Кој е соодносот на покриеност на каматните стапки?
Коефициентот на покриеност на каматите е мерка за тоа колку пати компанијата може да ги исплати каматите за својот долг со своите приходи пред камати и даноци, исто така познати како EBIT.
Покриеноста на камата е еквивалентна на лице кое го зема комбинираниот трошок за камата од неговата или нејзината хипотека, долг со кредитна картичка , автомобилски кредити, студентски кредити и други обврски, а потоа пресметува колку пати може да се плати со нивниот годишен приход пред оданочување . Кај државјаните на обврзниците, соодносот на покриеност на камата треба да делува како сигурносен мерач . Тоа ви дава чувство за тоа колку далеку приходите на компанијата може да се намалат пред да почнат да се одложуваат на исплатата на обврзници. За акционерите, соодносот на покриеност на каматите е важен бидејќи дава јасна слика за краткорочното финансиско здравје на бизнисот.
Општо земено, намалениот коефициент на покриеност на каматните стапки, толку е поголемо долговото оптоварување на компанијата и поголема е можноста за банкрот или стандард.
Обратното е исто така точно. Тоа е, колку е повисок соодносот на покриеност на каматите, толку е помала можноста за стандардно.
Исклучоци постојат. На пример, претпријатие за комунална дејност со единствена постројка за производство на електрична енергија во област која е склона кон природни катастрофи, веројатно е далеку поризична, и покрај тоа што има повисок степен на покриеност на каматните стапки отколку географски разновидна фирма со малку пониска метрика.
Сè друго е еднакво, освен ако не поседува некој вид на голема предност што го прави ризикот од неплаќање на ниско ниво, компанијата со ниско каматна стапка на покриеност речиси сигурно ќе има лоши рејтинзи на обврзниците, зголемувајќи ги трошоците за капитал; на пример, нејзините обврзници ќе бидат класифицирани како ѓубре обврзници, а не обврзници од инвестициски оддел .
Како да го пресметате соодносот на покриеност на каматните стапки
За да се пресмета коефициентот на покриеност на каматите со користење на податоците кои се наоѓаат на билансот на успех, поделите EBIT (заработка пред камати и даноци) од вкупниот расход за камата .
EBIT (заработка пред камати и даноци) ÷ Расходи по камати = Сооднос на покриеност на каматните стапки
Општи упатства за соодносот на покриеност на каматните стапки
Како општо правило, инвеститорите не треба да поседуваат акции или обврзници со сооднос на покриеност на камати под 1,5. Коефициентот на покриеност на каматните стапки под 1,0 укажува на тоа дека бизнисот има потешкотии да генерира пари потребни за плаќање на своите каматни обврски. Историјата и стабилноста на профитот се неверојатно важни. Колку поконзистентна е заработката на компанијата, особено приспособена за цикличност , толку е помал процентот на покриеност на каматните стапки. Одредени бизниси може да изгледаат дека имаат висок процент на покриеност поради нешто познато како замка со вредност .
Сепак, EBIT има свои недостатоци, бидејќи компаниите плаќаат даноци. Затоа, погрешно е да се однесува како да не. Интелигентниот и конзервативен инвеститор едноставно би ја зел заработката на компанијата пред камата и ќе го дели со камата. Ова ќе обезбеди попрецизна слика за безбедноста, дури и ако е поригидна од апсолутно неопходна.
Бенџамин Греам и соодносот на покриеност на каматните стапки
Таткото за инвестирање во вредност и целата индустрија за анализа на хартии од вредност, легендарниот инвеститор Бенџамин Греам, напиша значителен износ за време на неговата кариера за важноста на соодносот на покриеност на каматите, особено што се однесуваше на инвеститорите на обврзници што вршеле избор на обврзници. Греам верувал дека изборот на хартии од вредност со фиксен приход е првенствено за безбедноста на каматниот проток што сопственикот на обврзницата треба да обезбеди пасивни приходи .
Тој тврди, и јас сесрдно се согласувам дека инвеститорот кој поседува било каков вид на фиксен приход треба да седне најмалку еднаш годишно и повторно да ги води стапките на покриеност на каматата за сите негови сопствени акции. Ако ситуацијата се влоши за одредено прашање, историјата покажа дека честопати има прозорец на време кога не е особено болно да се префрлат на практично идентична врска, со многу подобра покриеност на интерес, за номинални трошоци. Ова не е секогаш случај и можеби нема да продолжи да биде во иднина, но се јавува затоа што многу инвеститори едноставно не обрнуваат внимание на нивните акции.
Всушност, ние ја гледаме оваа ситуација во моментот. Џ. Пенни е во значителни финансиски проблеми. Таа има рок на достасување од 100 години што ја издаде во 1997 година, оставајќи уште 84 години пред зрелоста. Трговецот на мало има многу пристојна веројатност да оди во банкрот или да доживее понатамошни опаѓања, но сепак обврзниците се уште дадат 11,4%, кога тие треба да дадат многу повеќе со оглед на вродениот ризик на позицијата. Зошто не се сопственици на обврзници на JC Penney да се префрлат на посигурни одгледувалишта? Тоа е добро прашање. Тоа се случува повторно и повторно, компанија по компанија. Тоа е природата на пазарите на долгови. А лукав, дисциплиниран инвеститор може да го избегне овој вид глупост, обрнувајќи внимание одвреме навреме.
Греам го нарекол овој процент на покриеност на камата дел од неговата "маргина на безбедност"; термин што го позајмил од инженерството, објаснувајќи дека кога бил изграден мостот, може да се каже дека е изграден за 10.000 фунти, додека вистинската максимална тежина може да биде 30.000 фунти, што претставува 20.000 фунти маргина на безбедност за да се приспособат на неочекувани ситуации.
Ситуации во кои соодносот на покриеност на каматните стапки може брзо да се влоши
Една ситуација во која коефициентот на покриеност на каматните стапки може да се влоши, е кога каматните стапки брзо се зголемуваат, а компанијата има многу многу ниски трошоци за фиксна стапка што доаѓаат за рефинансирање дека ќе треба да се пренасочат кон поскапи обврски. Овој дополнителен трошок за камата ќе го достигне покриеноста, иако ништо друго не се променило во бизнисот.
Друга, можеби почеста, ситуација е кога бизнисот има висок степен на оперативен потпора. Ова не се однесува на долг сам по себе, туку на ниво на фиксен трошок во однос на вкупната продажба . Ако една компанија има висока оперативна моќ и пад на продажбата, може да има шокантно непропорционален ефект врз нето приходот на фирмата. Ова би резултирало со ненадејно и подеднакво прекумерно намалување на стапката на покриеност на каматите, која треба да испрати црвени знамиња за секој конзервативен инвеститор. (Од другата страна, оваа ситуација доведува до посебен вид инвестиции, што всушност ги тера луѓето да бараат сопственост на лоши бизниси, кога мислат дека економијата веројатно ќе се опорави, со оглед на тоа што тие се соочуваат со поголеми зголемувања, бидејќи оперативниот ефект на потпора се случува обратно .)