Што можеме да научиме од лекциите од 1994 година
Стапката беше 0,50 на крајот на 2016 година и почна да се зголемува од таму и да достигне 1,25 проценти во 2017 година. Федералните резерви посочија дека повторно би ја намалиле стапката на 1,5 отсто во 2017 година, но тоа не се случило од почетокот Ноември.
Банката на федерални резерви, исто така, спомена дека може да очекуваме стапка од 2 проценти во 2018 година и дури 3 проценти до 2019 година.
Иако точниот тајминг е непознат, едно е прилично сигурно: Банката на федерални резерви ќе продолжи да ги зголемува стапките на разни точки во иднина. Инвеститорите со обврзници ќе се соочат со нов предизвик како што се случи: потенцијалот за слабост на цените во фондовите за краткорочни обврзници .
Старата средина
Ова ќе претставува важна промена од околината што беше на место почнувајќи од финансиската криза во 2008 година и наскоро потоа. Ниското ниво на стапка на инфлација во тоа време - и знаење на инвеститорите дека стапките ќе останат ниски за краткорочните обврзници со краткорочни периоди за да обезбедат постојан принос дури и за време на продажбата на пазарот на обврзници во 2013 година.
Календарската година се враќа за ЕАФ (BSV) на Авангард краткорочни обврзници во периодот од 2008 до 2013 година, падна од 8,5 отсто во 2008 година, на 15 отсто во 2013 година.
Овие враќања не се спектакуларни, но тие сигурно ги исполниле очекувањата на инвеститорите за стабилни перформанси со ниска нестабилност. Како што Банката на федерални резерви повторно почнува да ги зголемува стапките, сепак, животната средина за краткорочен долг можеби не е толку позитивна, во зависност од тоа колку високо одат. Но, колку е лошо тоа да го добие?
Лекции од 1994 година
Сегашниот стандард за слаби резултати на пазарот на обврзници е 1994 година кога Индексот на агрегатните обврзници на Баркли падна на 2,92 проценти, што е најлошото враќање во изминатите 34 години . Причината за оваа криза беше одлуката на Банката да ги зголеми каматните стапки агресивно од 3 проценти на почетокот на годината на 5,5 проценти до крајот на годината. Овој потег инкорпорира шест стапки на зголемување, вклучувајќи три четврт-поени потези, две половина точка се зголемува, а една три четвртина точка се движат да го затвори циклусот на 15 ноември.
Ова претставува изненадувачки агресивна стратегија која ги привлече инвеститорите од стража и на крајот придонесоа за колапс на цените на комплексните деривати во сопственост на некои взаемни фондови и други големи инвеститори. Загубите во овие деривати беа клучен фактор за злогласниот банкрот на земјата во декември 1994 година.
За индивидуалните инвеститори, нестабилноста на пазарот на обврзници се одвиваше во форма на значителни загуби во обврзници . Можеби повеќето изненадувачки беа негативните приноси за средствата за краткорочни обврзници . Инвеститорите вообичаено поседуваат фондови со краткорочни обврзници како возило со низок ризик за зачувување на нивниот главен извор, така што загубите во овој сегмент имаат тенденција да бидат повеќе вознемирувачки од падот на инвестициите, како што се фондовите каде што може да се очекува нестабилноста.
Вол Св Journal ја објави следнава во статијата за краткорочни обврзници за хартии од вредност на 1 февруари 2010 година кога ризикот се зголемува :
"Во 1994 година, кога Банката на федерални резерви започна агресивна серија на зголемување на стапката, околу 120 фондови претрпеа загуби од квартал до 2 отсто. Многу од нив беа фондови за општински обврзници кои беа затрупани од банкрот на округот Оринџ, Калифорнија. "
Одделно, фирмата за финансиско планирање Кембриџ Конекшн ДОО објави дека:
"Во 1994 ... зголемувањето на краткорочните каматни стапки бележи пад од 4,75 отсто во просек во (нето вредноста на средствата) на средствата за краткорочни обврзници. За многу поединци, тоа значеше губење на капиталот за кој не биле подготвени да страдаат ".
Зошто краткорочните обврзници толку тешко се погодија во 1994 година, но не и во 2013 година? Одговорот е дека политиката на Банката на федерални резерви е примарен фактор што ги засега враќањата на краткорочните обврзници, што значи дека тие имаат тенденција да задржат многу подобро од долгорочниот долг кога ФЕД се очекува да ги одржи стапките на ниско ниво, како што беше случај во 2013 година.
Спротивно на тоа, агресивната акција на Банката на федерални резерви во 1994 година ја постави сцената за поголеми загуби во фондовите за краткорочни обврзници.
Може ли повторно да се случи 1994?
На некој начин, лекциите од 1994 година сè уште се важни денес. Кога инвеститорите ќе почнат да се фокусираат на потенцијалот за зголемување на цените на ФЕД, краткорочните обврзници речиси сигурно ќе почнат да доживуваат пониски приходи и - во зависност од видот на фондот - поголема нестабилност отколку што имаат во изминатите години. Веројатно, ова ќе стане повеќе прашање за пазарот, како што се зголемува стапката во текот на следните неколку години, ако навистина тоа го прави.
Со ова, постојат две важни причини зошто инвеститорите не треба да се грижат за повторување на 1994 година, додека ФЕД започнува да ги зголемува стапките. Прво, Банката на федерални резерви има тенденција да ги телеграмира своите потези многу поефикасно и посигурно сега отколку што тоа го правеа 20 години плус. Малку е веројатно дека денешната Банка на федерални резерви би одлучила да ги наруши пазарите преку насилна, изненадувачка серија на зголемување на стапките, како што беше случај во 1994 година.
Второ, потенцијалното влијание на дериватите е повеќе содржано сега отколку во 1994 година, поради построгите регулативи за финансиските институции.
Двата од овие фактори укажуваат на ера на незгодно враќање на средствата за краткорочни обврзници, но не и на типот на криза што се случи во 1994 година.
Потенцијалната корист на зголемувањето на цените на ФЕД
Влијанието нема да биде лошо бидејќи ФЕД ги зголемува стапките. Со оглед на тоа што стапката на наемни средства се зголемува, така, исто така, ќе се придобивките на краткорочните обврзници. Но, имајте на ум дека овој процес не се случува преку ноќ. Тоа се случува постепено со текот на времето, бидејќи фондовите на фондовите се созреваат, а портфолио-менаџерите ги заменуваат со нови хартии од вредност со повисока принос. Повисоките приноси, за возврат, им овозможуваат на инвеститорите да заработат повеќе приход од своите портфолија. Повисоките приноси, исто така, ги неутрализираат некои од загубите што се појавуваат во цените на обврзниците, што може да помогне да се стабилизира вкупниот принос .
Во крајна линија
Загубите во фондовите за краткорочни обврзници најверојатно нема да бидат сериозни кога и ако Банката повторно ќе ги зголеми каматните стапки, а уште помалку е веројатно дека ќе се совпаднат со оние регистрирани во 1994 година. Сепак, исто така е веројатно дека фондовите за краткорочни обврзници ќе станат помалку веродостојни во однос на нивната способност да ги задржат вашите пари безбедно напред. Ако зачувувањето на главницата е ваш главен приоритет, време е да се почне со размислување за алтернативите .