Најдобрите можности ги комбинираат силата, вреднувањето и раководството
Општо земено, постојат три работи што треба да ги барате пред да купите поединечни акции .
1. Добар залихи за купување имаат силни финансиски извештаи кои произлегуваат од продажба на вистински производи и услуги на вистински купувачи
Учеството на акции претставува дел од сопственоста во бизнисот. Во неговото јадро, тоа е она што инвестирањето е: Купување на капитал во продуктивна предност, па можете да уживате во добивката генерирана од претпријатијата. Како таква, одлична фирма, по дефиниција, има силен биланс на состојба , биланс на успех и извештај за паричните текови кои докажуваат дека бизнисот генерира вистински пари со продажба на вистински производи или услуги; не надеж, не некои иден развој, а не некоја пресвртна приказна. Тој е способен да ја надмине бурата од 1 година во 600 година, како што е Големата депресија.
Впрочем, тоа не прави многу добро ако имате корпорација што е куќа со карти; што се преклопува и се намалува кога првпат се соочува со значителен макроекономски стрес.
Познатиот инвеститор Бенџамин Греам еднаш коментираше во своите трудови дека овој принцип е најчесто прекршен од неискусни инвеститори. Заминаа во лажно чувство на сигурност кога времињата се добри, тие купуваат претпријатија со втора и трета стапка со целосна проценка, а потоа ги гледаат како се распаѓаат кога ќе пристигнат бури од животот.
Бурите ќе дојдат. Мора да бидете подготвени за нив.
Над и над ова, сакате финансиската сила да биде одржлива. Сакате производи кои не се менуваат често. Сакате бариери за влез. Сакате конкурентни предности во форма на заштитни знаци и лиценци за авторски права. Сакате географски монополи. Сакате она што Ворен Бафет го нарече "ров".
Во оваа смисла, д-р Џереми Сигел од Виртон бизнис школа спроведе една од најдолготрајните академски студии за резултатите од пазарот на капитал, докажувајќи дека досадно е скоро секогаш попрофитабилно ; дека добри акции за купување се речиси никогаш не секси инвестиции сите се бркаат, туку, цврсти, сини чип компании кои продаваат световни предмети како паста за заби, дезодоранси, кола, белило, чоколадо, бонбони, колачиња, џем, путер од кикирики, кафе, сладолед, чизбургер, осигурување, авионски мотори, тутун и алкохол.
Со други зборови, и покрај успехот на најпрофитабилните, возбудливи бизниси како што се "Мајкрософт", кои ги направија своите инвеститори оптополучно богати во децениите по ИПО, поголемиот дел од парите заработени од сопствениците на бизниси се генерираат од прозаикот. Тоа не е топла технолошка компанија која издава нови акции, тоа е оној кој долар чини во просек во компанија како Пепси или семејство кое редовно купи акции на Кока-Кола, пренесувајќи ги низ генерациите, претворајќи едно учество кое чини 40 долари повеќе од 10.000.000 $ .
Добар залихи за купување, да се каже на друг начин, нема да ве направат богати оваа година. Или следната година. Или во три години. Тие ќе го направат вашето семејство побогато во текот на многу години, дури и децении, искористувајќи ја неверојатната моќ на сложениот интерес .
2. Стоките резерви за купување мора да бидат достапни на разумни вредности
Замислете дека имате 100.000 долари за заштеда. Ви се нуди избор. Можете или да купите:
- Парче од сопственоста во најголемиот светски малопродавач, кој се пофали со принос од 2,54% по-даноци. Бизнисот, иако успешен, е толку голем што ќе има многу тешко време за растечки профит брзо, бидејќи таму веќе постои локација во секој мал град и подножје во аголот на нацијата.
- Суверен обврзник поддржан од целосната даночна моќ на Владата на САД, давајќи 5,49%. Ова претставува 116% + повеќе профит за вас, инвеститорот. И покрај тоа што каматниот влог нема да расте со текот на времето, обврзницата на крајот ќе созрее и може да ги префрлите средствата во нешто друго. Во меѓувреме, можете да инвестирате дека 5,49% во други средства ако сакате.
Ова всушност е изборот инвеститори искусни пред околу 15 години кога купуваат акции во Вол-Март Продавници, Inc. Вол-Март е фантастичен бизнис. Тоа е самата дефиниција за добар фонд за купување, ковајќи безброј милионери во текот на повеќе децении од мрежа на продавници, со што би се потрошиле милијарди долари во капиталните расходи за да се реплицираат.
Минатата година го објави својот 41-то последователно годишно зголемување на дивидендата (со секој подем се очекува секој ден), наградувајќи ги сопствениците со повеќе пари. На тековната сплит-прилагодена основа, "Вол-Март" исплати дивиденда од 0,05 американски долари по акција во 1974 година. Минатата година, истата акција исплати 1,92 долари.
Тоа претставува приближно 10% годишна стапка на раст, кршење на инфлацијата и даноците. И покрај овие предности, дури и оваа фантастична компанија не можеше да избега од фактот дека цената е најважна . Кога инвеститорите се ирационални, без разлика дали станува збор за цените на акциите или лаличните светилки, се случуваат луди работи.
Доколку сте ги купиле акциите на вредностите на носителот, би требало долго да чекате - многу, многу години, всушност - за таа надвалуација да изгори. На крајот, сè уште постои аргумент дека наоѓањето стоки за купување е поважно ако вашиот временски хоризонт е 10 + години. Во овој случај, попустниот малопродажник беше таква неверојатна компанија, што со дивиденди (и без претпоставки за реинвестирање ), завршивте со составување на околу 5,8%, победувајќи ја обврзницата за државни обврзници.
Истото се случи и со т.н. Nifty 50 акции во 1960-тите. Во текот на една деценија, сопственикот на овие прескапи-уште-одлични бизниси претрпе огромни загуби во однос на главните индекси на берзата. Во рок од 30 години, тие всушност ги претепаа индустриските просеци S & P 500 и Dow Jones дури и со неколку големи банкроти на патот, сето тоа затоа што преживеаните фирми беа такви неспоредливи машини за правење пари.
3. Добрите резерви за купување се одвива од страна на менаџерите кои се компатибилни со акционери
Пред повеќе од една деценија, напишав статија наречена 7 знаци на пријателски менаџмент на акционерите . Малку се променило од тоа време. Кога ќе ги доверите своите пари на друго лице, важно е дека тие имаат најдобар интерес во срцето. Вие би можеле да го најдете најдобриот бизнис, со најниска вредност, и ако тоа е контролирано од гласаме за арамии, ќе имате тешко време преведување на вашиот капитал во реалниот свет паричен профит што можете да го зачувате, потрошите, реинвестирате, дарувате или донирате.
Познатиот менаџер на заеднички фонд , Питер Линч, велеше дека инвеститорите треба да купат толку добри бизниси, што секој идиот би можел да ги изврши, бидејќи порано или подоцна, еден ќе. Добрата вест е дека инвеститорите често толерираат лошо раководење само толку долго. Најдобрите бизниси можат да издржат многу злоупотреби за да можат да имаат смисла за купување во фирма која е лошо раководена ако основниот економски мотор е недопрена.
Дури и покрај тоа, никогаш не треба да заборавите: Книгите за историја се полни со инаку ветувачки компании што доведоа до целосно уништување за сопствениците поради лошите одлуки за распределба на капиталот, стратешките погрешни чекори, изградба на империја, прекумерна извршна компензација, злоупотреби на моќ и други гревови. Пазете внимателно ако мислите дека работите со оние кои не го почитуваат вашиот главен град. Ако потпретседателот троши 6.000 долари за златни чешми или главниот извршен директор го користи корпоративниот авион да ги лета кучињата во куќата за одмор на семејството, тоа укажува на длабок, морален проблем.