Анализа на Билансот на успех
Сè друго е еднакво, толку е поголема бруто профитната маргина, толку подобро.
Ова е особено точно во рамките на индустриите и секторите, бидејќи е можно да се направи подобра споредба помеѓу конкурентите помеѓу јаболка и јаболка. Една компанија способна да ги фали одржливите бруто профитни маржи кои се материјално повисоки од своите врсници е скоро секогаш поефикасна, подобра работа и побезбедна долгорочна инвестиција под услов да не се превисоки вредности за вреднување. Овој последен дел може да биде вистинска загриженост поради фактот што инвеститорите (мудро, до одреден степен) се подготвени да платат за квалитет, што резултира со побогат показатели за цена-до-заработка .
Наоѓање на соодветен опсег на бруто маржа за индустријата е многу полесно овие денови отколку што беше кога првпат ја напишав оваа лекција за инвестирање пред околу петнаесет години. За неколку секунди можете да ги повлечете извештаите од аналитичарите, агенциите за рејтинг , статистичките услуги и другите финансиски даватели на податоци, кои честопати голем дел од нив им се даваат бесплатно на брокерските фирми за слободен.
На пример, Чарлс Шваб и компанија, еден од најголемите брокери во САД, има договор со швајцарскиот гигант Credit Suisse. Клиентите на фирмата можат да ги преземат и да ги читаат финансиските извештаи специфични за индустријата, кои вклучуваат пресметки на бруто профитната маргина. Исто така, фирмата исто така има податоци за конкретни компании од Томпсон Ројтерс, која вклучува споредба на бруто профитната маргина на дадената компанија со своите директни и најблиски конкуренти во погодно форматираните графикони.
Како да се пресмета бруто добивка маргина
Пресметувањето на бруто профитната маргина е едноставно. Формулата е бруто добивка ÷ Вкупно приходи .
Вежба за вежба I - Пресметка на бруто профитната маргина за измислена компанија
За илустративни цели, да ја пресметаме бруто профитната маргина на фиктивна компанија наречена Greenwich Golf Supply. Сум го создал својот биланс на успех, кој ќе го најдете на дното на оваа страница во Табела GGS-1. За оваа вежба, ќе претпоставиме дека просечната компанија за снабдување со голф има бруто маржа од 30%.
Ние можеме да ги земеме броевите од извештајот за приходи на Гринвич Голф снабдувањето и да ги вклучиме во нашата бруто-профитна формула:
162,084 американски долари бруто профит ÷ 405,209 долари вкупен приход = 0,40 или 40%, бруто профитна маргина
Одговорот, .40 (или 40%), ни кажува дека Гринич е многу поефикасен во производството и дистрибуцијата на својот производ од повеќето конкуренти. Следното прашање што, како потенцијален инвеститор, аналитичар или конкурент сакате да откриете, е "Зошто?". Што го прави Гринич толку многу попрофитабилно? Дали има извор на ниски трошоци за влез? Ако е така, дали е одржлив? На пример, ова го гледате со авиокомпаниите од време на време, бидејќи одредени авиокомпании ја зачувуваат цената на горивото пред да се зголемат врнежите, овозможувајќи им на овие фирми да генерираат многу поголема заработка по лет од конкурентите, но користа е ограничена, бидејќи тие договори за хеџинг истекуваат, што го прави повеќе на еднократен, привремен, но профитабилен поттик во профитабилноста.
Практична вежба I - Пресметка на бруто профитната маргина за вистинска компанија
Неодамна, пишував за Тифани и Компанијата, една од првите продавници за накит во светот. Од своето ИПО пред повеќе од 25 години, нејзините долгорочни сопственици станаа богати. Целокупната фискална година 2015 година не е затворена, така што ќе треба да ги разгледаме бројките во 2014 година, бидејќи тоа беше последната целосна година на запис. Типичната продавница за накит генерира бруто профитна маргина од 42% до 47%. Како се споредува Tiffany & Co.
За периодот во прашање, бруто добивката изнесуваше 2.537.175.000 долари, а продажбата изнесуваше 4.249.913.000 долари. Ставајќи го ова во формуларот за бруто профитна маргина, откриваме дека Тифани ужива во извонредни високи маргини од 59,7% [$ 2,537,175,000 ÷ $ 4,249,913,000 = 0,597, или 59,75%]. Тоа е далеку поефикасно од своите конкуренти, способни да го претворат повеќе од секој долар во продажбата во долар од бруто профит кој може да се искористи за градење на брендот, проширување и конкурирање против други фирми, создавајќи ваков вид на само-засилувачки, доблесни циклус за акционери.
Кога ќе копате подлабоко во поднесувањето на 10 К , откривате дека ова се должи во незначителен дел од 1.) тоа е способноста да генерирате многу поголема продажба по квадратен метар од другите продавници за накит ($ 3.100 по квадратен метар наспроти 1035 долари за квадратна стапка за натпреварувач Signet Jewelers, кој управува со продавници за накит Kay Jewelers, Zales и Jared), и 2.) нејзината големина и обем им овозможува да добијат економии од обем во производството и дистрибуцијата на своите накит производи.
Бидете сигурни да гледате крајна профитна маргина на фирмата во текот на времето
Бруто-маргината има тенденција да остане стабилна со текот на времето. Значајни флуктуации може да бидат потенцијален знак за измама, сметководствени неправилности, лошо раководење, секуларна опаѓање во самиот бизнис или, доколку е позитивно, промена, проширување или смена на производи кои ги наградувале сопствениците како што е Епл доживеани по враќањето на Стив Џобс пред неколку децении. Ако го анализирате билансот на успех на бизнисот и бруто-маргината историски има во просек околу 3% -4%, а одеднаш пука повеќе од 25%, тоа треба да гарантира сериозна истрага. Можеби е сосема легитимно, но сакаш да знаеш точно каде, како и зошто тие пари се генерираат.
Ајде повторно да ја користиме Тифани и Компанијата, за да ја покажеме важноста на стабилноста на бруто-маргината, бидејќи веќе го имам отпечатено годишниот извештај пред мене. Еве ги резултатите за петгодишен период:
- Бруто профитната маргина 2010 година = 59,1%
- Бруто профитна маргина 2011 година = 59,0%
- Бруто профитната маргина 2012 година = 57,0%
- Бруто профитната маргина 2013 година = 58,1%
- Бруто профитната маргина 2014 година = 59,7%
Ова е многу добро. Нема ништо од вообичаеното.
За понапредните читатели кои поседуваат бизнис или сакаат да разберат како да ги анализираат бруто профитните маржи за компаниите во кои сакаат да купат акции, напишав есеј наречен Длабок поглед на бруто добивката и бруто профитните маргини објаснувајќи како е можно за компанија со ниски бруто профитни маржи да заработат повеќе пари отколку компанија со високи бруто профитни маржи. Вреди да се прочита ако сакате да ја совладате оваа тема.
Табела GGS-1
| Гринвич голф снабдување Консолидирана Изјава за добивка - Извадок Во илјади, освен заработка по акција | ||
| Фискалната година заврши | 30 септември 2007 година | 1 октомври 2008 година |
| Вкупниот приход | 405,209 долари | 315.000 долари |
| Трошоците за продажба | 243.125 долари | 189.000 долари |
| Бруто добивка | $ 162.084 | 126.000 долари |