Изработка на пари од места што не би ги замислиле
Ако веќе немате копија, веднаш земете го веднаш (откако ќе го прочитате овој напис, се разбира!).
Премисата за неговата работа е едноставна: со текот на времето фирмите што го враќаат вишокот капитал на нивните сопственици - акционерите - во форма на парични дивиденди и депонирања на акции, силно ги трошат оние што ја префрлаат секоја вишока пара во основните операции за финансирање на растот. Инвеститорите честопати не забележуваат затоа што бараат "акција" во форма на брзо растечка цена на акциите или пазарна капитализација , заборавајќи дека вкупниот раст на инвестицијата мора да вклучува пари исплатени на сопствениците на патот. Иако ова може да изгледа контраинтуитивно, во текот на триста страници, професорот те води низ историски статистики и истражувања кои ќе го остават дури и најтврдниот критичар убеден дека патот кон богатството може да лежи по најзлучивиот, нежен пат.
Изненадувачка статистика
Можеби најубедлив факт: IBM, 1950-та и 2003-та година, оствари раст од 12,19% по акција, дивиденда од 9,19% по акција, заработка по акција 10,94% и раст на секторот од 14,65%.
Истовремено, "Стандард нафта Њу Џерси" (сега дел од "Ексон мобил") оствари раст од само 8,04%, пораст на дивиденда по акција од 7,11%, пораст на заработката по акција од 7,47% и пораст на секторот од негативни 14,22% .
Знаејќи ги овие факти, кои од овие две фирми би имале повеќе сопственост?
Одговорот може да ве изненади. Само 1.000 долари инвестирани во IBM би се зголемиле на 961.000 долари, додека истиот износ инвестиран во Standard Oil би изнесувал 1.260.000 долари - или скоро 300.000 долари повеќе - иако акциите на нафтената компанија се зголемиле само за 120 пати во овој временски период, а IBM контраст, зголемен за 300 пати, или речиси тројно зголемување на профитот по акција. Разликите во перформансите доаѓаат од оние навидум безначајни дивиденди: И покрај многу подобрите резултати на IBM, акционерите кои купиле Standard Oil и ги реинвестираат своите парични дивиденди, ќе имаат повеќе од 15 пати повеќе од бројот на акции што ги започнале, додека акционерите на IBM имаа само 3 -изминат оригиналниот износ. Ова исто така важи и за да се докаже тврдењето на Бенџамин Греам дека иако оперативните перформанси на бизнисот се важни, Цената е Парамаунт .
Основниот принцип на враќање на инвеститорите
Друг основен концепт кој Зигел го дефинира во книгата е нешто што го нарекува основен принцип на враќање на инвеститорите, имено, "Долгорочното враќање на акцијата не зависи од вистинскиот пораст на неговата заработувачка, туку од разликата меѓу нејзиниот вистински пораст на заработувачката и растот што го исклучуваат инвеститорите ". Ова, вели тој, објаснува зошто фирмите како што е Филип Морис (преименувана во групата Алтриа) направиле толку добро за инвеститорите (всушност, тутунскиот гигант беше единствената најдобра инвестиција од сите големи акции од 1957 до 2003 година , со додавање на 19,75% со реинвестирана дивиденда, претворувајќи $ 1,000 инвестиција во $ 4,626,402!).
Импликациите за неговиот аргумент се огромни и ги одразуваат оние на Бенџамин Греам пред неколку децении. Во суштина, тоа не е важно за инвеститорот, ако тој купува фирма расте со 20%, ако тој раст е веќе цени во акции. Ако компанијата се претвори во резултати кои се пониски - велат 15% - шансите се значителни дека акциите ќе се зачукува, влечење надолу враќа. Ако од друга страна, купивте фирма која растеше со 10%, но на пазарот се очекуваше 5%, ќе доживеете многу подобри резултати. На крајот од денот, единственото нешто што е важно е колку пари имате (или како што некогаш забележал Ворен Бафет, колку хамбургери можете да ги купите). Многу инвеститори забораваат дека начинот на богатство е да се купат најмногу приходи за најниска цена, што честопати не е проширување на компанијата со најбрза стапка.
Сподели реоткуп наспроти парични дивиденди
Книгата, исто така, разговара за оваа тема, која ја разгледавме детално во статијата од минатата недела Cash Dividends vs. Share Repurchases .
Затворање мисли
Сè на сè, ако сте заинтересирани за она што го прави за успешна инвестиција и имате само време да ја прочитате една книга оваа година, ова е одличен избор.