Погледнете во проблемот со 4,5 милијарди долари од Банката на федерални резерви
Со подобрувањето на економијата, централната банка посочи дека може да почне да го отстранува својот биланс на состојба, иако распоредот останува неизвесен и нема консензус за тоа како ќе се изврши операцијата. Централната банка има за цел тивко да работи во позадина во текот на следните неколку години со минимален ефект врз финансиските услови, додека намалување на својот биланс на состојба на пониски нивоа кои остануваат поголеми отколку пред финансиската криза.
Во оваа статија ќе го разгледаме влијанието на напорите на централната банка за отстранување на монетарната политика, цените на активата и меѓународните пазари.
Ефекти врз монетарната политика
Меѓународниот монетарен фонд (ММФ) смета дека отстранувањето на билансот на федералните резерви ќе има релативно мал ефект врз монетарната политика. Како таква, институцијата препорача да се ослободи билансот на состојба независно од промените во стапката на федералните фондови и во инфлацијата и резултатите од вработувањето, освен ако економијата доживеа значителен негативен шок што би оправдал поинаку.
"Според најавениот план, ако нормализацијата требаше да започне на крајот на 2017 година, билансот на состојба би се намалил за 318 милијарди американски долари во 2018 година и за 409 милијарди долари во 2019 година", вели ММФ во својот последен годишен извештај. "Таквото намалување би можело да има влијание врз монетарната политика што е еквивалентно на зголемување на стапката на федерални фондови во 22-тата точка во текот на следните две години."
Малиот ефект врз каматните стапки значи дека меѓународните пазари нема да се соочат со било какви директни влијанија поврзани со зголемувањето на каматните стапки. На пример, многу пазари во развој имаат долг деноминиран во долари, со исплати поврзани со каматните стапки. Скромното и стабилно зголемување на каматните стапки помага да се осигура дека овие компании имаат доволно време да се подготват за поголеми плаќања за сервисирање на долг без ненадеен финансиски шок.
Влијание врз акции и обврзници
Отпишувањето на билансот на состојба на Банката на федерални резерви може да има незначително влијание врз каматните стапки на ноќта преку ноќ, но би можело да има големо влијание врз акциите, обврзниците и другите средства. На крајот на краиштата, овие средства се водат повеќе од перцепција отколку реалноста, а перцепцијата за забавување на државните обврзници и купувањата со хартии од вредност со хипотеки може да ги намали цените и да го зголеми приносот на овие инструменти.
Растечките приноси на државни обврзници би можеле да имаат неколку различни ефекти на пазарите. На пример, овие референтни обврзници обично се користат за одредување на т.н. "без ризик" стапка кога станува збор за проценки на капиталот и повисока стапка на ризик може да се преведе на пониски вредности на средствата. Повисоките приноси, исто така, може да ги оштетат каматните стапки кои се поставени врз основа на овие референтни обврзници, вклучувајќи ги и хипотеките во САД или во странство.
Повисоките државни обврзници на САД, исто така, би можеле да привлечат капитал од пазарите во развој и другите глобални економии. Впрочем, инвеститорот кој ги оценува американските обврзници и новите пазарни обврзници со слични каматни стапки може да избере американски обврзници поради нивниот помал ризик. Пазарите во развој можеби ќе треба да одговорат со зголемување на приносите од обврзниците, што ќе резултира со намалување на цените на обврзниците, особено кај пазарите што се чувствителни на каматните стапки.
Во крајна линија
Плановите на Банката на федерални резерви да ги намалат своите биланси од 4,5 милијарди долари се очекува да имаат скромно влијание врз каматните стапки, но тоа би можело да има големо влијание врз вреднувањето на акции, обврзници и други средства. Домашните и меѓународните инвеститори треба да внимаваат на овие ризици, бидејќи централната банка ги прави своите планови појасни по патот, иако ефектите би можеле да бидат минимални ако процесот на отварање оди според планот.
Во 2013 година, претседателот Бен Бернанке сугерираше дека централната банка може да го забави темпото на купување на обврзници. Инвеститорите одговорија со испраќање на обврзници значително повисоки и испраќање на акции за околу 5 отсто во јуни во она што на крајот стана познато како "скусна лузна". Централната банка се надева дека ќе ги избегне овие проблеми со бавно отстранување на набавките на многу предвидлив начин, но нема преседан за инвеститорите да го следат и реакцијата е неизвесна.
Инвеститорите можат да се заштитат од оваа неизвесност со тоа што ќе осигурат дека нивното портфолио е правилно диверзифицирано, особено портфолијата со фиксен доход кој може да биде најранлив.