Трик за вреднување на акции со високи дивидендни приноси
За оние од вас кои имаат потреба од брзо освежување, разговаравме за соодносот на ПЕГ, вклучувајќи и работа преку неколку примери кои демонстрираат како да го пресметаме, во една статија наречена Користење на PEG Ratio за да пронајде скриени камења .
Едноставно, соодносот PEG е финансиска алатка која го зема соодносот цена-за-заработка , или P / E сооднос, како што е почесто познат, и го прилагодува за растот на заработката по акција.
Зошто се трудиш да ја научиш оваа формула? Запомнете дека цената што ја плаќате е најважна за враќањата што во крајна линија ќе ги заработите . Голема компанија може да биде ужасна инвестиција ако потрошите премногу за да стекнете удел. Целта на PEG соодносот е да се објасни здравиот сфатен поим дека понекогаш може да платите повисока цена за бизнис кој брзо се зголемува, а сепак да заработи многу пари отколку што може да плаќа пониска цена за фирма која има никаде лево да се прошири или се соочува со намалување на нето-приходите . Стапката на PEG може да помогне да се открие дека млад старт во Силиконската долина е кражба со заработка од 50x, додека старата челична фабрика е скапа со 8x заработка.
За пресметување на PEG соодносот, ја користите следнава формула:
PEG Ratio = (Цена ÷ Заработка по акција) ÷ Годишна заработка по раст на акциите
Во чисто рационален свет со разумно стабилни каматни стапки и скромна инфлација , соодносот на ПЕГ на сите акции би изнесувал 1,00, што значи дека односот P / E би бил еднаков на стапката на раст на заработката по акција . Акциите со пораст на профитот од 10 отсто ќе тргуваат со заработка од 10 пати.
Акциите со пораст на профитот од 25 отсто би тргувале со заработка од 25x. Се разбира, овој теоретски идеал е далеку од нормата како чувство на инвеститорите, осцилирајќи меѓу стравот и алчноста, можност за инвестирање во обврзници врз основа на моменталната каматна стапка и бројни други фактори, предизвикувајќи соодносот на ПЕГ на сите акции да се менуваат со текот на времето.
PEG Ratio не работи за акции со богати дивиденди
Често, кога една компанија е многу голема и профитабилна, таа ги враќа поголемиот дел од заработувањата на своите акционери во форма на парична дивиденда. Ова може да резултира во ситуација кога компанијата се чини дека полека расте, но покрај растот на заработка по акција, акционерите добиваат големи проверки по пошта што можат да потрошат, да дадат добротворни цели или да реинвестираат во дополнителни акции на акции. Кога тоа е случај, самото стапка на ПЕГ не е доволна, бидејќи ќе се појави дека инаку атрактивниот фонд е значително преценет, што можеби не е вистина.
Во овие ситуации, соодносот на ПЕГ не функционира добро, бидејќи залихите со високи стапки на ПЕГ може да создадат атрактивен вкупен принос . Всушност, шансите се добри, кога кога ќе ги анализирате најквалитетните акции на Blue Chip, како што се Procter & Gamble, Colgate-Palmolive, Coca-Cola или Tiffany & Company, да ги именувате неколку реални светски компании, ќе треба да наместо тоа, користете ја диференцијалната корекција на PEG.
Како да го пресметате коефициентот на прилагодување на дивидендата со PEG Ratio
Учење како да се пресмета кореспондираниот диферентен PEG сооднос е лесен. Легендата за инвестирање Петар Линч пред неколку децении предложи модификација на формулата:
Прилагодена дивиденда на PEG Ratio = (Цена ÷ Заработка по акција) ÷ (Годишна заработка по раст на акциите + принос на дивиденда)
Ајде да погледнеме во "Кока-кола". Кога овој напис за првпат беше напишан на 29 септември 2012 година, акциите се тргуваа за 38,85 долари по акција и имаа заработка по акција од 2,05 долари. Дивидендата изнесуваше 1,02 долари по акција, што резултираше со принос од 2,6%. Инвестиционото истражување ValueLine го оцени растот на заработката по акција во текот на претстојните 3-5 години да биде 8%. Можеби сте се согласиле или не се согласувате со таа бројка, но за илустрација, тоа беше оној што го користевме во нашата пресметка, бидејќи поентата беше да научите како да го пресметате соодносот на PEG соодветен на дивидендата, а не да испитате некоја конкретна фирма.
Ако ја користевте редовната формула за PEG сооднос, би го пресметале ПЕГ на Кока-Кола како:
Чекор 1: PEG Ratio = ($ 38.85 ÷ $ 2.05) ÷ 8
Чекор 2: ПЕГ сооднос = 19 ÷ 8
Чекор 3: ПЕГ Сооднос = 2.375
Дали навистина Кока-Кола е преценет? Ако го обрнавте вниманието на готовината што ќе ја добиете како акционер во соданскиот гигант, која има многу реална вредност, ќе ја искористите формулата за PEG сооднос кој е прилагоден на дивидендата:
Чекор 1: Прилагодена дивиденда на PEG Ratio = ($ 38.85 ÷ $ 2.05) ÷ (8 + 2.6)
Чекор 2: Прилагодена дивиденда на PEG Ratio = 19 ÷ 10.6
Чекор 3: Прилагодена дивиденда на PEG Ratio = 1.793
Во двата случаи, ако растот на заработката по акција точно беше предвиден, се чини дека Кока-кола не е привлечно вреднувана. Сепак, од вториот сет на броеви можеме да кажеме дека компанијата, иако сигурно нема кражба, е многу поевтино од самото степење на ПЕГ.
Погледнете како диферендентот на кореспондираниот коэффициент на PEG е изваден од нашиот пример
Последователното искуство го потврди ова. Како што ја ажурирам оваа статија на 22-ри февруари 2016 година, цената на акциите на Кока-Кола изнесува 44,03 долари по акција, очекуваната заработувачка е 2,00 американски долари по акција, а неговата дивиденда изнесува 1,40 американски долари по акција. (Забелешка: Постојат некои привремени сметководствени проблеми, особено со стапките на преведување во странска валута, предизвикувајќи пријавената заработка на Кока-Кола да се појави значително пониска отколку што инаку би требало да биде под пресметката на приходите на сопственикот.)
Во околу 3,5 години од почетокот на објавувањето, Вие би уживале вкупно враќање на 9.095 $ по акција за вашата инвестиција од 38,85 долари, која се состоеше од 5,18 $ во нереализирани капитални добивки и 3,915 долари за парични дивиденди по акција, или 23,41% во целост. Ова работеше на сложена годишна стапка на раст од околу 6,2%, што не е спектакуларно, но сигурно беше фер за она што го плативте. Ова е особено точно со оглед на силата на бизнисот. Како сопственик на Кока-Кола, сте имале капитал во најголемата компанија за пијалоци на планетата. Многу повеќе од газирана сода, продава и дистрибуира сè, од сок од портокал и чај до млеко, кафе и енергетски пијалоци. Тоа е толку огромен, снабдува околу 3,5% од сите дневни проголтани безалкохолни пијалоци кои ги консумираат луѓе во светот, вклучувајќи ја и водата од чешма. Една акција купи во ИПО во 1919 година за 40 долари, со дивиденди реинвестирана , сега вреди север од 15.000.000 $. Да влеговме во друга Голема депресија, шансите на фирмата што банкротираше беа многу, многу пониски од типичното јавно тргуваниот фонд. Всушност, за време на последната депресија, еден банкар на Флорида го претвори својот град во милионското седиште на САД по глава на жител, помагајќи им на луѓето да се стекнат со коцки, многу од богатствата што беа создадени уште денес.
Може да се случи еден главен проблем со пресметување на коректната корекција на дивидендата со PEG кога единечни ставки, валутни флуктуации или други исклучителни околности го искривуваат квалитетот на заработувачката
Првата замка за користење на диференцијалниот прилагоден PEG сооднос го третира како писание. Механички метрики не се замена за разумно расудување. Знаењето кога броевите ја рефлектираат економската реалност бара способност да се анализира и да се прикаже билансот на успех и да се расчисти билансот на состојба . Со оглед на тоа што разговаравме за компанијата Кока-Кола, би било најлесно да продолжам да размислувам за него, наместо да воведам нова фирма во овој момент.
Во моето семејство, ја користевме програмата за реинвестирање на дивиденди на Кока-Кола за да ја научам мојата најмлада сестра за инвестирање. Бизнисот е толку добар што, во просек, очекуваме тој да се соедини убаво во текот на следните 30, 40 и 50 + години. Освен тоа, и покрај тоа што се чини дека има многу висока дивиденда прилагоден сооднос на ПЕГ во моментот, јас повеќе од двојно го зголемив мојот сопруг и мојата лична кока-кола денес и имам намера да го поседувам уште кога ќе умреме и ќе им го предадеме на нашите идни деца и внуци како дел од довербата на семејството . Покрај тоа, јас имам кока-кола акции полнети во некои од UTMAs ние воспоставивме за нашите внуки и внуци. Има кока-кола во сметките за пензионирање на моите родители. Имам акции на Кока-Кола напишани во сметките за пензионирање на мојот брат. Јас го земам како општо правило за живот дека, секогаш кога вреднувањето е праведно, обично е добра идеја да се додаде во сопственоста, засегнувајќи го засекогаш.
Ние сме биле добро наградени за тоа. Кока-кола плати нераспадлива дивиденда од 1920 година. Таа ја зголеми таа дивиденда во февруари секоја година од 1963 година, со најновото зголемување што доаѓа само пред неколку дена кога стапката на дивиденда по акција е зголемена за 6%. Година по година, Кока-Кола продолжува да нѐ туши со пари.
Сепак, внимателно разгледувајте ја актуелната цена на акциите од 44,03 долари, со тековна заработка од 1,67 долари, тековна дивиденда од 1,40 долари и аналитичарот проценет раст во следните пет години од 2,20% дава измамен показател за тоа што инвеститорот може да го очекува. Стапи во формулата и што ќе најдеш?
Прилагодена дивиденда на PEG Ratio = (Цена ÷ Заработка по акција) ÷ (Годишна заработка по раст на акциите + принос на дивиденда)
Прилагодена дивиденда на PEG Ratio = ($ 44.03 ÷ $ 1.67) ÷ (2.2 + 3.19)
Прилагодена дивиденда на PEG Ratio = 26,37 ÷ 5,39
Прилагодена дивиденда на PEG Ratio = 4.89
Потсети се дека совршено рационален инвеститор треба да сака неговите или нејзините акции да имаат сооднос на ПЕГ или дигерентен корегиран PEG сооднос од 1.00 или помалку и сериозно да даде пауза ако бројката некогаш ја надмине 2.00 за подолг временски период отсутен како некој вид на исклучителен сет на околности; на пример, ако сте имале огромен удел на Кока-Кола со многу одложени даноци изградени во него, поради тоа што инвестирале децении, сепак може да има смисла да го држите, особено ако уживате во пријатен пасивен приход . Зошто, тогаш, не само што ќе продолжи да го држи она што го поседуваме, туку да купиме повеќе?
Едноставно. Тековната заработка и стапката на раст точно не ја претставуваат основната економска реалност на долг рок. Како остатокот од светот се бореше, американскиот долар се искачи на највисоко ниво. Кока-кола генерира огромен дел од своите приходи и заработки надвор од нејзината матична земја. Силниот долар беше толку тежок што некои од земјите во кои се занимаваа со бизнисот доживеа значителен пораст на продажбата, но растот на продажбата се појави како пад на приходите еднаш преведени на доларот. Оваа состојба не е трајна. Кога ќе почнете да гледате на долгорочни хоризонти над десет години, тие стануваат малку неважни. Она што е важно е дека Кока-колата продава повеќе вода, чај, кафе, млеко, сок и сода во скоро секој агол на Земјата; кои делат откуп и дивиденди постојано враќање на свежо генерираното богатство на сопствениците. Во најголем дел, со текот на времето, компанијата станува се поголема, попрофитабилна и подлабоко вкоренета во општествата во кои го спроведува своето работење. Прилагодување за овие фактори, она што јас го сметам за вистински диференцијален прилагоден PEG сооднос е понизок од пресметаната бројка на која штотуку пристигнавме.
Друга голема грешка на диференцијално усогласениот PEG сооднос е тенденција да биде премногу оптимистички за проекциите за раст на проекциите
Проблемот со неискусните инвеститори и експерти, исто така, имаат тенденција да се соочуваат кога се користи финансиско мерење, како што е прилагодениот PEG коефициент на дивиденда, е вродената човечка тенденција да биде премногу оптимистична за идната стапка на раст на заработката по акција. Аналитичарите на Вол Стрит се познати по тоа. (Како одбрана, да се потсетам себеси да не паднам во истата замка, ги задржувам извештаите на аналитичарите и солзите што минаа децении во мојата канцеларија и библиотеката која ги покриваше фирмите кои беа осудени на катастрофален колапс, понекогаш и во рок од неколку месеци од најавите што беа забележани. Јас дадам поента за периодично да ги прочитам, особено пред да направам пари за нова инвестиција.)
Друга замка не знае кога е прифатливо да се игнорира метриката на рабовите на портфолиото. Враќајќи се во компанијата Кока-Кола, како илустрација, постојат моменти кога градите навистина трајно портфолио; портфолио што ќе се одржува со генерации.