Водич за користење на кризи на принос во врвни анализи
Што е кривата на принос?
Повеќето инвеститори претпоставуваат дека краткорочните и долгорочните каматни стапки се движат во иста насока, но тоа не е секогаш случај.
Краткорочните каматни стапки ги утврдуваат централните банки . На пример, Комитетот за отворен пазар на федерални резерви, или FOMC, ја поставува стапката на федерални фондови што претставува репер за краткорочни каматни стапки. Комерцијалните банки во суштина можат да позајмуваат неограничени суми пари на овие каматни стапки и тоа создава подот за пазарот. Целта на манипулирање со краткорочните каматни стапки е да се стимулира или олади економскиот раст.
Долгорочните каматни стапки се одредени од пазарните сили. Овие каматни стапки се базираат на очекувањата на пазарот за идната инфлација. На пример, краткорочните стапки што се поставени премногу ниско може да доведат до повисоки идни инфлациски очекувања и зголемување на долгорочните каматни стапки. Затоа, постојат сценарија каде што краткорочните каматни стапки може да паднат, а долгорочните каматни стапки ќе се зголемат ако пазарот смета дека краткорочните стапки се поставени премногу ниски.
Кривата на принос се создава со заговорни каматни стапки - или приноси од обврзници - во различни временски рокови. На пример, кривата на принос може да се состои од 1 месец, 3 месеци, 6 месеци, 9 месеци, 1 година, 3 години, 5 години, 10 години, 20 години и 30 години приноси од обврзници во дадена точка во времето. Наклонот и обликот на кривата на принос им кажува на инвеститорите нешто во врска со состојбата на пазарот во дадена точка во времето - вклучувајќи ги и информациите што би можеле да имаат предвидлива вредност.
Предвидување на пазарните циклуси
Разумното ниво на инфлација е здрав показател за економијата, а долгорочните каматни стапки покажуваат каде што пазарот очекува инфлацијата да биде долгорочна.
Кривата на принос што укажува на каматните стапки ќе се зголеми во текот на следните неколку години значи дека можеби ќе сакате да размислите за зголемување на алокациите кон циклични компании, како што се луксузните добра, со оглед на очекуваното зголемување во економијата. Од друга страна, кривата на принос што сугерира дека каматните стапки ќе се намалат во текот на следните неколку години значи дека можеби ќе сакате да размислите за повеќе дефанзивни инвестиции, како што се потрошувачите .
Кривите на превртениот принос - или изедначувањето на кривите на принос - се меѓу најчестите сигнали за претстојната рецесија или криза во економијата. На пример, во декември 2017 година, силниот економски раст и недостатокот на инфлација предизвикаа крива на принос да се израмнат, што доведе до многу аналитичари кои повикуваат на економска криза да се движи во 2018 година. Иако овој потег е без преседан и никој не знае колку долго чудната динамика ќе трае.
Кривите на принос станаа малку потешки за употреба за предвидување цели од глобалната економска рецесија . Со каматните стапки на рекордно ниски нивоа, краткорочните каматни стапки не можат да се намалат многу повеќе, што значи дека кривата на принос е диктирана само со долгорочни приноси што се водат од пазарните очекувања.
Овие пазарни очекувања имаат тенденција да се менуваат уште по драматично, во зависност од економијата, што ги отежнува долгорочните предвидувања.
Совети за меѓународни инвеститори
Глобалните кризи на принос се одличен начин за меѓународните инвеститори од врвот надолу да предвидат ефикасност на економијата и да најдат можности за инвестирање.
Во случај на пазарите во развој и пограничните пазари , важно е да се запамети дека приносите од обврзниците може да зависат од надворешни фактори. Еден одличен пример би била економијата што зависи од извозот на енергија за раст, што ја ограничува способноста на кривите на принос за прецизно да предвидат каде економијата се движи надвор од очекувањата на енергетскиот пазар. Другите економии може да бидат зависни од добротворците или дури и странските валути како што е американскиот долар.
Исто така, важно е да се запамети дека кривите на принос треба да бидат само еден дел од разновидна стратегија за длабинска анализа.
Често пати, кривата на принос се користи за време на анализа од врвот надолу за можностите за инвестирање. Инвеститорите може да стеснат кои сектори можат да ги искористат најмногу од трендовите на каматните стапки пред да се нурне во основите на овие сектори, а потоа да разгледуваат поединечни странски акции, американски депозитарни сметки (ADR) или фондови со кои тргуваат со размена (ETFs).