Како компаниите одлучуваат кога и износот на дивидендите да плаќаат инвеститори
Сакам да си земам време ова попладне за да ви дадам увид во мисловните процеси кои би можеле да бидат зад одборот на компанијата кога најавува дека следи одредена политика за исплата на дивиденда и неколку од придобивките и недостатоците на различните филозофи на дивиденда од перспектива на бизнисот и на акционерот.
Во финансиската теорија, на крајот компанијата е само вреди што може да ја плати во дивиденда
Ако воопшто сте запознаени со основните финансии и сметководство, знаете дека, во крајна линија, оправданоста за бизнис кој има каква било вредност е во голема мера врзана за нејзината способност да плаќа дивиденда било сега или во одреден момент во иднина (дури и ако тие дивидендите доаѓаат во форма на задна врата за враќање на акционерите, како што е случајот со плановите за откуп на акции ). Не е важно дали поседувате претпријатие целосно, можеби како компанија со ограничена одговорност поврзана со семејството, или ако имате делумно претпријатие преку купување на поединечни акции на корпорација на вашата брокерска сметка , Roth IRA , директен план за купување акции , планот за реинвестирање на дивидендата , индексните фондови , взаемниот фонд или ЕТФ , во одреден момент, некој кој е на линија, вие или подоцнежен сопственик, мора да биде способен да ги повлече парите од бизнисот во форма на парична дивиденда која може да се потроши, инаку бизнисот нема економско оправдување за постоењето како употреба на вашиот капитал.
Со други зборови, ако постоеше политика дека владата ќе наплати 100% од сите дистрибуции од кој било бизнис, акциите практично немаа вредност за надворешни инвеститори, па дури и компании кои не платиле дивиденди, бидејќи ветувањето дека ќе може да живее откако профитабилноста на овие компании станала ефикасна, сега е успешно завршена.
Во многу случаи, особено оние каде што една компанија има добра можност да ја врати заработката назад во базата на средства на билансот на состојба за да се прошири со висок принос на капиталот , може да има децении пред да биде објавена првата дивиденда. Секако, некои бизниси го надминуваат овој тренд - Wal-Mart Stores е одличен пример бидејќи беше една од најуспешните инвестиции на сите времиња, но Сем Волтон ја продаде својата компанија за продажба на акции во постојано зголемување на износите со секоја измината година, имајќи предвид важно е да се тушира дел од просперитетот на нив по патувањето, наместо да чекаат сите да дојдат до крај или да бараат од луѓето да ја продадат својата сопственост за да заработат за благодарноста што се случи - но други го отелотворуваат. Мајкрософт е еден таков пример.
За речиси една генерација, "Мајкрософт" не плати дина во дивиденди, бидејќи политиката на дивиденда беше да ги задржи сите приходи за да го зголеми суштинскиот мотор кој имаше големи оперативни маргини и огромно враќање на капиталот . Тоа заплака и задржана заработувачка , станувајќи една од најуспешните инвестиции во историјата на ист начин како и "Вол-Март". Ако сте инвестирале 100.000 долари во ИПО на 13-ти март 1986 година и го заклучија во свод до крајот на мај 2016 година, ќе седите на нешто како 53.827.182 долари на залихи и 11.635.807 долари во парични дивиденди пред даноците, претпоставувајќи дека воопшто нема да се реинвестира дивиденда (и знаете колку е голема заем за реинвестирање на дивиденда, па можете само да замислите колку повеќе богатство би имале ако ги искористите тие дивиденди назад за купување на повеќе акции).
Твојот 100.000 $ процветаа во 65.462.989 $ за само 30 години, придружувајќи се приближно северно од 24% на годишно ниво три последователни децении во бегство направено за книгите; што овозможи Бил Гејтс да изгради приватна холдинг компанија наречена Каскад Инвестмент, како и една од најефикасните добротворни фондации во светот.
Од тие 11.635.807 американски долари во приближен приход од дивиденда што би го заработиле, првата дивиденда не била платена до 19-ти февруари 2003 година, на која почнале да се прават редовни дивиденди. Вашата прва дивиденда би била околу 82.305 долари. Мајкрософт, исто така, прогласи еднократна масовна дивиденда на 15-ти ноември 2004 година, како огромна награда за сите оние кои инвестирале. Во ваков случај, еднократната исплата би била околу 3.168.726 $; готовина која беше директно депонирана на вашата брокерска сметка, проверка на сметки или штедна книшка или, пак, испратена до вас како проверка на хартија по пошта.
Со текот на годините, метеорскиот пораст на цената на акциите беше одраз, иако неточен и многу нестабилен, за најдобрата претпоставка на инвеститорите за вродената вредност на тие идни парични текови. Ако парите не можат да се извадат директно или индиректно надвор од "Мајкрософт", само будала би купила акции. Тоа беше ветување за идните исплати, во одреден момент, што го возеа неговото враќање. Повторно, ова не е ништо ново за секој од вас, кој има позадина во финансии или сметководство - основни теоретски работи - но важно е да се разбере пред да влеземе во дискусија за политиката за исплата на дивиденда.
Некои од работите коишто одборот може да ги разгледа при утврдување на политиката за исплата на дивиденда
Со оглед на тоа што прави одлука за тоа која политика за исплата на дивиденда е соодветна, одборот на директори на компанијата може да разгледа многу работи, меѓу кои не се ограничени следните.
- Кои се можностите за профитабилно реинвестирање на вишокот бесплатен паричен тек? Ако сте фирма која се шири низ целата земја или во светот без крај на повидок, нема смисла да платите еден долар ако можете да создадете повеќе од еден долар од вредност со враќање на работа. Ако сте компанија со интензивна инвестиција со мала враќање на капиталот, тоа не прави многу смисла да се прошири. Сопствениците би можеле подобро да ги исплатат поголемиот дел од заработувачката како дивиденди, ефикасно ликвидирање на бизнисот до одреден степен.
- Како стабилен и сигурен е билансот на состојба и билансот на успех ? Одговорните компании треба да имаат соодветни парични резерви за да апсорбираат периоди на економски стрес. Некои типови на бизниси имаат диво нестабилни приходи или заработки кои бараат поголемо управување од различни, повеќе буколични финансиски мотори. За овие бизниси, може да биде опасно премногу брзо да се исплати исплатата на дивидендата. Тоа е една работа за диверзифицираната комунална компанија да има 50% дивиденда сооднос на исплата и уште една работа за чиста игра рударска компанија да го имаат истото. Вториот има значително поголема веројатност за кратење на дивидендата, што може да биде катастрофално за инвеститорите со пасивни приходи кои користат висока дивиденда стратегија.
- Кои се политиките за исплата на дивиденда на други компании во истиот сектор и индустрија ? Може да биде тешко да се подигне капиталот или да се привлечат инвеститори ако ја имате истата економија како вашите врсници но сепак ви нуди многу помал принос на дивиденда .
- Каков вид инвеститори фирмата сака да привлече? Компаниите кои плаќаат редовни и растечки дивиденди имаат тенденција да се жалат на побогати, постабилни инвеститори. Дополнително, силната, одржлива дивиденда може да обезбеди ефективен кат на една акција, а сé друго е еднакво, поради нешто што се нарекува дивиденда; инвеститорите што брзаат да го купат тоа во моментот кога приходот за дивиденда станува непристоен, предизвикувајќи тоа да добие повеќе наддавање во споредба со компаниите кои не плаќаат дивиденда кога пазарите на капитал се во слободен пад. За да дознаете повеќе за овој феномен, прочитајте зошто акциите за дивиденда за плаќање имаат тенденција да опаѓаат за време на пазарите на мечка .
- Кој е одреден даночен закон во тоа време? Како се третираат дивидендите?
- Кои се потребите на главните акционери? Гледате на компанија како Hershey и фактот дека огромен дел од обичните акции е во сопственост на The Hershey Trust во корист на училиштето и сиропиталиштето основано од страна на покојниот Милтон Hershey и неговата сопруга, и сфати дека одреден праг на Пенсилванија закон го прави сето тоа, но невозможно за довербата да продаде значителен износ на акции, и ја разбирате причината поради која Херши мора да плати дивиденда за сите намери и цели. Нејзиниот главен акционер зависи од тој приход да се стават илјадници деца низ училиште; да плати за храна и засолниште.
Познатиот инвестициски инвеститор Бенџамин Греам пишуваше за тенденцијата на директорите да излезат со ирационални филозофии за исплата на дивиденда која немаше влијание врз најинтелигентниот економски тек на дејствување, како што се исплатат 25% од заработувачката; произволна фигура. Се чини дека ова се случува повеќе отколку што би очекувале.
Една особено интересна културна разлика меѓу САД и Обединетото Кралство е општата филозофија за политиката на исплата на дивиденда. Во Велика Британија, многу бизниси имаат тенденција да дистрибуираат дивиденди на начин што Греам ќе одобри, третирајќи ги исплатите за секоја година и гледајќи ги тековните приходи и економските предвидувања на ист начин како и приватниот бизнис. Ова создава нестабилност во стапките на дивиденда на многу компании - може да добиете повеќе или помалку следната година, дури и ако бизнисот, со текот на времето, добро се зголемува и ја зголемува својата дивиденда на нето основа - додека ова би било целосно анатема во САД. Американските инвеститори очекуваат и бараат од компаниите да ги намалат зголемувањата на дивидендите на начин што намалувањата на дивидендите се релативно ретки, па оние кои се потпираат на приходот може да сметаат на тоа. Ова значи дека компаниите не ги поттикнуваат исплатите на дивиденди толку високо колку што можат за време на бумските години, можеби изградбата на резерви и нежно зголемување на дивидендите по акција со побавна стапка за да го задржат својот фунтичен рекорд за зголемените исплати. Всушност, во оваа земја ги прославуваме компаниите кои годишно ја зголемија својата дивиденда без никаков пропуст 25 или повеќе години, нарекувајќи ги "дивиденда аристократи". Компаниите кои ги зголемија своите агрегирани дивиденди побрзо, но не го сторија тоа на таков начин не се вклучени.
Едно нешто што инвеститорите треба да го разгледаат при испитувањето на дивидендната политика на компанијата е академскиот доказ дека дивидендите што плаќаат акции во целина имаат тенденција да ги надминуваат недиделските платежни акции. Постојат голем број на причини за кои се смета дека се такви, вклучувајќи:
- Дивидендите не може да се фалсификувани. Компанијата или го плаќа пари или не. Ова резултира со компании со воспоставени политики за исплата на дивиденда со "повисок квалитет на заработувачката", повисоки од просекот, поради пониските пресметки помеѓу пријавениот нето приход на билансот на успех и вистинските парични добивки или приходите на сопственикот.
- Силната дивидендна политика служи како постојан потсетник на менаџментот дека враќањето на акционерите мора да биде прво. Таа станува дел од културата; начин за конкретно мерење на доброто произведено за сопствениците.
- Утврдените политики за дивиденда имаат ефект на намалување на вкупниот капитал достапен за раководството за целите на спојувања и превземања. Ова има тенденција да ги натера извршните директори да бидат порелективи кога се обидуваат да извршат договор, бидејќи парите се релативно поретки.
- Феноменот за поддршка на приносот на дивиденда, што порано се дискутира, му овозможува на компанијата поефикасно да го подигне капиталот и по подобра цена кога времињата се тешки поради перцепцијата дека се побезбедни како резултат на поголемото перниче на акционерскиот капитал; повисоката пазарна капитализација и вредноста на претпријатието служат како извор на мир на умот. Ова значи помалку разредување на капиталот или намалување на профитот поради повисока цена на капиталот кога небото станува темно.
Повеќе информации за дивиденди и инвестирање во дивиденди
За повеќе информации, прочитајте го нашиот Целосно упатство за дивиденди и инвестирање во дивиденди .