Пазарот на обврзници како предвесник на економските услови
Причината за ова е дека учесниците на пазарот ја предвидуваат иднината во донесувањето одлуки за инвестиции, па во секој момент пазарни цени се рефлектираат или "попустуваат" консензусното очекување на она што треба да дојде.
Пазарот на обврзници, кој е во голема мера поттикнато од очекувањата за иден економски раст и неговото влијание врз изгледите за каматни стапки, затоа се смета за индикатор за тоа како економијата веројатно ќе настапи во наредната година.
Ова не значи дека пазарот на обврзници е секогаш во право. Сепак, обврзувачките инвеститори - како група - генерално се сметаат за "паметни пари" и помалку склони кон типот на шпекулации што се гледаат во акции или стоки. Како резултат на тоа, обврзниците, всушност, имаат прилично силен учинок како индикатор за економски услови, и поради таа причина, тие често се користат од страна на економистите како водечки индикатор. Ако ништо друго, пазарот на обврзници може да обезбеди мерач на консензус очекувања во однос на економијата во која било дадена точка - дури и ако тоа очекување понекогаш се покажува неточна.
Користење на кривата на принос за да се предвиди економијата
Со ова како позадина, најдобар начин да се користат обврзници за предвидување на економијата е да се погледне кривата на принос .
"Кривата на принос" е едноставно кој е приносот на обврзниците со различна рочност (обично од три месеци до 30 години) нацртани на графикон врз основа на нивните приноси. Кривата на принос обично се зголемува нагоре, бидејќи инвеститорите бараат повисоки приноси за долгорочни обврзници.
Бидејќи приносите за обврзници на сите рочности се менуваат секојдневно поради пазарни флуктуации, "обликот" на кривата на принос се менува секогаш и овие промени даваат увид во економските изгледи.
Еве зошто: извршувањето на краткорочните обврзници (оние со рок на достасаност од две години или помалку) е најдиректно погоден од очекувањата во врска со идната политика на Федералните резерви во однос на стапката на федералните фондови . Спротивно на тоа, перформансите на долгорочните обврзници, кои се понестабилни од нивните краткорочни колеги, главно се водени од изгледите за инфлација и економски раст, наместо политиката на ФЕД.
Важен аспект на овој однос е да се разбере дека, додека краткорочните приноси се "прицврстени" до одреден степен од очекувањата за стапката на политика на ФЕД, долгорочните обврзници доживуваат поголема нестабилност врз основа на поместувања во пошироката перспектива. Очекувањата за економијата, затоа имаат тенденција да имаат силно влијание во обликот на кривата на принос .
Еве како може да се промени обликот на кривата на принос: кога приносите на долгорочните обврзници се зголемуваат побрзо од оние на краткорочните обврзници (што укажува на тоа дека долгорочните обврзници се нефункционални краткорочни обврзници), кривата на принос е "засилување . "Ова обично укажува на средина во која инвеститорите гледаат посилен раст напред. (Имајте на ум дека цените и приносите се движат во спротивни насоки .)
Од друга страна, кога приносите на краткорочните обврзници се зголемуваат побрзо од приносите на долгорочните обврзници (или со други зборови, краткорочните обврзници се слаби), кривата на принос се вели дека е "изедначување". Ова е обично е индикација дека инвеститорите го гледаат забавениот раст напред.
Во ретки околности, кривата на принос може да стане "превртена" - тоа значи дека приносите од краткорочни обврзници всушност се повисоки од приносите од долгорочни обврзници. Кога тоа е случај, тоа покажува дека инвеститорите гледаат голема веројатност за рецесија - или дури и потенцијална криза.
Накратко, кривата на принос што е стрмен или станува поостри е знак на очекувања за подобрување на растот; кривата на принос која е рамна или станува рамномерна - е знак на очекувања за забавување на растот.
Колку е точна кривата на принос како главен показател?
За да се стекне чувство на историска точност на кривата на принос како индикатор на економски услови, можеме да се свртиме кон документот од 2006 година под наслов "Кривата на принос како главен показател: некои практични прашања" напишани од Артуро Естрела и Марија Р. Трубин на Федералната резервна банка на Њујорк.
Во делото, авторите наведуваат: "Од 1980-тите, се развила широка литература за поддршка на кривата на принос како сигурен индикатор на рецесии и идни економски активности воопшто. Навистина, истражувањата го поврзуваат наклонот на кривата на принос со последователните промени во БДП, потрошувачката, индустриското производство и инвестициите. "Сепак, тие исто така забележуваат дека" Додека повеќето претходни анализи се фокусираа на документирање историски односи, користењето на кривата на принос како уред за предвидување во реално време покренува голем број на практични прашања кои не се јасно решени ... Како треба да се дефинира наклонот на кривата на принос? Каква мерка на економска активност треба да се искористи за да се процени предиктивната моќност на кривата на принос? Сегашната разновидност на пристапи за производство и толкување на предвидувањата на кривата на принос може да доведе до погрешно читање на сигналот во реално време. "
Со ова, исто така, треба да се забележи дека превртената крива на принос даде силни сигнали со текот на времето. Всушност, на секоја од последните седум рецесии претходеше превртена крива.
Причини за лажни сигнали
Една причина што кривата на принос можеби не секогаш е точна, особено денес, е дека улогата на политиката на Федералните резерви на САД е поважна од кога било. Како резултат на тоа, движењата на пазарот се почесто одговор на прашања околу судбината на политиките, како што е програмата за купување обврзници позната како квантитативно олеснување, отколку што се одраз на очекувањата за раст. Додека економските изгледи сигурно продолжуваат да играат голема улога во управувањето, инвеститорите треба да бидат претпазливи во користењето на пазарот на обврзници за да извлечат тврди заклучоци во врска со економијата се додека ФЕД не почне да се враќа на потрадиционална улога во економијата.
Кривата на принос, исто така, може да влијае на нивото на апетитите за ризик на инвеститорите. На пример, кога инвеститорите стануваат нервозни и се одвиваат " летови до квалитет ", далеку од средствата со повисок ризик, долгорочните обврзници често ќе се собираат (предизвикувајќи крива на принос да се израмни). Во овој случај, обликот на кривата на принос се менува, но промената можеби не е директно поврзана со економските изгледи.
Во крајна линија
Користете ја кривата на принос како алатка, но бидете претпазливи што може да даде лажни сигнали. Како и секое слободно тргувано финансиско средство, врз обврзниците може да влијаат политиките на централната банка, емоциите на инвеститорите и другите неодредени фактори . Затоа внимавајте на кривата - само земи ги сигналите со соодветно зрно од сол.