Вистинските Villians зад финансиската криза
Со намалување на ризикот, хеџ фондовите ја намалуваат нестабилноста на пазарот на акции.
Многу хеџ фондови се многу активни инвеститори. Тие купуваат доволно акции за да добијат глас на одборот на компанијата. Тие имаат такво влијание врз акциите на таа компанија што можат да ја принудат компанијата да купи акции и да ги подобри цените на акциите. Тие, исто така, можат да ја направат компанијата да продава средства со ниско производство или бизниси, да стане поефикасна и профитабилна.
Пет фактори што ги направија хеџ фондовите толку ризични
Хеџ фондовите, исто така, го зголемуваат ризикот. Прво, нивната употреба на потпора им овозможува да контролираат повеќе хартии од вредност отколку ако тие едноставно се купуваат долго. Тие користеле софистицирани деривати за да позајмуваат пари за да инвестираат. Тоа создаде повисоки приноси на добар пазар, и поголеми загуби во лошо. Како резултат на тоа, влијанието на која било криза беше зголемена. Дериватите на Хеџ фондови вклучуваат опции за договори кои им овозможуваат да го спуштат малото плаќање за купување или продавање акции по договорена цена на или пред одреден датум.
Тие можат кратко да продаваат акции, што значи дека тие позајмуваат акции од брокерот за да го продадат, и ветуваат дека ќе го вратат назад во иднина. Тие купуваат фјучерси што ги обврзуваат да купат или продадат хартии од вредност, стока или валута по договорена цена на одреден датум во иднина.
Резултат, влијанието на хеџ фондовите врз берзата значително се зголеми во последната деценија.
Според некои проценки, тие контролираат 10 отсто од акциите на американските берзи. Тоа вклучува Њујоршката берза , NASDAQ и BATS . Credit Suisse проценува дека нивното влијание може да биде уште поголемо. Тие можат да контролираат половина од берзите во Њујорк и Лондон. (Извор: "Регулаторите на САД пораснаа загрижени поради Хотел Фонд Хотели", International Herald Tribune, 1 јануари 2007 година)
Бидејќи често тргуваат, тие се одговорни за една третина од вкупниот дневен волумен само на NYSE. Околу 8.000 хеџ фондови работат на глобално ниво. Повеќето се во САД. Постои висока концентрација во државата Конектикат.
Истражувачите откриле дека хеџ фондовите позитивно придонесуваат за берзата. Но, кога нивните извори на капитал се сушат, тие можат да имаат катастрофално негативно влијание. (Извор: Чарлс Као, Бинг Лианг, Андреј Ло, Љубомир Петрарек, "Хоџ фонд холдингс и пазар на ефикасност ", Федерален резервен одбор, мај 2014 година)
Второ, сите тие користат слични квантитативни стратегии. Нивните компјутерски програми можат да донесат слични заклучоци за можностите за инвестирање. Тие влијаат на пазарот со купување на ист производ, како хартии од вредност поддржани со хипотеки, во исто време. Со зголемувањето на цените, другите програми се активираат и создаваат нарачки за купување за истиот производ.
Трето, хеџ фондовите се потпираат на краткорочно финансирање преку инструментите на пазарот на пари . Овие вообичаено се многу безбедни начини за собирање пари, како што се фондови за пари на пазарот , комерцијални хартии издадени од висококредитни корпорации и ЦД-а. Хеџ фондовите ги купуваат и препродаваат пакетите на овие инструменти за инвеститорите за да генерираат доволно пари за да ги задржат своите маргини сметки активни. Пакетите се деривати, како комерцијална хартија поддржана со средства .
Обично, ова функционира во ред. Но, за време на финансиската криза, многу инвеститори беа толку паника, тие продаваат дури и овие безбедносни инструменти за купување на 100% загарантирани државни записи . Како резултат на тоа, хеџ фондовите не можеа да ги задржат своите маргинални сметки и беа принудени да продаваат хартии од вредност по цени на зделка, со што се влоши падот на берзата. Тие помогнаа да се создаде на пазарите на пари на 17 септември 2008 година .
Петто, хеџ фондовите се уште се нерегулирани. Тие можат да направат инвестиции без проверка од страна на Комисијата за хартии од вредност . За разлика од взаемните фондови , тие не мора да известуваат квартално на нивните имоти. Тоа значи дека никој не знае што се нивните инвестиции.
Како хеџ фондови креирате средства меурчиња
Најбогат светски сопственик на хеџ фонд, Џорџ Сорос, рече дека хеџ фондовите всушност влијаат на пазарите во повратна врска. Ако неколку од нивните програми за трговија донесуваат слични заклучоци за можностите за инвестирање, тоа ги поттикнува другите да реагираат.
На пример, велат дека фондовите почнуваат да купуваат американски долари на пазарот на девизи, при што вредноста на доларот се зголемува за еден или два проценти. Другите програми се подигаат на овој тренд и ги предупредуваат своите аналитичари да купуваат. Овој тренд може да се нагласи ако моделите на компјутери ги поддржуваат макроекономските движења, како што се војна во Украина, избори во Грција и санкционирање на руските олигарси. Моделот ги зема предвид сите овие работи, а понатаму ги предупредува аналитичарите да продаваат евра и да купат долари. Иако никој не знае за сигурно, индексот на доларот не се зголеми за 15 отсто во 2014 година, додека еврото падна на 12-годишно ниво.
Другите неодамнешни финансиски средства беа исто толку ненадејни и жестоки. Американскиот долар се зголеми за 25 отсто во 2014 и 2015 година. Пазарниот пазар се зголеми за речиси 30 отсто во 2013 година, приносите на трезорите паднаа на 200-годишен минимум во 2012 година, а златото се зголеми на речиси 1.900 долари за унца во 2011 година. Цените на нафтата се зголемија на сите -во висока вредност од 145 долари за барел во 2008 година , иако побарувачката падна благодарение на рецесијата. Најоштетениот балон на средствата беше трговијата со хеџ фонд со хартии од вредност со хипотеки во 2005 година.
Како тие ја предизвикаа финансиската криза
Во 2001 година, Федералните резерви ги намалиа средствата на Федералните резерви на 1,5 отсто за борба против рецесијата. За време на падот на берзата, инвеститорите бараа хеџ фондови за да добијат повисоки приходи. Ниските каматни стапки значеше обврзници да имаат пониски резултати на менаџерите на пензиските фондови. Тие беа очајни да заработат доволно за да ги покријат очекуваните идни исплати. Како резултат на тоа, огромни суми на пари влегоа во хеџ фондови.
Како што економијата се подобри во 2003 и 2004 година, повеќе пари влегоа во овие средства. Менаџерите создадоа поризични инвестиции за да добијат предност во многу конкурентен пазар. Тие ја зголемија употребата на егзотични деривати, како што се хартиите од вредност поддржани со хипотеки . Овие беа базирани на снопови на хипотеки и беа многу профитабилни.
Ниските каматни стапки, исто така, извршија плаќања на камати само за заеми што им беа достапни на многу нови сопственици на куќи. Многу семејства кои не можеа да си дозволат конвенционални хипотеки ги преплавија пазарите на домување. Како што побарувачката за хипотекарните хартии од вредност се зголеми, така и побарувачката за основните хипотеки. Банките станаа големи инвеститори во хеџ фондови со депозити на своите клиенти. Големите банки создадоа сопствени хеџ фондови. Тоа беше нелегално додека Конгресот не го повлече стаклото-стегал акт кој беше отповикан во 1999 година. Како резултат на тоа, банките вршат притисок врз нивните хипотекарни оддели да им позајмуваат на сите и на секого. Тие не се грижеа дали кредитите се исплатиле поради тоа што ги продале хипотеките на Фани Меј и Фреди Мак.
Со намалувањето на бројот на разумни алтернативи за инвестирање, менаџерите на фондовите почнаа да натрупуваат во слични видови ризични инвестиции. Тоа значеше дека тие повеќе ќе успеат заедно. Нервните инвеститори имаа поголема веројатност брзо да ги повлечат средствата при првиот знак на неволја. Како резултат на тоа, беа пуштени многу хеџ фондови, и исто толку многу не успеаја.
До 2004 година, индустријата беше нестабилна со високи нивоа на нестабилност. Студијата на Националното биро за економски истражувања на индустријата за хеџ фонд покажа повисоко ниво на ризик. Овие наоди беа поддржани со повеќе истражувања во 2005 и 2006 година. (Извор: "Системски ризик и хеџ фондови", Национално биро за економски истражувања, март 2005 година)
Исто така во 2004 година, Федералните резерви покренаа стапки за борба против инфлацијата. Во 2005 година, стапките се зголемија на 4,25% и на 5,25% до јуни 2006 година. За повеќе информации, видете ја минатогодишната стапка на ФЕД фондови .
Како стапки се зголеми, побарувачката за домување забави. До 2006 година, цените почнаа да опаѓаат. Тоа влијаеше на сопствениците на куќи кои најмногу поседуваа хипотеки . Тие наскоро утврдиле дека нивните домови вределе помалку од она што го платиле за нив.
Повисоките каматни стапки значеа дека исплатите се зголемија на заеми само со камати. Сопствениците на куќи не можеа да ја платат хипотеката, ниту да го продаваат домот за профит, и така тие не се платени. Никој навистина не знаеше како тоа ќе влијае на вредноста на дериватите врз основа на нив. Како резултат на тоа, банките што ги држеа овие деривати не знаат дали имаат добри инвестиции или лоши. Тие се обиделе да ги продадат како добри, но други банки не ги сакале. Тие, исто така, се обиделе да ги искористат како залог за заеми. Како резултат на тоа, банките наскоро станаа неподготвени да позајмуваат едни на други.
Во првата половина на 2007 година, неколку истакнати мултимилионски хеџ фондови почнаа да се двоумат. Тие инвестирале во хипотекарни хартии од вредност. Нивниот неуспех беше поради очајните обиди на инвеститорите да го намалат ризикот и да соберат пари за да ги исполнат маргиналните повици.
Беар Стернс беше банка обесхрабрена од два сопствени хеџ фондови. Во 2007 година, Беар Стернс беше кажано да ја напише вредноста од 20 милијарди долари во обезбедени должнички обврски (КДО). Тие, пак, беа базирани на хартии од вредност поддржани со хипотека . Тие почнаа да губат вредност во септември 2006 година, кога паднаа цените за домување. До крајот на 2007 година, Беар запишал 1,9 милијарди долари. До март 2008 година, не можеше да се подигне доволно капитал за да се преживее. Банката на федерални резерви позајми ЈП Морган Chase средствата за купување Мечка и да ја зачувате од банкрот. Но, тоа сигнализираше пазари дека ризикот од хеџ фонд може да ги уништи реномирани банки.
Во септември 2008 година, Леман брадерс банкротираше од истата причина. Нејзините инвестиции во деривати предизвикаа банкрот. Не може да се најде купувач.
Неуспехот на овие банки предизвикаа Индустрискиот просек Дау Џонс да опадна. Само пад на пазарот е доволно да предизвика економска криза, со намалување на вредноста на компаниите и нивната способност да се соберат нови фондови на финансиските пазари. Уште полошо, стравот од понатамошни загуби ги натера банките да се воздржат од давање заеми еден кон друг, предизвикувајќи криза на ликвидност. Ова речиси ги запре бизнисите од зголемување на краткорочниот капитал потребен за одржување на нивните бизниси.
Во Длабочина: 2008 Финансиска криза причини Улогата на деривати | Причини за хипотекарната криза