Дознајте дали моменталните цени се поволни или месни замки
Можеби купиле дом кој беше премногу скап користејќи хипотека за прилагодливи стапки, или можеби се соочуваат со негативна амортизација каде, и покрај нивните месечни исплати, главниот биланс на нивниот заем всушност се зголемува секој месец.
Дали ризиците за оваа изложеност соодветно се вклучени во цените на акциите на овие институции, и дали неодамнешните корекции на цените на акциите на банката претставуваат можност за купување или замката за мечка?
Како функционираат банките
Пред да можеме да одговориме на ова прашање, кратка и поедноставена дискусија за банкарското сметководство е во ред. Знам, знам ... држете ја вашата возбуда.
Банката зема депозити од клиенти кои формираат сертификат за депозити , проверка на сметки, заштеди, сметки и други производи. Потоа ги финансира овие лица за лица кои аплицираат за хипотеки на нивниот дом, бизнис кредити, градежни кредити и многу други проекти.
Разликата помеѓу она што банката им ги плаќа на штедачите за да ги задржи средствата (каматниот трошок) и каматата што ја прави за кредитите што ги доверила за клиентите (приход од камата) се нарекува нето каматен приход.
Во старите денови, банката речиси целосно зависеше од приходот од камати за да генерира профит за сопствениците и да го финансира идното проширување.
Денес, успешните банки имаат хибриден модел кој им овозможува да генерираат повеќе од 50% од добивката од такси како што се трговски плаќања, обработка на кредитни картички, одделенија за доверба во банките , инвестициски фондови, осигурителни брокерски услуги, ануитети, трошоци за пречекорување и речиси сè друго може да се замисли.
Кога кредитите потекнуваат од книгите, готовината се исплаќа на заемопримачот и се утврдува средство за заемот.
Банката потоа ќе создаде резерва за целото друштво за целото портфолио на кредити за очекуваните загуби. На пример, тие може да речат: "Ние мислиме дека 1% од сите кредити ќе default," така што ќе отвори сметководствена резерва што ќе ја намали вредноста на заемот во билансот на состојба .
Подоцна, ако овие заеми, всушност, одат лошо, тие веќе создадоа тампон на билансот на состојба за да го апсорбираат шок без навистина штетни пријавени приходи. Освен тоа, тие може да ги гледаат заемите на индивидуална основа, создавајќи резерва кога се чини дека заемопримачот може да има проблеми со отплата на кредитот.
Банкарска берза Криза или одвраќање?
Како што можете да си замислите, адекватноста на резервите е исклучително важна за одржување на здрава банка. Федералните регулатори неодамна му дозволија на светот да знаат дека се многу загрижени дека, во многу банки, резервите на загуба на заем ги погодија новите падови, достигнувајќи нивоа кои не се гледаат од кризата со недвижнини во доцните 1980-ти и раните 1990-ти.
Ако, на пример, 4% од кредитите требаше да одат лошо, наместо од 1% за што се задржало раководството, резултатите би можеле да бидат катастрофални за акционерите, бришење на огромен дел од книговодствената вредност и предизвикување огромни загуби на билансот на успех .
Ова, во комбинација со очекувањата на некои економисти и аналитичари дека падот на домувањето сѐ уште не е завршен, предизвикува сериозна загриженост (голем дел од приходот од надоместоци може да се генерира од хипотекарни потекло, а помалку дома продажбата е еднаква на помалку приходи од надоместоци.) Сепак, Еве, некои големи имиња на инвеститори, вклучувајќи и никој друг освен Ворен Бафет, се собираат акции од неколку одбрани банки.
Дали банкарските резерви купуваат? Сето ова е за квалитетот на кредит
На крајот на денот, тоа навистина се сведува на квалитетот на основните кредити во портфолиото на банката. Како што вели еден голем инвестициски гигант, тешко е да се добијат многу желни млади мажи и жени кои веднаш можат да произведат приходи со бран на пенкало за да се содржат кога економијата работи силно и секој заем изгледа како добар.
Тоа, рече, не би требало да изненади што Беркшир Хатавеј собрал акции на американската банка, делумно, замислував, бидејќи всушност доживеало намалување на бројот на отписи, додека остатокот од банкарската заедница е загрижена поради прекумерната ризик во системот. Покрај тоа, таа банка не изгледаше како да има голема изложеност на суб-премиерниот пазар. (Целосно објаснување: Јас имам сопственост на US Bancorp обични акции за неколку години.)
Кога ја добив мојата позиција, сфатив дека е разумно да го послушаме советот на Чарли Мунгер: "Инверзно, секогаш инверзно." Постави го прашањето назад. Доколку US Bancorp тргува со понизок коефициент на стапката на пораст од пазарот во целина и може да ја зголеми заработката по акција со 10% на годишно ниво - за што истакна дека е експлицитна цел на раководството во 10K и годишниот извештај, плус добивате 4,60 % готовински приноси од дивиденда при држење на акциите - што е веројатноста дека, долгорочно, ќе имате многу добри апсолутни резултати, независно од нестабилноста од три до пет години, под претпоставка дека резервите за загуба на заем се конзервативно проценети?
Вашата веројатност за подобри од просечните приноси се подобрува доколку набавката се одржи на профил во корист на даноците, како што е Рот ИРА, традиционален ИРА и др. Ова прашање може да се побара од Велс Фарго (кој исто така го поседувам) или од која било друга банка ; едноставно ставете ги претпоставките, приносот на паричната дивиденда и проценката на адекватноста на загуба. Ако не знаете од каде да започнете, излезете од парче хартија и споредете ги загубените резерви за споредливи банки; било кој начин надвор од линијата треба да биде причина за загриженост.