се движат побавно од Трезорите, што пак влијае на односот.
- Соодносот на муни-трезорот, исто така, реагира на очекувањата за идните даночни стапки, и не мора да значи какви се цените сега.
Соодносот на Муни-трезор денес
Од финансиската криза од 2007-2008 година, односот на муни-трезорското ниво е далеку над историскиот просек. Главната причина за ова е агресивната политика на Федералните резерви на САД дизајнирана да поттикне закрепнување, вклучително и ултра ниски каматни стапки и квантитативно олеснување. "Заедно, овие политики резултираа со приноси на државни пари кои се далеку под нивоата каде што би биле без влијание на ФЕД на пазарот.
За возврат, ниските приноси ја предизвикаа муни-трезорот да се издигне над типичните нивоа и да достигне до 100% до 120% - ниво кое беше нечуено пред кризата и последователните активности на ФЕД.
Ставањето на сите заедно
Односот муни-трезор е еден инструмент што инвеститорите можат да го користат за да ја проценат вредноста на општинските обврзници. Сепак, толку многу фактори влијаат на односот што секогаш треба да се разгледа во врска со пошироката инвестициска слика. Понатаму, важно е да се има предвид дека општините сè уште можат да предизвикаат негативен принос кога односот е висок, бидејќи падот на цените на државните хартии од вредност веројатно ќе биде проследен со слична криза во општините. (Имајте на ум дека цените и приносите се движат во спротивни насоки ). Како и секогаш, подобро е да ги одберете вашите инвестиции врз основа на вашите сопствени цели и цели, наместо да ги засновате одлуките за условите на пазарот.