Инвестирање Лекција 3: Анализа на билансот на состојба
(Подружница е компанија контролирана од друга компанија преку сопственост на најмалку мнозинство од акциите со право на глас.)
Почнувајќи од 2008 и 2009 година, Одборот за финансиски сметководствени стандарди (ФАСБ) воведе голема промена во тоа како малцинското учество е класифицирано во билансот на состојба со тоа што се бара од компаниите да наведат малцински интерес во делот на акционерскиот капитал, а не делот за обврски каде што има претходно го најде својот дом. Ова беше голема промена во сметководствената политика и значи дека за годишни извештаи и формулари 10-К поднесоци по овој датум, ќе треба да погледнете подалеку во билансот на состојба за да го најдете делот за малцински интерес. Тоа, исто така, значи дека ќе треба да бидете свесни за ова при студирањето или анализирањето на постарите годишни извештаи, бидејќи дел од малцинските интереси ќе се појави како вид на долг. Додека и двете позиции може да се оправдаат (старото мислење беше дека малцинскиот интерес е "долг" на акционерите на малцинствата, новото размислување е дека акционерите на малцинствата не се должат ништо, тие го поседуваат, па затоа е соодветно да се означи како распределба на капиталот), верувам дека преселбата во делот на капиталот е поинтелигентна презентација на економската реалност.
Пример за тоа како функционира малцинскиот интерес
Најдобар начин да се покаже како функционира малцински интерес е да се нагласи примерок од реалниот свет од компанија која неколку пати ја користевме во претходните статии во оваа лекција за инвестирање, Беркшир Хатавеј. Можеби најпознатата холдинг-компанија во САД, ако не и светот, инвестициското возило на милијардерот Ворен Бафет го направи малцински интерес клучно стратешко оружје во својата бесконечна потрага по интелигентни превземања.
Бафет ќе најде атрактивен бизнис, кој честопати е во сопственост на семејството или е контролиран од страна на неколку луѓе, а потоа понуди да се здобијат со најмалку 80 отсто од акциите. (Причината за 80 проценти е важна затоа што тоа е линијата во која сегашните правила за корпоративни даноци во САД значи дека стекнатиот бизнис ќе се третира како целосно консолидирана подружница и матичната холдинг компанија нема да мора да плаќа даноци дивидендите од таа подружница.) Сепак, секој преостанат малцински удел во рацете на неконтролираните акционери мора да се одрази во финансиските извештаи на Беркшир Хатавеј. Тоа е местото каде малцински интерес доаѓа во игра.
Погледнете како малцински интерес на Небраска мебел Март беше извршена на билансот на состојба Беркшир Hathaway е
Во 1983 година, Небраска мебел Март во Омаха, Небраска, беше најуспешна продавница за мебел во САД. Неговата бруто годишна продажба надмина 88,6 милиони долари и компанијата немаше долг. Откако забележал колку е успешен бизнисот со мебел, колегата Омаха роден Ворен Бафет му се обратил на сопственикот, Роуз Блумкин, и понудил да ја купи компанијата од неа.
Поради борбите со своите деца и внуци, Роуз скокна за да ја продаде империјата што ја изградила од ништо.
Таа почнала без пари, избегала во Соединетите Американски Држави за да избега од нацистите и дури не можела да чита или да пишува англиски јазик дури откако станала една од најбогатите жени во нејзината држава. Трансакцијата ќе и 'овозможи да остане задолжена за бизнисот што го сака, продолжува да има значаен удел и да подигне голема сума пари за цели на планирање имот. Речиси веднаш, таа понудила да продаде 90% од приватно одржаната Небраска мебел Март акции на Беркшир Хатавеј за 55 милиони долари.
Следниот ден, Бафет влезе во продавницата и му ја предаде чек. Ова го направи NFM делумно во сопственост на подружница на Беркшир. Бидејќи подружниците се контролирани од нивната матична компанија , сметководствените правила дозволуваат да се пренесат во билансот на матичната компанија. 1 Кога Беркшир Хатавеј го купил својот 90% удел во Небраска мебел Март, тој беше во можност да ги додаде средствата и обврските (повторно, немаше последна поради Блумкинова филозофија на живеење без долг) на мебелниот гигант во сопствениот биланс лист.
Ова претставува проблем. Беркшир Хатавеј сега може да го консолидира билансот на Небраска Мебел Март со својот биланс на состојба, но, технички, не поседуваше Небраска мебел Март. Запомнете, Роуз Блумкин продаде 90% од нејзината компанија. Ги задржала останатите 10%. Тоа значи дека 10% од актуелните средства , залихи , имоти, постројки и опрема и сите останати припаѓале на неа.
За да се прилагоди за ова, Беркшир Хатавеј мораше да го пресмета дел од Роз од сè и да го стави под делот за малцински интерес во билансот на состојба. Бидејќи ова беше пред сметководственото правило за 2008 и 2009 година, тогаш, помал интерес беше прикажан како обврска (долг) на билансот на состојба на Беркшир Хатавеј. Денес, ако го погледнете балансот на Беркшир Хатавеј, меѓу нејзините многубројни интереси на малцинствата, консолидирани според делот за акционерски капитал, се акциите на Небраска мебел Март во сопственост на наследниците на Роуз Блумкин. (Овие денови, Berkshire Hathaway поседува 80% од Небраска мебел Март и семејството Блумкин поседува 20% по одлуката на последниот дека ќе ја искористи можноста да откупат 10% од компанијата на врвот од 10% што првично ги задржаа за време на купувањето .)
Кога се разгледува делот од малцинските интереси на билансот на состојба, малку е веројатно дека менаџментот ќе ги изолира специфичните фирми во кои се задржани малцинските интереси за вас. За тоа, ќе треба да ја испитате правната структура на матичниот бизнис, да дознаете колку точно поседува секоја подружница. Понекогаш ќе се сретнете со ситуација во која еден бизнис со кој се тргува јавно контролира огромен дел од друг бизнис со кој јавно се тргува, можеби преку розеви листови. Во овие ситуации, всушност е можно да се инвестира директно во уделот на малцинските интереси. Тоа може да биде тешко да се направи, особено за не-експерти, но одвреме навреме претставува интересни можности.
1.) Една компанија може да го интегрира билансот на состојба на својата подружница ако поседува 80% или повеќе. Може да пријави заработувачка на подружницата ако поседува 20% или повеќе.