Што е подобро за вашето портфолио?
Доколку интелигентните инвеститори инсистираат само на купување на акции на компании кои имаат постојан рекорд за постојан пораст на дивидендата или е подобро за една компанија да ги исплука сите свои приходи назад во компанијата за експанзија ? Опуштете се! Ние ќе ги разгледаме овие прашања и повеќе, овозможувајќи ви да помогнете да ја преземете контролата врз вашето портфолио .
Историска промена од парични дивиденди
Во текот на историјата на организираните пазари на капитал, инвеститорите како целина се чинеше дека веруваат дека компаниите постоеле единствено заради генерирање на дивиденди за сопствениците. На крајот на краиштата, инвестирањето е процес на поставување пари денес, така што ќе генерира повеќе пари за вас и вашето семејство во иднина; растот на бизнисот не значи ништо, освен ако тоа резултира со промени во вашиот животен стил или во форма на поубави материјални добра или финансиска независност. Секако, имаше чуден исклучок - Ендру Карнеги, на пример, често го туркаше својот Одбор на директори за да ги намали исплатата на дивидендите , наместо да го реинвестира капиталот во имот, централа, опрема и персонал.
Некои семејни фирми во приватна сопственост имале блиски катаклизмични расколи околу политиката на дивиденда . Често имате оние кои се вклучени во секојдневното работење на бизнисот, од една страна, кои сакаат да видат парите одат во финансирање, а од друга страна, оние кои едноставно сакаат поголеми проверки да се појават во поштата.
Во последниве децении се разви фундаментална промена од дивидендите. Делумно е одговорен даночниот код на САД, кој наплаќа дополнителен данок од 15% на дивидендите исплатени на акционерите (пред администрацијата на Буш, овој данок беше висок како и дипломиран данок на доход - во некои случаи над 35% само на федерално ниво) . Во комбинација со донесувањето на правилото 10б-18, усвоено од страна на Конгресот во 1982 година, за прв пат за заштита на компаниите од судски постапки, може да се преземат широки откуп без страв од правни последици. Како резултат на тоа, многу одбори на директори од висок профил ја донесоа одлуката за враќање на вишокот капитал на акционерите со откуп на акции и уништување на истата, што резултираше со помалку акции и им даде на секој преостанат дел поголем процентуална сопственост во бизнисот. Сметаат дека во 1969 година, соодносот на исплата на дивиденда за сите компании во САД беше 55%. Во април 2000 година, стапката на исплата на дивиденда на S & P 500 достигна најниско ниво од 25,3%, според новиот ревидиран издание на Интелигентниот инвеститор. Поновите статистички податоци покажуваат уште појасна приказна: Според Standard and Poor's, во фискалната 2005 година, S & P 500 генерираше нето приход од 634 милијарди долари и исплати парични дивиденди од 201,84 милијарди долари на пазарната вредност од околу 11 трилиони долари.
Една проценка на Лег Мејсон покажува дека повторното купување на акциите за годината се приближи до дополнителни 250 милијарди долари, што резултира со вкупно враќање на акционерите од околу 451 милијарда долари или 71 отсто од заработувачката.
Две главни предности за споделување на откуп
Поделба на откупот е повеќе даночен ефикасен начин за враќање на капиталот на акционерите, бидејќи нема дополнителен данок на откуп, иако вашиот пропорционален капитал во претпријатието се зголемува, што резултира со потенцијално повеќе профит и парични дивиденди за вашите акции, дури и ако вкупната продажба или профитот никогаш не се зголемува. Меѓутоа, постои еден проблем што може да ги поткопа овие резултати, со што се намалува откупот многу помалку вреден:
- Доколку откупот на акции се пополнува кога акциите на компанијата се преценуваат, акционерите се повредени. Тоа е, всушност, исто како трговијата со сметки од $ 1 за 0,75 долари, уништувајќи ја вредноста.
- Доколку големите опции на акции или капиталните дотации се издаваат на вработените и раководството, откупувањето, во најдобар случај, ќе го неутрализира нивното негативно влијание врз намалената заработка по акција . Вистинскиот број на акции не се намалува. Во овој случај, откупот на акциите е само паметен преглед за пренос на пари од акционерите на управување.
Три главни предности на парични дивиденди
Постојат три главни предности за парични дивиденди кои едноставно не се достапни преку откуп на акции. Тие се:
- Психолошки, паричните дивиденди може да бидат од огромна корист за акционерот. Замислете, за момент, пензиониран учител кој живее во куќа во предградијата со портфолио од 500.000 долари. Доколку се инвестира целосно во компании кои го задржале целиот капитал и / или повторно купуваа акции, главниот пазарен пад од 20%, создавајќи загуба на хартија, може да ја загрижува (тоа не мора да значи - за повеќе информации прочитајте како да размислите Цените на акциите ). Ако сакаше да инвестира во акции кои произведуваат приходи со просечен принос од дивиденда од, на пример, 4%, истата загуба најверојатно нема да ја пречи, бидејќи таа ќе се утеши со паричните дивиденди од 20.000 долари што секоја година пристигнуваат по поштата. Со други зборови, распределбата на профитот ќе ја предизвика, свесно или не, повеќе да дејствува како деловна жена која стекнува удел во приватно претпријатие, отколку на оној што е присутна, предмет на каприците на берзата. Со ладна, течна зеленкаст во нејзината рака, таа може да ги плати сметките додека чека на привременото лудило на г-дин Пазар.
- Потребата постојано да се задржи доволно пари за секој квартал за да се распределат дивидендите на акционерите има тенденција да бараат компаниите да одржуваат поконзервативни структури за капитализација, суптилно потсетувајќи го менаџментот дека тие се таму за да создадат богатство за сопствениците на бизнисот - не само да ја зголемат нивната империја. Исто така, има тенденција да се спречи изградбата на големи парични загради кои неизбежно се разгоруваат од адреналин исполнет извршен директор чувствувајќи притисок од Вол Стрит да "направи нешто". вредност.
- Сè друго е еднакво, фирмите што плаќаат дивиденди во пари нема да доживеат толку голем процент пад на пазарите на мечки, бидејќи дивидентниот принос делува како заштитна перница. Вообичаено, ако добро финансиран, конзервативно се кандидира бизнис паѓа, така што дивидендата дава 15%, Вол Стрит ќе ја препознае зделка и ќе ги зголеми своите акции. Ако готовината остане на билансот на состојба , инвеститорите изгледаат поодговорени да ја искористат ситуацијата, бидејќи не постои гаранција дека управувањето мудро ќе го распредели капиталот.
Завршна пресуда за парични дивиденди наспроти акции на откуп
Кој е финалниот одговор: што е подобро, парични дивиденди или делат откуп? Како и многу други прашања, одговорот е едноставно, "зависи". Ако сте инвеститор кој има потреба од готовина за живеење или сакате да осигурате дека вие, а не менаџментот, може да одвои вишок профит, би можеле да претпочитате дивиденди. Ако, од друга страна, сте заинтересирани да пронајдете компанија за која вистински верувате дека може да генерира големи профити со реинвестирање во бизнис, кој може да заработи високи приноси на капитал со мало задолжување, можеби ќе сакате фирма која повторно купува акции. Но, бидете внимателни и сфатете дека на крајот од денот компанијата може да биде извонредно успешна ако постојат други работи, без оглед на вкупниот број на броеви. На пример, "Старбакс" доживеа значително зголемување на акциите кои се извонредни за време кога е компанија со која се тргува со јавноста. Овие акции ги мотивираа вработените да помогнат во изградбата на бизнисот и резултираа со огромна профитабилност и раст за првичните инвеститори на компанијата. Вол -Март , од друга страна, ја одржува прилично стабилната бројка на дел и во последниве години го намали бројот на акции кои се извонредни додека се соочуваат со висок раст и плаќање на парични дивиденди - стои самостојно како една од совршените комбинации во историјата на Волстрит.
Најверојатно хибридниот модел ќе биде најпосакуван од директори, како што е Home Depot ; синџирот за подобрување на домот во последниве години се вратил преку 65% од профитот на акционерите преку комбинација на агресивни откупни акции и парични дивиденди. Во исто време, тоа е зголемување на својата база на продавници и стекнување на бизниси на страната на понудата на индустријата.