Инвестирање Лекција 4 - Анализа на Билансот на успех
Акционерскиот капитал е производ на сметководството кој ги претставува средствата креирани од задржаната добивка на деловниот потфат и платен капитал на сопствениците.
Зошто е важно враќање на капиталот (ROE)?
Бизнисот што има висок поврат на капиталот е поверојатно да биде оној што е способен да генерира готовина внатрешно. Во најголем дел, толку е повисока враќањето на капиталот на компанијата во споредба со нејзината индустрија, толку подобро (под услов да не се постигне со екстремен ризик). Ова треба да биде очигледно дури и за инвеститорот кој е помалку одошто. Ако сте во сопственост на бизнис кој има нето вредност (акционерски капитал) од 100 милиони долари и добивте профит од 5 милиони долари, ќе заработите 5% од вашиот капитал ($ 5 ÷ 100 = 0,05 или 5%). Да повтори претходна точка, толку поголема може да се добие "враќање" на вашиот капитал, во овој случај, 5%, толку подобро. Всушност, клучот за пронаоѓање на акции кои ќе ве натераат да бидете богати на долг рок, честопати вклучува наоѓање на компании способни да генерираат одржлива, превисока враќање на капиталот во текот на многу децении и да ја стекнат по разумна цена .
Формула за пресметка на поврат на капиталот
Формулата за враќање на капиталот е едноставна и лесна за запомнување:
- Нето добивка ÷ Просечен акционерски капитал за период = Враќање на капиталот
Погледнете ги истите финансиски извештаи што ги дадов од Марта Стјуарт Жив Омнимедиа на дното на страницата. Сега кога имаме изјава за приходи и биланс на состојба пред нас, нашата единствена работа е да ги вклучиме броевите во нашата равенка.
Заработката за 2001 година изнесуваше 21.906.000 долари. (Бидејќи износите се во илјади, земете ја сликата, во овој случај, $ 21,906, и множете се со 1.000. Речиси сите компании со кои се тргува со јавноста ги кратат своите финансиски извештаи во илјадници или милиони за да заштедат простор). Просечниот акционерски капитал за периодот изнесува 209.154.000 ((222.192.000 + 196.116.000 $) ÷ 2).
Да ги внесеме броевите во формулата за поврат на капиталот:
- $ 21,906,000 заработка ÷ 209,154,000 просечен акционерски капитал за период = 0,1047 принос на капитал, или 10,47%.
Ова 10,47% е враќање дека раководството заработува на акционерски капитал. Дали е ова добро? За најголемиот дел од дваесеттиот век, S & P 500, мерка за најголемите и најдобрите јавни претпријатија во Америка, во просек изнесуваше од 10% до 15%. Во 1990-тите, просечниот принос на капиталот беше поголем од 20%. Очигледно, овие дваесет и пет проценти бројки веројатно нема да траат вечно, освен ако не верувате дека зголемувањето на продуктивноста што го носи технологијата суштински ја измени економската парадигма на ист начин како индустриската револуција трајно се префрли на основната линија на продуктивноста.
Враќањето на еднаквост е особено важно затоа што може да ви помогне да го намалите ѓубрето што го поминале повеќето извршни директори во нивните годишни извештаи за "постигнување на рекордни заработувачки".
Ворен Бафет посочи пред неколку години дека постигнувањето повисоки приходи секоја година е лесна задача. Зошто? Секоја година, успешна компанија генерира профит. Ако менаџментот не направи ништо повеќе од задржување на тие приходи и заработи 4% годишно, тие ќе можат да пријавуваат "рекордни заработувачки" заради заработената камата. Дали акционерите беа подобри? Можеби. Можеби не. Ако ја платиле таа заработка како дивиденда, акционерите би можеле да ги инвестираат и веројатно заработени повисоки стапки на поврат. Ова го прави очигледно дека инвеститорите не можат да гледаат на зголемувањето на приходот секоја година како знак на успех. Враќањето на вредноста на капиталот ја зема предвид задржаната заработка од претходните години и им кажува на инвеститорите колку ефективно нивниот капитал се реинвестира. Така, таа служи како далеку подобар измерител на фискалната адекватност на менаџментот од годишната заработувачка по акција во изолација.
Варијации во пресметката на поврат на капиталот
Враќањето на капиталната пресметка може да биде толку детално и сложено колку што сакате. Повеќето финансиски локалитети и ресурси пресметуваат поврат на обичниот капитал со тоа што го земаат приходот на располагање на обичните акционери во последните дванаесет месеци и го делат со просечен акционерски капитал во последните пет квартали. Некои аналитичари всушност ќе го "горат" во последното тримесечје со едноставно земање на тековниот приход и негово множење со четири. Теоријата е дека ова ќе го изедначи годишниот приход на бизнисот. Во многу случаи, ова може да доведе до катастрофални и грубо неточни резултати. Земете една малопродажна продавница, како што се Lord & Taylor или American Eagle, на пример. Во некои случаи, педесет проценти или повеќе од приходите и приходите на продавницата се генерираат во четвртиот квартал за време на традиционалниот божиќен шопинг период. Инвеститорот треба да биде претерано претпазлив за да не ја годиши заработката за сезонските бизниси.
Ако сакате навистина да ги разберете длабочините на враќање на капиталот, треба да отворите нов табулатор на прелистувачот, да ја оставите оваа лекција во позадина и да прочитате Return on Equity - моделот DuPont . Овој член ќе ги објасни трите компоненти кои водат ROE и како можете да се фокусирате на секој од нив за да го зголемите вашиот бизнис или да го одредите изворот на раст во друга компанија; на пример, можете да дознаете дали неодамнешните подобрувања во добивката се должи на зголемените нивоа на долг, наместо на подобри перформанси од страна на менаџментот.
Оваа страница е дел од Инвестирањето Лекција 4 - Како да се прочита Биланс на успех . За да се вратите на почетокот, видете ја Содржината .
Извадоци од финансиските извештаи на МСО
| Марта Стјуарт Живо Омнимедиа, АД Извадок - 2001 Консолидиран биланс на состојба | ||
| (Во илјади, освен за податоци за акциите) | 2001 година | 2000 година |
| Вкупно акционерски капитал | 222,192 | 196,116 |
| Вкупно Обврски и акционерски капитал | 311,621 | 287,414 |