Зошто инвеститорите треба да ги разгледуваат P / E стапките во контекст
Како да се измери вредноста
Најпопуларниот начин да се измери вредноста е соодносот на цената или заработката , или P / E соодносот, што претставува повеќекратен заработувачки кои инвеститорот ги плаќа да поседуваат акции. На пример, 20x P / E соодносот значи дека инвеститорите плаќаат 20 пати годишна заработка на компанијата. Напредните стапки на P / E го земаат предвид очекуваниот раст на приходите во текот на следните 12 месеци, што значи дека тие имаат тенденција да бидат пониски од односот P / E за компаниите кои растат.
Овие стапки на P / E треба да се разгледуваат во контекст. Со 100x P / E соодносот може да изгледа висок, но ако компанијата ја удвојува својата заработка секоја година, може да биде многу разумна. Од друга страна, компанијата со 5x P / E сооднос може да изгледа евтино, но ако заработката паѓа брзо, тоа можеби не е таква зделка. Соодносот на P / E на компанијата може да се промени и во зависност од надворешни фактори, како што се каматните стапки, а инвеститорите се подготвени да платат повеќе за сопствени акции воопшто.
Кога се анализира една цела земја, меѓународните инвеститори честопати разгледуваат агрегатен сооднос на референтниот индекс со P / E. Одличен пример би бил да се разгледа односот P & E на S & P 500 за да се утврди дали американските акции се преценуваат или потценуваат. Циклично прилагодениот P / E сооднос, или соодносот CAPE , често се користи во овие случаи, бидејќи ја зема предвид инфлацијата .
Иако ова е скромно во САД, тоа може да има многу поголемо влијание во пазарите во развој со кои се соочуваат со попроменливи стапки на инфлација.
Што е возни перформанси
Коефициентите за заработка на цените може да бидат корисни при гледањето на проценките, но тие не ја раскажуваат целата приказна и мора да се разгледуваат во контекст. Всушност, не постои корелација помеѓу соодносот P / E на глобалниот индекс на акции и неговите приноси во текот на следната година. Вредностите може да бидат над просекот во текот на неколку години, но тоа не значи дека е потребно исправка. Инвеститорите кои своите одлуки целосно ги базираат врз вреднувањето може да пропуштаат на значајни бикови.
Многу земји, исто така, постојано се над-или потценети врз основа на P / E стапки. На пример, Соединетите Американски Држави имаат тенденција да командаат со повисоки стапки на P / E од многу пазари во развој, и покрај нејзините забавени стапки на раст. Причината е дека инвеститорите се подготвени да платат премија за зрелост и стабилност на пазарот во САД. Со други зборови, приносите прилагодени на ризикот може да бидат многу слични кога се споредуваат нискоризичните американски индекси со пазарите со повисоки ризици.
Коефициентите за заработка на цените исто така може да бидат надуени или дефлационирани врз основа на монетарната политика . Како последица на финансиската криза во 2008 година, многу развиени земји ги намалија каматните стапки на нула и воведоа програми за квантитативно олеснување.
Овие необични мерки ги поттикнаа инвеститорите да поседуваат сопственички хартии од вредност, што создаде дисбаланс на понудата / побарувачката. Овој дисбаланс природно ќе доведе до повисоки стапки на P / E, под претпоставка дека приходите остануваат исти.
Како да анализираме странски пазари
Постојат две важни отпуштања за меѓународните инвеститори кога станува збор за надгледување на цените и приходите за да се вреднуваат меѓународните пазари.
Најважното однесување е важноста на диверзификацијата . Корелациите на капиталот меѓу главните земји паднаа на најниско ниво во последните децении, почнувајќи од почетокот на 2018 година, што го прави одлично време за диверзификација на портфолио со меѓународни инвестиции. Доколку акциите во еден дел од светот се преценуваат, диверзификацијата помага да се осигури дека пониските вредности во други делови на светот ќе помогнат да ги неутрализираат сите потенцијални ризици и да ги враќаат портфолиото со текот на времето.
Вториот готова брзање е да се разгледа контекстот на P / E стапките. Ако соодносот на P / E или CAPE во земјата се покаже на високо ниво, инвеститорите треба да ги разгледаат стапките на раст на приходите и монетарните политики кои се во сила за да се стави во контекст. Ако проценката се покаже на ниско ниво, инвеститорите можеби ќе сакаат слично да ги разгледаат трендовите во монетарната политика и другите фактори кои би можеле да придонесат за ниските стапки. Исто така, важно е да се земат предвид геополитичките или економските фактори на ризик.
Показателите за цените и приходите се одличен начин да се процени вреднувањето на компанијата на индивидуално ниво, каде што споредбите на индустријата се лесно достапни и надворешните променливи се ограничени, но тие се помалку предвидливи кога гледаат во различни земји. Во овие случаи, инвеститорите мора да имаат контекст.