Колку големи банки можеа да ја разберат економијата - повторно
Репо трансакција е продажба која се третира во книги како заем.
Продавачот ја чува гаранцијата на своите книги, го додава готовината добиена на своите средства и додава заем на своите обврски. Тоа е лесен начин брзо да се подигне пари.
Најчестиот тип на репо е трипартискиот договор . Големите комерцијални банки делуваат како средни луѓе, обично помеѓу хеџ фонд кој има потреба од пари и фонд за паричен пазар кој би сакал релативно сигурен поттик за негово враќање. (Извор: "Разбирање на пазарот на репо," BlackRock Investments.)
Ризици на пазарот на репо
Низ целиот свет, компаниите поседуваат скоро 5 трилиони долари во заемот на кој било ден. Иако ова е помалку од 6 трилиони долари што се одржа во 2008 година, тоа создава огромна побарувачка за краткорочни обврзници.
Американските државни записи се користат за $ 2.4 trillion во репо занаети. Многу аналитичари се загрижени дека не се доволни за одржување на репо-пазарот без проблеми.
Побарувачката за овие обврзници доаѓа од:
- Големи комерцијални банки кои мора да се усогласат со новите прописи.
- Индустријата за пари на пазарот вредна 2,67 трилиони долари може да има само безбедни обврзници.
- Хеџ фондови кои мора да ги покрие нивните опции и други деривати .
Хеџ фондовите се вистинска грижа за пазарот на репо, бидејќи никогаш не знаат кога ќе им требаат многу пари за брзо покривање на лоша инвестиција. Овие средства се обидуваат да го надминат пазарот со користење на ризични деривати и опции, како што се кратка продажба на акции .
Кога нивните инвестиции одат на погрешен начин, и тие не можат да добијат доволно пари брзо за да ги покријат, тие страдаат огромни загуби. Тоа може да го однесе на пазарот со нив.
Пример за тоа што може да се случи е осетот од блицот во октомври 2014 година, кога приливот на 10-годишната белешка за финансии се намали за само неколку минути. (Извор: Катј Бурн, "Репо-пазар доаѓа под притисок", Волстрит журнал, 3 април, 2015.)
Некои претседатели на Банката на федерални резерви се загрижени дека банките, како што се "Голдман Сакс", почнале да го намалуваат нивниот репо-бизнис. Тоа го отежнува хеџ фондовите да добијат пари што им се потребни за покривање на инвестициите. Ова би можело да создаде нестабилност на финансиските пазари, правејќи го кредит поскапо и тешко да се добие токму онака како што економијата ја презема пареата. (Извор: "Репо пазари се грижат федерални функционери", The Wall Street Journal, 14 август 2014 година)
Регулирање на повторувања
Дод-Френк Вол Стрит реформски акт ги регулира хеџ фондовите во сопственост на банките, осигурувајќи дека тие не ги користат парите на инвеститорите за да направат договори за себе. Други хеџ фондови сега се регулирани од страна на Комисијата за хартии од вредност (ДИК).
Банката на федерални резерви побара од банките да имаат поголем износ на хартии од вредност за да ги обезбедат овие ризични краткорочни заеми.
Ова е една од причините што банките се намалуваат на таа страна од нивниот бизнис. Иронично е - оваа регулатива дизајнирана за намалување на нестабилноста всушност создава повеќе. Сепак, Банката на федерални резерви соопшти дека е достоен за тоа, бидејќи финансиските пазари беа премногу зависни од краткорочното кредитирање во минатото. (Извор: "Репо пазарот на прв поглед", Волстрит џурнал.)
Членови на Банката на федерални резерви предупредуваат дека хеџ фондовите треба да бидат потребни за да задржат повеќе од сопствените пари во рака за да ги покријат овие загуби, наместо да се потпираат толку многу на пазарот на репо. Банката на федерални резерви и ДИК мора да работат заедно за да го развијат истиот стандард за хеџ фондовите што ги надгледуваат. Мора да се вклучат и странски регулатори. Во спротивно, американските компании ќе имаат повисоки трошоци и ќе бидат во конкурентна положба.
Прописите може ненамерно да додаваат ризик на пазарот на репо, со обесхрабрување на банките воопшто да бидат во бизнисот.
Најголемите американски банки го намалија нивното задоцнување за 28 отсто во текот на последните четири години. За да се пополни празнината, REITS и други нерегулирани финансиски фирми или го издаваат отписот директно или делуваат како посредници. Ова го влошува проблемот со ликвидноста во обврзниците што го задржуваат репозитот. (Извор: Кари Бурн, "Кредитирање на промени како правила бит", Волстрит журнал, 8 април, 2015)
Обратна репоза
Федералните резерви почнаа да издаваат обратна репо, како тест програма во септември 2013 година. Банките позајмуваат пари на ФЕД во замена за држење на обврзниците на централната банка преку ноќ. Банката на федерални резерви ја плати банката малку дополнителен интерес кога го купува Министерството за финансии следниот ден.
Зошто ФЕД прави ова? Секако, нема потреба да се позајмуваат пари за покривање на ризични инвестиции (се надеваме!) Наместо тоа, се обидува да направи нова алатка за насочување на краткорочните каматни стапки. На овој начин, тоа не мора да објави дека е подигање на стапката на средствата на ФЕД , што обично го намалува берзата.
Програмата на Федералните резерви е многу успешна досега. Банките ги префрлија рекордни 242 милијарди долари од приватниот пазар на финансии кон книгите на Банката на федерални резерви. Всушност, тоа може да биде премногу добро. Банката на федерални резерви сега издава повеќе обратни репозитори од било кој друг. Тоа е една од причините зошто Голдман Сакс и другите ги намалуваат своите програми.
И всушност, тоа е она што ФЕД сака. Долго време сакаше поголема способност да го регулира овој пазар. Неговата голема улога му дава поголемо влијание од новите закони. (Извор: "Ревизорните сметки на Банката ги преобликуваат пазарите на позајмување", Волстрит џурнал, 23 јуни 2014.)
Како придонесот придонесе за финансиската криза
Многу инвестициски банки, како што се " Беар Стернс" и "Леман брадерс", премногу се потпираа на готовина од краткорочни закупи за да ги финансираат своите долгорочни инвестиции. Кога премногу кредитори го повикаа својот долг во исто време, тоа беше како старомодна работа на банката.
Прво, "Беар Стернс", а подоцна и Леман не можеше да продаде доволно репоа за да ги плати овие заемодавци. Наскоро, никој не сакаше да им позајми. Дојде до точка каде што Леман немаше доволно пари за рака за да направи платен список. Пред кризата, овие инвестициски банки и хеџ фондови воопшто не беа регулирани. (Извор: "Улогата на репо во финансиската криза", Стенфорд бизнис школа, 8 март, 2012)