Инвестирање Лекција 3 - Анализа на билансот на состојба
Што се случува со откупната берза
Кога една компанија купува сопствени акции, таа има избор.
Тоа може или 1.) да седи на оние повторно стекнати акции, потенцијално да ги продава на јавноста за да подигне готовина или да ги користи во стекнување за да купи конкуренти или други бизниси, или може 2.) да ги повлече тие акции, па вкупниот број на броеви е трајно намален, предизвикувајќи секое преостанато учество да претставува поголем процентуален сопственички удел во фирмата, вклучувајќи го и поголемото намалување на дивидендите и добивката како што се пресметува со основниот и разредениот ЕПС .
Добриот и лошиот дел на откупот
Ниту еден курс на дејство наведени погоре не е нужно подобар од другиот бидејќи зависи целосно од вештината на распределба на капиталот на менаџментот. Историски гледано, бизнисот како Teledyne во рацете на Хенри Синглтон го користеше фондот за финансии како господар, зголемувајќи ја внатрешната вредност за долгогодишните сопственици кои се заглавени со претпријатието. Синглтон купил акции со преголема тупаница кога акциите на неговата компанија биле евтини и го издавале како преценет валута кога била премногу богато оценета, добивајќи ги рацете на попродуктивни средства.
Во други случаи, државните акции уништија многу вредност бидејќи компаниите плаќаат премногу за сопствените акции или издаваат акции за да платат за превземања кога тие акции се потценети. На оваа тема, иако не е целосно поврзана со акциите на државни хартии од вредност, еден од најпознатите примери кои произлегуваат од корпоративната Америка во последниве години беше договорот во кој старата компанија Крафт, која се откачи од Филип Морис, го купи Кадбери, издавајќи потценета акции плаќаат за преценет стекнување.
Холдинг-компанијата на Ворен Бафет, Беркшир Хатавеј, сопственик на главна позиција во Крафт и Бафет, беше толку згрозена од договорот, тој ја раскрши својата вообичаена австралиска личност и ја критикуваше како "особено глупава", гласајќи против градежната империја на тогашниот извршен директор на Ирина Розенфелд и осудувајќи го на телевизија и во писмена форма. (Бафет се одмазди на крајот, сепак. Крафт се подели на две компании, преименувајќи се себеси "Монделез интернационал" и "Крафт фудс груп".
Розенфелд отиде со поранешниот, додека вториот беше оставена со високо профитабилни, но бавно растечки продуцентски брендови, како што се Максвел Хаус кафе и Џел-О пудинг. Бафет и група за откуп со која работел за купување на Х.Џ. Хајнц завршија со понуда за Kraft Foods Group, спојувајќи ја со Хајнц за да ја создадат компанијата Крафт Хајнц. Беркшир Хатавеј сега поседува околу 25% од тоа и индиректно е една од најголемите спакувани империи на храна во светот.)
Примери за државни акции во реалниот свет
Надвор од учебниците и во реалниот свет, еден од најголемите примери што некогаш ќе го видите на Трезорската берза на билансот на состојба е Exxon Mobil, еден од ретките нафтени компании на планетата и примарниот потомок на Стандардно масло на Џон Д. Рокфелер империја.
Од крајот на минатата година, 2015 година, таа имаше неверојатни $ 229,734,000,000 во државни акции на книги; во блиска четвртина од трилиони долари во откупната акција што не е откажана.
Тоа е затоа што Exxon Mobil има политика на враќање на вишокот паричен тек на сопствениците преку мешавина на дивиденди и споделување на откуп, а потоа седи на акции со планови да го искористи, повторно, еден ден. Всушност, секоја деценија или две, таа има тенденција да купи голема енергетска компанија, плаќајќи за справување со акции, разредување на сопствениците со повторно печатење на тие акции, потоа користејќи го готовинскиот тек за да ја купи таа залиха, отстранувајќи го разредувањето.
Тоа е win-win за сите инволвирани, бидејќи сопствениците на целта на стекнување кои сакаат да останат инвестирани не мора да плаќаат данок за капитални добивки од спојувањето, додека сопствениците на Exxon Mobil завршуваат со ефективен економски еквивалент на сите- готовински договор, нивниот процент на сопственост е обновен по некое време, бидејќи титанот на нафта и природен гас го користи готовинскиот тек од неговите воспоставени и новопотекани приливи на приходи за да се обнови позицијата на Трезорската берза.
Иднината на државната берза
Од време на време, во одредени агли на сметководствената индустрија се зборува за тоа дали или не би било добра идеја да се променат правилата за тоа како Трезорскиот фонд се врши на билансот на состојба. Во моментов, државната берза се врши според историски трошоци. Некои мислат дека тоа треба да ја одразува пазарната вредност на акциите на компанијата, бидејќи, теоретски, компанијата може да ги продава на отворен пазар или да ги користи за купување други фирми, претворајќи ги назад во пари или продуктивни средства. Ова размислување допрва треба да надвладее.
Конечно, сфати дека некои држави го ограничуваат износот на државни хартии од вредност што корпорацијата може да го носи како намалување на акционерскиот капитал во било кое дадено време, бидејќи тоа е начин на земање ресурси од бизнисот од страна на сопствениците / акционерите, што пак може да го загрози законските права на доверителите. Во исто време, некои држави не дозволуваат компаниите да ги носат трезорските акции во билансот на состојба, наместо да бараат да се пензионираат.