Опциите истекуваат безвредно

Погрешно толкување на податоците

Еден промотор кој ја сака идејата за пишување на покриени повици наведува дека:

"Повеќе од 75% од сите опции што се чуваат до истекот истекуваат безвредно ... Затоа треба да го направите она што го прават професионалци да продаваат опции за другите луѓе. Впрочем, ако повеќето од нив истекуваат безвредни, зошто да не соберат пари за нив денес, додека тие се уште имаат вредност? "

Друг советник вели дека "Продажбата на опфатени опции за повици и ставањата што се обезбедени со пари се попаметна стратегија отколку купување на опции, бидејќи 90% од опциите истекуваат безвредно".

Вистината е дека ниту едно од овие верувања не е блиско да биде точна. Првото лице цитирано е едноставно погрешно во своите верувања, бидејќи тој го игнорира ризикот поврзан со продажните опции. За мене, неговите изјави укажуваат на тоа дека продажба на голи опции - како алтернатива за продажба на опфатени опции - е мудра стратегија. Сепак, тоа е полн со ризик.

Изјавата на вториот човек е исто така погрешна, но содржи и грутка на вистината. Повеќе трговци веруваат дека е "попаметно" да продаваат, отколку да купуваат, опции. Меѓутоа, мора да се обрне внимание на ограничувачкиот ризик.

Се согласувам со крајна линија дека пишувањето покриени повици е здрава стратегија за повеќето инвеститори. ЗАБЕЛЕШКА: Тоа не е толку вредно за краткорочни трговци.

Бројките

Според историските OCC статистички податоци за 2015 година (за активноста на клиентските и фирмите сметки), расчленувањето е како што следува:

• Позицијата е затворена со продажба на опцијата: 71.3%
• остварена : 7.0%

• Одржано и дозволено да истече безвредно: 21,7%

Овие податоци од OCC се точни. Па зошто толку многу луѓе веруваат дека 90% од опциите истекуваат безвредни? Во суштина, тоа е грешка во логично размислување.

Да погледнеме едноставен пример: Забелешка: отворената камата се мери само еднаш секој ден. Да претпоставиме дека одредена опција има отворена камата (ОИ) од 100 и дека 70 од овие опции се затворени пред истекот.

Тоа остава ОИ на 30. Ако 7 се остварат и 23 истекуваат безвредни, тогаш 77% од отворениот интерес (од утринскиот ден на истекот) истекува безвредно. Оние кои не ја разбираат оваа суптилност тврдат дека толку многу од отворениот интерес истекува безвредно.

Вистината е дека голем процент од отворениот интерес кој останува до истекот на денот истекува безвреден. Тоа е многу различен број од вкупната отворена камата.

Опфатени повици за пишување и истекување на повици

Повеќето новинари сакаат да пишуваат покриени повици кога опцијата истекува безвредно. Вистината е дека ова често е многу задоволувачки резултат. Трговците сè уште поседуваат акции, премијата за опција е во банката, и време е да се напише нова опција и да се собере друга премија.

Сепак, тој начин на размислување е малку кратковиден. Секако, кога ќе купите акции на 49 долари, напишете повици со цена за штрајк од 50 долари, а опциите истекуваат со цената на акцијата по цена од 49 долари (или малку повисока) - стратегијата работи како и што може да се очекува и трговецот се грчеви на грб.

Сепак, постојат две ситуации во кои трговецот кој го постигнал овој среќен (опции истекува безвреден) резултат веројатно направил сериозна грешка додека чекале да истечат опциите - грешка која чини себеси пари.

Ајде да погледнеме во овие ретко дискутирани ситуации.

1. Цената на акциите опадна . Можеби се чувствува добро да напишете опција за 200 долари и да видите дека истекува безвредно. Меѓутоа, ако тоа се случи како што цената на основната акција се намалува од вашата набавна цена од $ 49 до (на пример) $ 41, тоа не може да се чувствува многу добро. Секако, наместо да изгубите $ 800 за акциите, вашата загуба е само $ 600, бидејќи ја продадовте оваа опција. Но, тоа едноставно не е доволно добро.
   
   Што ќе правиш сега? Ако одбиете да ја прифатите реалноста од цената на акциите од 41 долари и сакате да ги продадете опциите со ист штрајк од 50 долари, постојат два потенцијални проблеми. ако повикот од 50 долари е сеуште достапен, премијата ќе биде доста ниска. Се надевам дека не сте усвоиле покриени повици со намера да продавате опции на 10 или 20 долари кога вашата почетна инвестиција изнесува 4.700 долари (4.900 долари помалку од премијата од 200 долари). Дали сте подготвени да напишете опции погодени од 45 долари, знаејќи дека ако имате доволно среќа за да ја видите цените на акциите закрепнат толку многу, резултатот ќе биде заклучен во загуба? Поентата е дека иднината станува мрачна и знаејќи како да продолжите бара некое искуство како трговец / инвеститор.
   
   Соодветната техника би била да се управува со ризикот на позицијата откако цената на акциите ќе се пресели под претходно избраниот лимит.
   

1. Импликацијата на нестабилноста неодамна беше доста висока, но се намали до времето на истекот на денот. Писателите на опциите го сакаат тоа кога имплицираната нестабилност е многу над нејзините историски нивоа, бидејќи тие можат да соберат премија од повисока нормална при пишување на опфатените опции за повик. Всушност, премијата за опција може да биде толку привлечна за продажба што некои трговци ги игнорираат ризиците и тргуваат со несоодветно голем број опционални договори (види дискусија за позицијата Големина ).
   
   За да добиете идеја за тоа колку премијата на опцијата може да варира како што се промените на нестабилноста , видете ја статијата за нестабилноста наспроти опцијата премија.
   
   Размислете за ова сценарио. Вие поседувате покриена позиција за повици, откако ја продадовте повикот од 50 долари на акции во моментов со цена од 49 долари, кога берзата одеднаш добива бура. Тоа може да биде резултат на голем политички настан, како што се претседателските избори или можноста Британија да ја напушти Европската унија ( Брексит ).
   
   Под вообичаени услови на пазарот, со задоволство сте наплатиле 150 до 170 долари кога пишувате едномесечен покриен повик. Но, во ова хипотетичко, високо имплицирано сценарио на нестабилност - со само 3 дена пред истекот на Вашата опција - опцијата што ја продадовте е со цена од $ 1.00. Таа цена е толку апсурдно висока (обично е цена околу 0,15 долари), што едноставно одбивате да плаќате толку многу и да одлучите да се одржи додека не истечат опциите. Но искусен трговец не се грижи за цената на таа опција во вакуум. Наместо тоа, пософистицираниот трговец, исто така, ја разгледува цената на опцијата што истекува еден месец подоцна. Во оваа збогатена IV околина, тој / таа забележува дека подоцнежната опција тргува со 3,25 долари. Па, што прави нашиот паметен трговец? Тој / таа влегува во ширење со цел да го продаде разгледуваниот повик, собирајќи ја разликата или 2,25 долари по акција.
   
   Тргувањето вклучува купување на краткорочна опција (на непривлечна премија од $ 1,00 и
   продажба на опцијата за следниот месец на многу атрактивна премија од 3,25 долари. нето паричниот кредит за трговијата изнесува 225 долари. Тоа готовина е кредит кој се надевате да го задржите кога новата опција истекува безвредно. Имајте на ум дека ова е значително повисока од нормалниот приход од 150 до 170 долари месечно. Сигурно можеби ќе треба да платите "ужасна" цена за да ја покријате опцијата што беше продадена порано, но единствениот број што се брои е нето-паричниот приход што се собира при преместување на позицијата во следниот месец - бидејќи тоа е вашиот нов потенцијален профит за наредниот месец .

-
Опциите за пишување и гледањето на нив истекуваат безвредни е често добар резултат. Бидете свесни дека не е секогаш толку добра работа.