Како да се анализира Билансот на успех
Зошто има две различни приходи по делат броеви?
Кога ќе се нурнете во билансот на успех на компанијата, треба да го направите на две нивоа.
- Првиот го разгледува целиот бизнис. Имено, колку е профитабилна компанија како целина?
- Втората е испитување на добивката по акција. Компаниите со кои се тргува во јавноста се расчленуваат на поединечни парчиња, при што секое од тие парчиња претставува дел од целокупната сопственост. Колку од приходот по данок е секој поединечен дел од компанијата што има право да добие?
За поединечниот инвеститор, втората бројка е она што навистина се брои. Ако една компанија генерира се повеќе и повеќе профит секоја година, но многу малку од таа дополнителна добивка се пробива до акционерите на основа на удел, просперитетот на бизнисот не значи многу, бидејќи сè уште може да биде страшна инвестиција . Ова може да се случи поради различни причини - како што се новите изданија на акции за спојувања и превземања, опции за акции дадени на директори или разводнувачки хартии од вредност, како што се налози или конвертибилни приоритетни акции . Ова е прилично чест проблем и еден најверојатно ќе откриете почесто отколку не.
Навистина менаџерските тимови кои се поволни за акционерите се фокусираат на резултатите по делат, давајќи им приоритет во однос на големината на компанијата. Таквото раководство разбира дека секој пат кога се издава нова акција, постојните сопственици всушност продаваат дел од нивните тековни деловни средства и ги даваат на оној кој го добива тој удел.
За среќа, сметководителите кои ги развиваат правилата на GAAP за финансиските извештаи кои се наоѓаат во годишниот извештај и поднесувањето на 10 K, излегоа со решение. Тоа не е совршено, и нема да фати сè, но тоа е одлично место за почеток. Тие одлучија да бараат од компаниите да презентираат две различни заработки по акциите во нивните обелоденувања.
Пресметување на основниот EPS и разредена ЕПС
Двата бројки кои се бараат од GAAP се основни ЕПС и разредени ЕПС.
- Првата бројка е позната како основна ЕПС . Основна заработувачка по акција е едноставна, едноставна пресметка која се обидува да го земе нето приходот кој се применува за обични акции за одреден период и да се дели со просечниот број на акции кои не се платени за истиот период. На пример, ако еден бизнис има 100.000.000 $ во нето приходот кој се применува на обичните акции за неговата најнова фискална година, а таа година започна со 20.000.000 акции кои не се исплатени и завршија истата година со 15.000.000 акции, основната ЕЦС пресметка би била 100.000.000 $ ([ 20.000.000 + 15.000.000] ÷ 2) или 5.71 долари.
- Втората слика е позната како разредена ЕПС . Разводната заработувачка по акција ја приспособува основната заработка по акција со вклучување на сите потенцијални разредувања кои, ако се активираат во моменталните цени и услови, ќе резултираат во тоа дека пријавената заработка по акција е пониска отколку што инаку би била. На пример, користејќи ја претходната илустрација, ако имало 5.000.000 акции на акции што би можеле да бидат издадени во било кое време заради конвертибилна хартија од вредност што ја поседува раниот инвеститор, прифатлив за конверзија по цена пониска од тековната пазарна цена, формулата ќе треба да го објаснам тоа. Разредениот ЕПС би бил 100.000.000 ÷ ([[20.000.000 + 15.000.000] + 5.000.000] ÷ 2), или 4.44 $.
Некои мисли за користење на разредена ЕПС при анализирање на бизнис
Една работа да се има на ум за разредена ЕПС е фактот дека антидилутивните конверзии не се вклучени во пресметката. Со тоа ќе се зголеми заработката по акција, што не е веројатно да се случи во реалниот свет. (Што нормален човек би реализирал подводна опција или конвертибилна сигурност по цена која предизвикува да платат повеќе отколку што би можеле да добијат ако отишле на отворен пазар и купиле акции?) Ова значи, на пример, дека подводните опции на акции не се вклучени во разредената ЕЦС пресметка, но опции за акции кои се прифатливи за конверзија и имаат штрајк под сегашната пазарна цена се.
Од практичен аспект, кога ги разбирате овие пресметки, импликациите стануваат јасни: ако една компанија има многу потенцијално разредување на своите книги, а цената на акциите потоа се намалува или поради ситуацијата специфична за компанијата, рецесија или широк колапсот на берзата, сето тоа разредување може да исчезне од разредената пресметка на EPS.
Ако не го објаснете фактот дека повисоките идни нивоа на акции одеднаш повторно ќе ја внесат целата таа разредба, вашата проектираната заработка би можела да биде далеку од трговската марка. До извесен степен, барем што се однесува до можностите за акции, ако цената на акциите остане депресивна за подолг временски период, некои опции на берза ќе истечат, но тоа е обично ладно задоволство бидејќи менаџментот веројатно ќе се издаде нови акции опции на пониско ниво цена.
Општо правило за паметење е дека разредениот ЕПС секогаш ќе биде помал од основниот ЕЕС ако компанијата генерира профит, бидејќи таа добивка треба да се подели на повеќе акции. Исто така, ако некоја компанија страда од загуба, разредениот ЕЕС секогаш покажува помал губиток од основниот ЕЕС, бидејќи загубата се шири над повеќе акции.
Гледајќи го Интел како пример
Фигурите подолу се од Интел, технолошка компанија, после бум на dot-com, што сето тоа го покажа доста добро. Гледајќи го табелата подолу, забележи дека во 2000 година, разликата помеѓу основниот ЕПС на Интел и разредената ЕПС изнесуваше околу 0,06 долари. Ако сметате дека компанијата има извонредни 6,5 милијарди акции, сфаќате дека разредувањето земало повеќе од 390 милиони долари од инвеститорите и им го дало на раководството и на вработените. Тоа беше огромна сума пари. Подоцна, во 2001 година, како што пазарите продолжија да пропаѓаат, голем број на опции за акции отидоа под вода, а со тоа ефектот на разредување привремено испарил во пресметката на разредениот EPS.
Табела INTEL-1
| Интел Извадок: Годишен извештај за 2001 година | ||
| Заработка по акција од континуирани операции | 2001 година | 2000 година |
| Основен ЕПС | 0,19 долари | 1,57 долари |
| Разреден ЕПС | 0,19 долари | 1.51 $ |