Како земјите контролираат менувачки стапки
Во нивните екстреми, пловечките ERM дозволуваат валути да тргуваат без интервенција од страна на владите и централните банки, додека фиксните ERM вклучуваат какви било мерки неопходни за да ги одржуваат стапките утврдени со одредена вредност. Управуваните ERM паѓаат некаде помеѓу овие две категории, со тоа што Европскиот механизам за девизни курсеви ("ERM II") е најпопуларниот пример кој се уште се користи денес за земјите кои сакаат да се приклучат на монетарната унија на Европа.
Историја на ЕРМ
Повеќето валути историски започнаа со механизми за фиксен девизен курс, со нивните цени поставени на артикли како злато. Всушност, американскиот долар официјално беше фиксиран на цените на златото до октомври 1976 година, кога владата ги отстрани референците за злато од официјалните статути. Некои други земји почнаа да ги поправаат своите валути до самиот американски долар за да ја ограничат нестабилноста, вклучувајќи го и најголемиот трговски партнер на САД - Кина - кој одржува одредено ниво на контрола до ден-денес.
До 1990-тите, многу земји усвоија лебдечки ERM, кои останаа најпопуларна опција за одржување на ликвидноста и намалување на економските ризици. Исклучоци од правилото вклучуваат земји како Венецуела и Аргентина, како и земји кои доживеале привремени зголемувања во нивните валутни проценки. На пример, Јапонија и Швајцарија усвоија полу-фиксни ERM како одговор на Европската финансиска криза што доведе до нагло зголемување на нивната вредност.
Фиксната ЕРМ помогна во намалувањето на несигурноста поврзана со флуктуации и потенцијално ограничените инфлациски притисоци, но флексибилните ЕРМ можеби помогнаа да се подобрат стапките на раст и ослободената монетарна политика да се фокусираат на домашните економии. Од овие причини, повеќето модерни влади користат флексибилни ERMs, наместо да одржуваат фиксни ERMs.
Како функционираат ЕРМ
Активно управуваните механизми на девизниот курс функционираат со поставување на разумен опсег на тргување за девизен курс на валутата, а потоа за спроведување на опсегот преку интервенции. На пример, Јапонија може да постави горна и долна граница на јапонскиот јен во однос на американскиот долар. Ако јапонскиот јен го цени ова ниво, Банката на Јапонија може да интервенира со купување големи количини американски долари и продажба на јапонски јен на пазарот за да ја намали цената.
Други алатки кои можат да се искористат за одбрана на девизните курсеви вклучуваат тарифи и квоти, домашни каматни стапки, монетарна и фискална политика или префрлување на лебдечки ЕРМ. Овие стратегии имаат мешани ефекти и сигурност во зависност од ситуацијата. На пример, зголемувањето на каматните стапки може да биде ефикасен начин да се зголеми вреднувањето на валутата, но тешко е да се направи ако економијата добро функционира.
Бидејќи централните банки можат да печатат сопствени домашни валути во теоретски неограничени количини, повеќето трговци ги почитуваат границите на фиксни или полу-фиксни ЕРМ. Постојат некои познати случаи на овие фиксни или полу-фиксни ERMs, иако не успеа, вклучувајќи го и познатиот рок на Џорџ Соро во Банката на Англија. Во овие случаи, трговците може да користат потпора за да направат огромни обложувања против валутата што ги прави интервенциите премногу скапи за централните банки да преземаат без да предизвикаат значителна инфлација.
ЕРМ во практика
Најпопуларниот пример за механизмот на девизниот курс е Европскиот механизам за девизни курсеви, кој беше дизајниран да ја намали варијабилноста на девизниот курс и да постигне монетарна стабилност во Европа пред воведувањето на еврото на 1 јануари 1999 година. ЕРМ беше дизајниран за нормализирање на девизните курсеви меѓу овие земји пред да бидат интегрирани со цел да се избегнат значителни проблеми со пазарот за наоѓање на неговите лежишта.
Додека оригиналниот Европски ЕРМ беше распуштен, Европскиот ERM II беше усвоен на 1 мај 2004 година, со цел да им се помогне подобро да се интегрираат новите членки на еврозоната. Вклучени земји вклучуваат Естонија, Литванија, Словенија, Кипар, Латвија и Словачка меѓу другите. Шведска им беше дозволено да остане надвор од ЕРМ, додека Швајцарија отсекогаш лебдеше сосема независно додека долгот на еврозоната не доведе до минимум 1,20 отштета на еврото.
Кина, исто така, одржува флексибилен ERM со американскиот долар, но Народната банка на Кина е познато непредвидлива кога ја брани. На пример, земјата одлучи да ја пушти својата валута да плови во голема мера во контроверзна понуда за да стане една од официјалните резервни валути во светот, заедно со американскиот долар и еврото. Но, скептиците тврдат дека девалвацијата едноставно го направила својот извоз поефтино во време кога владата сакала да ги зголеми стапките на економски раст.