Дефиниција, како тие работат и ризици на враќа
Повеќе од 8.000 хеџ фондови успеале да достигнат 2,8 трилиони долари во 2014 година, според HFR Inc. Тоа е трипати поголема сума во 2004 година. Иако хеџ фондовите ја надминаа берзата во текот на изминатите 15 години, вклучително и за време на финансиската криза, тие се слаби од 2009 година .
S & P 500 оттогаш се зголеми за 137 проценти (вклучувајќи ги и дивидендите), во споредба со порастот од 50 отсто за хеџ фондови. (Извори: "Што има во име? Фондови хеџ", The Wall Street Journal, 27 март 2015 година. "Три начини да се инвестира како хеџ фонд", Роб Коупленд и Григориј Цукерман, The Wall Street Journal, 4 август 2014 година. )
Поголемиот дел од овој раст оди на супер-големи средства. Повеќе од 75 милијарди долари беа додадени во фондовите во 2014 година, но 90 проценти отидоа во фондови кои управуваа со 1 милијарда долари или повеќе. Една од причините е тоа што институционалните инвеститори и другите кои инвестираат во хеџ фондови се посигурни во одење со обид и вистински имиња. Премногу е ризично да се инвестира со фирма за започнување. Како резултат на тоа, 864 фирми се затворени во 2014 година, во просек по цена од само 70 милиони долари во средства. (Извор: "Хеџ фондови: да се има и нема", Барон, 30 март 2015 година)
Терминот "хеџ фонд" првпат се применува во 1940-тите на алтернативниот инвеститор Алфред Винслоу Џонс.
Тој создаде фонд кој продава акции краток како дел од неговата стратегија. Тој го сторил тоа за да се заштити од ризикот дека неговите долги позиции на акции ќе ја изгубат вредноста.
Како функционираат хеџ фондовите
Хеџ фондовите се формираат како друштва со ограничена одговорност или корпорации со ограничена одговорност кои го штитат менаџерот и инвеститорите од доверителите ако фондот банкротира.
Договорот опишува како се плаќа менаџерот. Може понекогаш да го нагласи она што менаџерот може да го инвестира, но нема граници.
Некои раководители на хеџ фондови мора да исполнат стапка на пречки пред да се платат. Инвеститорите добиваат секаква добивка сè додека не се достигне стапката на пречка, тогаш менаџерот добива процент од добивката. Повеќето хеџ фондови работат под "две и 20 правило." Ова тврди дека заработуваат два проценти од средствата во добри времиња и лоши, дека нема пречка и добиваат 20 отсто од добивката. Неодамна, пензиските фондови и другите институционални инвеститори платија најмалку понови хеџ фондови помалку: "1.4 и 17." (Извор: "Зошто средствата од хеџ толку многу?" Њујоркер, 12 мај, 2014)
Хеџ фондови награди
Хеџ фондовите нудат поголема финансиска награда поради начинот на кој се платени нивните менаџери, видовите на финансиски средства во кои можат да инвестираат и нивниот недостаток на финансиска регулатива .
Менаџерите на хеџ фонд се компензираат како процент од враќањата што ги заработуваат. Ова привлекува многу инвеститори кои се фрустрирани од фактот дека взаемните средства се платени такси, без оглед на остварувањата на фондот. Благодарение на оваа структура за надомест, менаџерите на хеџ фондови се принудени да постигнат поврат на пазарот над пазарот.
Менаџерите на хеџ фондови се специјализирани за користење на софистицирани деривати , како што се фјучерс договори , опции и обезбедени должнички обврски .
Деривати овозможуваат менаџерите на хеџ фонд да профитираат дури и кога берзата паѓа. Менаџерите на хеџ фонд можат да ги користат опциите за ставање , или да можат да продаваат акции кратко . Во суштина, овие производи прават две работи: тие користат мали количини на пари или потпора , за контрола на големи количини на акции или стоки . Второ, тие плаќаат од одреден момент во времето. Комбинацијата на потпора и тајмингот значи дека менаџерите прават поголеми приходи кога точно го предвидуваат порастот или падот на пазарот.
Бидејќи хеџ фондовите не се добро регулирани како берзански пазар, тие имаат слобода да инвестираат во овие високо враќање, но шпекулативни, финансиски возила. За повеќе информации погледнете го Билтенот на ДИК за хеџ фондови.
Хеџ фонд ризици
Хеџ фондовите се многу ризични. Токму овој ризик привлекува многу инвеститори кои веруваат дека поголем ризик води кон повисок принос.
Истите три карактеристики кои им овозможуваат на хеџ фондовите да ветуваат поголеми награди исто така ги прави многу ризични. Прво, менаџерите на хеџ фондови се плаќа процент од враќањето на нивните средства. Што се случува ако фондот губи пари? Дали го плаќаат фондот процент од таа загуба? Не, менаџерите добиваат нула, без разлика колку пари губат. Оваа структура значи хеџ фондови менаџери се многу ризични толерантни. Ова ги прави средствата многу ризични за инвеститорите, кои можат да ги загубат сите пари што ги инвестираат во фондот.
Второ, хеџ фондовите инвестираат во деривати кои се многу ризични поради потпора. Опциите мора да бидат доставени во одреден прозорец на време. Ако во овој временски период се случи "црн лебед" или сосема неочекуван економски настан, дури и ако менаџерот е точен за долгорочниот тренд, тој би можел да ја изгуби инвестицијата. Во таа смисла, менаџерите на хеџ фондови се обидуваат да го поминат пазарот, за што некои би рекле дека е многу тешко ако не и невозможно да се направи.
За разлика од взаемните фондови , чии сопственици се јавни корпорации, хеџ фондовите традиционално не биле регулирани од страна на Комисијата за хартии од вредност . Недостатокот на регулација значи дека приходите од хеџ фонд не се пријавуваат во ДИК или во некое друго регулаторно тело. Иако хеџ фондовите се уште се забранети од измама, овој недостаток на надзор создава дополнителен ризик. Освен тоа, инвеститорите на хеџ фонд се исто така дел сопственици на ДОО. Ова значи дека тие би можеле да ја загубат својата инвестиција ако хеџ фондот банкротира како бизнис, дури и ако инвестициите прават добро.
Кој инвестира во хеџ фондови
Институционалните инвеститори обезбедуваат 65 отсто од капиталот инвестиран во хеџ фондови. Тие управуваат со пензиски фондови и суверени фондови за богатство . Тие, исто така, се справуваат со паричните средства на осигурителни компании, корпорации и фондови за доверба. Тие не вложуваат повеќе од 10 до 20 проценти од своите средства во хеџ фондови.
Тие разбираат како функционираат. Тие треба да бидат добри судии на карактер. Повеќето хеџ фондови не откриваат што прават за да се вратат. Овој недостаток на транспарентност значи дека тие всушност можат да бидат шеми за Понзи , како што е оној што го води Берни Медоф .
Хеџ фондови бара од нив да имаат најмалку 1 милион долари во нето вредност. Тие имаат потреба од ова перниче за да предизвикаат значителни кризи во нивните портфолија. Некои се 'уште се обидуваат да закрепнат загуби направени за време на несреќата во 2008 година. Тие ги задржуваат своите пари врзани за три или повеќе месеци потребни од хеџ фондови. Всушност, повеќе од половина имаат тригодишна временска рамка. Тие често мора да бидат подготвени да платат 2 проценти од средствата што ги инвестираат и 20 проценти од која било добивка.
Тие не бараат повисоки од просечни приноси. Само 6 проценти сметаа дека би можеле да постигнат 10 отсто или повеќе годишни приходи. Тие едноставно не се подготвени да го издржат ризикот што повлекува. Наместо тоа, 67 проценти бараат годишен принос од 4 проценти до 6 проценти. Тоа е веројатно затоа што тие треба да поднесат извештај до одбори кои би можеле да ги отпуштат ако издржат загуби.
Наместо тоа, тие бараат инвестиција која не е корелација со останатите инвестиции . Ова значи дека, ако берзата губи вредност, инвестицијата на хеџ фонд ќе се зголеми. Со други зборови, тие користат хеџ фондови за да ја зголемат нивната диверзификација . Тие знаат дека разновидното портфолио ќе го зголеми вкупниот принос со текот на времето со намалување на севкупната нестабилност . Од тие причини, овие инвеститори не ја споредуваат ефикасноста на инвестициите на хеџ фонд на стандардни индекси како S & P 500 , NASDAQ или Dow Jones .
Семејните фондови користат хеџ фондови за да добијат пристап до најдобрите умови во инвестицијата. Зошто хеџ фондовите ги привлекуваат најпаметните инвеститори? Затоа што тие најмногу плаќаат. Но, 22 отсто од инвеститорите велат дека високите давачки се зошто тие ограничуваат, или дури и избегнуваат, хеџ фондови.
Како хеџ фондови придонесе за финансиската криза
Хеџ фондовите придонесоа за финансиската криза во 2008 година на три начини. Прво, тие имаат претеран, и во голема мера скриени, влијание врз економијата. Бидејќи тие не се подеднакво регулирани како берзите, обврзниците или стоковите пазари, тешко е да се открие што всушност купуваат или продаваат. Се проценува дека тие поседуваат помеѓу 10-50 проценти од некои берзи и сочинуваат половина од дневниот обем на тргување. Нивниот раст е забрзан од 2000 година, и така има нестабилност во многу класи на инвестиции.
Второ беше нивната нерегулирана употреба на деривати. Тие купиле многу хипотекарни хартии од вредност . Кога цените за домување почнаа да опаѓаат во 2006 година, основните хипотеки не се исполнети. Менаџерите на Хеџ фонд сметаа дека се заштитени од тој ризик затоа што поседуваа свопови за кредитен ризик , еден вид осигурување од деривати. Но, големиот број хипотекарни загуби ги совлада издавачите на свопови, како АИГ . Овие осигуреници имаа потреба од помош за сојузната влада за да останат во бизнисот и да направат добро за свопите. Како резултат на тоа, пазарот за овој вид на осигурување се распадна. Банките тогаш не беа подготвени да позајмуваат без нив, поради што е тешко да се добие нов кредит.
Трето, многу банки исто така имаа под-поделби на хеџ фонд. Честопати се обидуваа да ги зголемат своите приходи со инвестирање во деривати преку овие хеџ фондови. Кога овие ризични инвестиции влегоа на југ, банките како Bear Stearns отидоа во федералната влада за финансиска помош. Кога владата не ја спаси "Леман брадерс" во септември 2008 година, нејзиниот банкрот ги испрати глобалните цени на акциите опадна. Тој настан ја започна финансиската криза од 2008 година .
Нов хеџ фонд прописи
Во 2010 година, Актот за реформи во Вол Стрит на Дод-Френк започна со регулирање на некои аспекти на хеџ фондовите. Оние над 150 милиони долари сега мора да се регистрираат со ДИК. Законот, исто така, го создаде Советот за надзор на финансиската стабилност, кој бара хеџ фондови и други финансиски компании кои се преголеми. Ако станат премногу големи за да не успеат, Советот може да препорача Федералните резерви да ги регулираат овие средства. (Извор: "Хеџ фондови по Дод-Френк", Њујорк Универзитет Стерн школа за бизнис, 19 јули 2010.)
Дод-Франк го ограничува износот на инвестициите во хеџ фонд што можат да ги направат банките. Банките можат да ги користат хеџ фондовите само за своите клиенти, а не да ги зголемат своите корпоративни профити.
Дод-Френк, исто така, повикува на регулирање на деривати во рамките на ДИК. Сега менаџерите на Хеџ фонд мора да бидат регистрирани. Тие, исто така, мора да ги откријат своите ризик метрика, стратегии и производи, како и перформанси. ДИК, исто така, бара од нив да ги откријат ставовите што ги поседува самиот хеџ фонд, целокупната кредитна изложеност што ја поседуваат, колку средства се тргуваат со користење на компјутерски алгоритми и нивниот сооднос долг-капитал. (Извор: "Вол Стрит не се плаши од Дод-Френк", Универзитетот Св. Томас, 13 февруари 2013)
Како тие влијаат на вас
Ако поседувате хартии од вредност со кои јавно се тргувате, или директно или преку вашиот 401 (к), ИРА или пензиски план, вие сте погодени од хеџ фондови. Трговците од хеџ фондови драматично ги намалија трошоците за нафта. Тоа имаше огромно влијание врз економијата. Цените на нафтата се дел од инфлацијата , која влијае на потрошувачите способност за купување. Бидејќи производите за широка потрошувачка се скоро 70 отсто од американската економија , проширувањето на куповната моќ на потрошувачите го зголеми домашниот раст. Од друга страна, американските производители се погодени од силниот долар. Тоа е намален раст на извозот.
Хеџ фондовите, исто така, влијае на банкарската индустрија. Големите банки се повеќе се фокусираат на најголемите клиенти на хеџ фонд. На пример, Citi ги добива своите најголеми трговски комисии од "Focus Five". Ова се најголемите компании за хеџ фонд: Милениумски менаџмент, Цитадела, Капитал за премер, Point 72 Асет Менаџмент и Карлсон Капитал. Помалите бизниси имаат потешко време да добијат финансирање. (Извор: "Ти платиш само 1 милион долари? Да се најдеме на линија", Блумберг, 23 март 2016 година.)
Во Длабочина: 2008 Финансиска криза причини Улогата на деривати | Причини за хипотекарната криза