Обезбедени обврзници
Обезбедени обврзници се оние кои се обезбедени со средства - на пример, имот, опрема (како што е најчесто случај за обврзници издадени од авиокомпании, железници и транспортни компании) или од друг прилив на приходи.
Хипотекарните хартии од вредност (МБС) се пример за единствен тип обврзници обезбеден од физичките средства на должниците - насловите на резиденциите на должниците - и од приливот на приходи од хипотеките на должници.
Ова значи дека во случај кога издавачот "не ги исполнува стандардите " - или не успее да изврши каматни и главни плаќања - инвеститорите имаат право на имот на издавачот кој ќе им овозможи да ги вратат парите. Барем тоа е општата намера за обезбедување на обврзница. Сепак, ова побарување за имотот на заемопримачот понекогаш може да биде оспорено или може да биде дека продажбата на средства нема да ги направи целите на инвеститорите на обврзниците. Во двата случаи, веројатноста е дека по некое одложување - кое може да се движи од недели до години - сопствениците на обврзници ќе имаат само дел од нивната инвестиција да се вратат, можеби само по одбивањето на судските такси што можат да бидат значителни.
Обично, обезбедените обврзници ги издаваат корпорациите и општините .
Сепак, повеќето корпоративни обврзници се необезбедени. Во случај на општини, необезбедените обврзници често се нарекуваат обврзници за општа обврска , бидејќи тие се поддржани од широката даночна моќ на општината. Спротивно на тоа, обврзниците за "приходи", кои се обврзници поддржани од приходите што се очекува да бидат генерирани од конкретен проект, а кои се сметаат за обезбедени обврзници.
Необезбедени обврзници
Необезбедени обврзници не се обезбедени со одредено средство, туку со "целосна вера и кредит" на издавачот. Со други зборови, инвеститорот има ветување на издавачот да го врати, но нема претензии за конкретен колатерал.
Ова не мора нужно да биде лошо: имај на ум дека американските трезорски обврзници - општо сметани за најниска инвестиција во ризикот во светот кога станува збор за можноста за неисполнување на обврските - се сите необезбедени обврзници.
Дури и сопствениците на необезбедени имаат побарување на средствата на обврзаниот издавач, но само по инвеститорите чии хартии од вредност се повисоки во "структурата на капиталот" се плаќаат прво. Ако, на пример, Виџет Корп издаде необезбедени обврзници и обезбедени обврзници, а подоцна стапи во стечај, носителите на обезбедените обврзници ќе се платат прво.
Долг, како што е долгот за необезбедени обврзници, се вели дека е "подреден" или помлад, на обезбеден долг.
Ризик и Враќање Карактеристики на Обезбеден Vs. Необезбедени обврзници
Генерализациите во врска со ризиците и повратните карактеристики на долгот на обврзниците се предмет на многу исклучоци. На пример, иако може да се претпостави дека обезбедениот долг претставува помал ризик за сопствениците на обврзници отколку необезбедениот долг, во пракса спротивното често е точно. Инвеститорите купуваат необезбеден долг поради репутацијата и економската моќ на издавачот.
Со други зборови, тоа е затоа што ризикот од неисполнување на обврските е доволно оддалечен што инвеститорите со обврзници се подготвени да ја прифатат обврзницата без колатерализација. Во случај на државни обврзници, на пример, ниту една од нив не е обезбедена со ништо повеќе од угледот на американската влада, издавачот никогаш не пропуштил да плати камата или не успеал да ја врати целосната глава по доспевање во повеќе од 200 години.
Со обезбедени обврзници - не сите, туку многумина - причината зошто се обезбедуваат обврзниците е дека издавачот е свесен дека има мал интерес од инвеститорите за купување на своите необезбедени обврзници - со други зборови, репутацијата на издавачот и перцепираната економска сила не го оправдуваат купување на инвеститорот на обврзницата без колатерализација.
Во двата случаи, необезбедени обврзници од економски силни издавачи и обезбедени обврзници од послаби издавачи, необезбедената обврзница може да има пониска каматна стапка при издавањето од обезбедената обврзница.
Пониски оценувани корпоративни обврзници, т.е. ѓубре обврзници, секогаш имаат високи каматни стапки при издавањето.
Но, повторно, ваквите генерализации се валидни само за точка. Некои многу силни институции традиционално нудат обезбеден долг - меѓу нив и квази-владини производители на енергија - и во такви случаи, понудената каматна стапка ќе биде ниска поради истата причина што необезбедениот долг може да понуди релативно ниска каматна стапка.
Збирно, најдобрите генерации во однос на ризичните и повратните карактеристики на обезбедените и необезбедените обврзници се тоа
- Долгот се смета за ризичен - да претставува веродостојно ризик од неисполнување на обврските - секогаш ќе нуди релативно високи каматни стапки и обврзници без разлика дали се обезбедени или не.
- Долгот издаден од влади и корпорации со репутација за економска сила ќе понуди релативно ниски каматни стапки.
Во двата случаи, се применува трризмот: Ризиците и враќањата се во корелација. Поконкретно: На пазарите на обврзници ризикот и приносот одат рака под рака .