Сигнализација: Разбирање на европското порамнување
Користење на опции за индекси - наместо индивидуални акции опции - обезбедува некои предности. Трговците кои применуваат стратегии за генерирање приходи (т.е. продажба на премија за опција) зависат од стабилноста на цените за да генерираат профит. Овие стратегии можат да обезбедат трговецот со намалени приходи, кога ќе се спореди со берзата како целина. Тоа може да се очекува, бидејќи ниедна стратегија не може да ги победи просеците секој пат.
На пример, неочекувана објава за една специфична акција може да има драстично влијание врз цената на таа една акција, но потребно е голем настан кој ќе резултира со слична процентуална промена на цените во еден индекс. Таквата промена на цените често резултира со огромна загуба за трговецот кој продавал голи (unhedged) опции. Вообичаено е поефикасно да се тргуваат опциите за индексите кога вашата трговска цел собира време за распаѓање или позитивна Тета .
ЗАБЕЛЕШКА: "Продажба на опција премија" се однесува на стратегии кои заработуваат пари од текот на времето. Овие методи имаат позитивна Тета и негативна Гама и не зависат од зголемувањето на цените за да генерираат профит.
Американски против европски опции. Цена на порамнување
Цената за порамнување е официјалната цена за затворање на имотот за основното средство. Парите од пари и пари се истечуваат без вредност и се безвредни. Опциите за пари се вредни за нив.
За да тргувате со опциите за индекс , навистина мора да го разберете процесот.
Многу новодојденец за индексирање на опции има направено значителна загуба поради неговиот / нејзиниот неуспех да ги разбере основните информации. И имам сочувство затоа што одредувањето на цената за порамнување за опциите кои се подмирени од AM не се интуитивни.
- Кога акцијата се затвора за тргување на крајот на деловното работење по истекот во петокот, последниот промет ја одредува цената на порамнување. Тоа не е точно за оние опции во европски стил кои истекуваат наутро (RUT, NDX, и SPX од третиот петок).
За да се комплицираат работите понатаму, постојат две различни методи за пресметување на цената на порамнувањето, во зависност од карактеристиките на опцијата.
Првите SPX опции истечеле само на 3-тиот петок секој месец. Денес постојат и други датуми на истекување (Weeklys и end-of-month expiration). Цените за порамнување за RUT , NDX и "оригиналните SPX опции од 3-тиот петок" се пресметуваат со користење на цената за отворање на акциите за секоја акција во индексот. Овие опции престанат да тргуваат кога пазарот ќе се затвори во четврток, еден ден пред истекот на петокот.
Така, секој трговец кој не ги затвора сите позиции пред да престанат да тргуваат во четвртокот, се појавува во текот на ноќта. Доколку пазарниот јаз се зголеми или намали во петокот, тогаш цената на населбата ќе биде далеку поинаква од цената на затворањето во четвртокот. Опциите не тргуваат во петок и не можете да направите ништо за да го ублажите неповолното отворање на пазарот. Ако не успеете да ја покриете кратката опција позиција (или гол недостаток или дел од ширењето), тогаш вашата позиција може да се реши со многу неповолна цена. Препорачувам продавачите на премии да не ги задржат овие опции во ПЕС.- SPXPM и SPXW (неделни и крај на месец) опции тргуваат по истекот во петокот. Вредноста за пресметување на вежбата е официјалната цена за затворање на индексот S & P 500, објавен од страна на Standard & Poor's, по истекот на петокот. ЗАБЕЛЕШКА: Опциите SPXPM се слични на "оригиналните опции за SPX", но опциите SPXPM подолго трае еден цел ден (истекот од петокот). Опциите SPXW се издаваат за истекување на неделна или месечна основа - но никогаш на 3-тиот петок. Опциите SPX EOM (крај на месецот) се подмируваат со PM и истекуваат на последниот работен ден од наведениот календарски месец.
Оригиналните опции за индекс, SPX 3-петокот, заедно со опциите NDX и RUT, секогаш беа "AM settled" и таа номенклатура беше продолжена.
Подоцна, беа воведени опции "PM settled" и терминот се однесува на опции чија цена на порамнување е крајната цена на денот за специфичниот индекс.
- Цената за порамнување за опциите "AM settled" зависеше од пресметувањето на индексната цена врз основа на почетната цена на секоја од поединечните акции што го сочинуваа индексот. Тоа не е цена во реалниот свет.
- Цената за порамнување на опциите "PM settled" е вистинската цена за затворање на индексот, како што е соопштено од Standard & Poor's.
Забележете ја суптилната разлика. PM settled опции користат индекс вредност, како што обично се пресметува. Таа вредност зависи од најновата цена по која се тргуваше секоја од поединечните акции. Со други зборови, скоро сите цени се многу неодамнешни.
Сепак, или акции што не се тргувале неодамна, се користи последната цена.
Меѓутоа, за AM пресметува индекс пресметки, само една цена е важно - цената на отворање. Поголемиот дел од времето, цената на порамнување (објавена во 13:00 часот по ET за SPX и по завршувањето на пазарот за NDX и RUT) не нуди изненадувања. Меѓутоа, кога пазарот беше отворен на отворањето, ситуацијата беше многу поинаква и честопати донесоа "неверојатна" вредност за неинформираните.
Бидете свесни за оваа можност
Следното сценарио опишува како се случуваат "изненадувања":
- Додека американскиот пазар е подготвен да се отвори (9:30 наутро), големите количини на акции се продаваат, бидејќи некои лоши вести се наоѓаат во воздух. Тоа можеше да биде политички пресврт, изненадувачки извештај за приходите од една голема компанија, или едноставно резултат на значително пониските пазари во Азија и Европа. Кога акциите се продаваат, цените се отвораат пониски.
- Пет минути по отворањето, многу акции во индексот се уште не се отворени за тргување, поради нерамнотежа на нарачки за продажба. Така, кога Standard & Poor's ја објавува "тековната" вредност на SPX, ги вклучува цените за затворање претходниот ден за секоја акција која сеуште не е отворена. Така, SPX ќе се појави како "отворен" со само скромно опаѓање. Проблемот е што оваа цена за отворање SPX нема никаква врска со конечната цена за порамнување . Таа цена допрва треба да се утврди и не може да се пресмета додека не се отворат сите акции.
- Кога има дисбаланс на продажба (исто така може да биде и нерамнотежа на купувачите), мора да се најдат купувачи кои ги апсорбираат сите акции за продажба, бидејќи е неопходно да се договорат за единствена цена која ја одразува моменталната ситуација. Додека таа цена не биде откриена, нерамнотежата останува, а акциите не тргуваат.
- Размислете што се случува кога продажбата на дисбаланс за поединечни акции останува, но на пазарот (за акции кои веќе почнаа да тргуваат) се зајакнува. Продавачите исчезнуваат како што пристигнуваат повеќе купувачи на сцената. Продавачите сега се побројни од купувачите и цените на акциите постепено се зголемуваат. Ова го олеснува продажниот притисок врз акциите кои сеуште не се отворени и постепено се отвораат овие акции - но по цени кои сеуште се значително пониски од претходниот ден.
- До времето кога сите (или речиси сите) 500 SPX акции се тргуваа, берзата го заврши својот митинг, а последната објавена SPX цена може (на пример) да биде повисока за два поени. Останатиот дел од денот на тргувањето е непроценлив, а најниската објавена SPX цена падна за 7 поени. Трговците кои се малку кратки пари се чувствуваат олеснети затоа што "знаат" дека тие става не се преселиле во пари и не скокнале во вредност.
- Важно е да се разбере дека цената на населбата го игнорира митингот. Цената за порамнување зависи од првичната трговија на денот за секоја акција. Некои занаети се случија за време на најлошото од падот, но дури и подоцнежните занаети се случија по цени кои беа пониски од претходната затворање. Превод: дури и со митингот, новоотворените акции придонесуваат за понатамошен пад на SET (вредноста на порастот на SPX).
- Кога чадот се расчистува и SET се објавува, оние што ги продаваат продаваат страдаат кога SET се објавува како 20-поени пониско од претходниот ден. Тие викаат "заговор" и веруваат дека опцијата трговци ги измамиле. Но, вистината е дека трговците немаа поим што се правилата и немаат никој освен да се обвинат себе си.
Прилично лесно е да се спречи ова несреќно сценарио да ја повреди вашата вредност на сметката. Бидете свесни за деталите за опциите што ги тргувате - и знајте како да избегнете да бидете изложени на ризик. За да избегнете ризик од порамнување, едноставно излезете од позициите на последниот ден кога опциите тргуваат. Не постои добра причина да се држат опции за индекси кои ќе истечат на отворањето на тргувањето.
Бидете свесни дека опциите OEX се единствени . Тие се пресметани со пари и американски стил. Тие најдобро се избегнуваат од трговци кои продаваат голи опции или опција се шири.