Во ноември 2006 година, првиот водечки индикатор откри проблеми. Одделот за трговија објави дека новите дозволи за дом паднале за 28 отсто во една година. Тоа значеше дека продажбата на нов дом ќе падне за следните девет месеци. Но, никој не можеше да верува дека цените за домување ќе паднат.
Тоа не се случило од Големата депресија .
Одборот на Федералните Резерви остана оптимист. Во ноемврискиот извештај за Beige Book , Банката на федерални резерви објави дека економијата е доволно силна за да ги извлече куќите од рецесијата. Тоа укажува на силно вработување, ниска инфлација и зголемување на потрошувачката.
Во 2006 година, Банката на федерални резерви го игнорираше вториот јасен знак на економско вознемирување. Тоа беше превртената крива на принос за US Treasurys. Кривата на превртениот принос е кога приносите од краткорочни благајнички записи се повисоки од долгорочните приноси. Редовните краткорочни приноси се пониски. Инвеститорите имаат потреба од поголем поврат за подолго траење на своите пари. Но, тие ќе инвестираат во долгорочна обврзница за заштита од криза. Кривата на принос, исто така, беше превртена пред вдлабнатите јони од 2000, 1991 и 1981 година.
Економистите го игнорираа овој знак, бидејќи каматните стапки беа пониски отколку во претходните рецесии. Повеќето од нив мислеа дека цените за домување ќе се зголемат откако ФЕД ќе ги намали каматните стапки.
Тие веруваа дека економијата сепак ќе порасне за 2-3 проценти таа година. Тоа е затоа што економијата имаше многу ликвидност за да го поттикне растот.
Вистинска причина за криза
Всушност, растот на БДП во 2007 година достигна 2 проценти. Но, гледачите на економијата не ја сфатија чистата големина на хипотекарниот пазар. Таа создаде "совршена бура" на лоши настани.
Прво, банките не беа толку загрижени за кредитната способност на должници. Тие ги препродадоа хипотеките на секундарниот пазар .
Второ, нерегулираните брокери за хипотека направиле заеми за лица кои не биле квалификувани. Трето, многу сопственици на куќи земаа камати само за да добијат пониски месечни исплати. Како хипотека стапки ресетирање на повисоко ниво, овие сопствениците на куќи не може да плати хипотека. Потоа, цените за домување паднаа и тие не можеа да ги продадат своите домови за профит. Како резултат на тоа, тие се обврзаа.
Четврто, банките препакуваа хипотеки во хартии од вредност поддржани со хипотека . Тие ангажирале софистицирани "квантови" за да создадат нови хартии од вредност. На "quants" напиша компјутерски програми кои дополнително препакуваа овие MBS во високо-ризични и ниско-ризични снопови. Високите ризични пакети плаќаа повисоки каматни стапки, но беа со поголема веројатност да се одложат. Пакетите со низок ризик платиле помалку. Програмите беа толку комплицирани што никој не сфати што беше во секој пакет. Тие немаа поим колку од секој пакет беа хипотекарни хипотеки.
Кога времињата беа добри, тоа не беше важно. Сите ги купиле високо-ризичните пакети, бидејќи тие дадоа повисок поврат. Како што пазарот на домување се намали, сите знаеја дека производите губат вредност. Бидејќи никој не ги разбра, вредноста на препродажбата на овие деривати беше нејасна.
Последно, но не и најмалку важно, многу од купувачите на овие МБС не беа само други банки. Тие беа индивидуални инвеститори , пензиски фондови и хеџ фондови . Тоа го шири ризикот низ целата економија. Хеџ фондовите ги користеа овие деривати како колатерал за позајмување пари. Тоа создаде повисоки поврат на пазарот на бик, но го зголеми влијанието на секоја криза. Комисијата за хартии од вредност не ги регулира хеџ фондовите, па никој не знаеше колку се случува.
Банката на федерални резерви интервенира
Во март 2007 година, Банката на федерални резерви сфати дека загубите во домувањето на хеџ фондот може да ја загрозат економијата. Во текот на летото, банките не сакаа да си ги дадат меѓусебно. Се плашеа дека за возврат ќе добијат лоши МБС. Банкерс петролеум не знаеше колку лошо долг имаа на нивните книги. Никој не сакаше да го признае тоа. Ако го сторат тоа, тогаш нивниот кредитен рејтинг ќе биде намален.
Потоа, нивната цена на акциите ќе падне, и тие нема да можат да привлечат повеќе средства за да останат во бизнисот. Пазарот на берзите се гледаше низ летото, додека гледачите на пазарот се обидуваа да сфатат колку се лоши работи.
До август, кредитот стана толку тежок што Банката на федерални резерви им позајми на банките 75 милијарди долари. Таа сакаше да ја врати ликвидноста доволно долго за банките да ги напишат своите загуби и да се вратат во бизнисот на позајмување пари. Наместо тоа, банките престанаа да даваат кредити на речиси сите.
Во тек била спиралата за надолу. Како што банките ги намалија хипотеките, цените за домување паднаа понатаму. Тоа го направи повеќе должници да одат во стандардно, што ги зголеми лошите заеми на книги на банките. Тоа го направи банките позајмуваат уште помалку.
Во текот на следните осум месеци, ФЕД ги намали каматните стапки од 5,75 на 2,0 отсто. Импултираше милијарди долари во банкарскиот систем за враќање на ликвидноста. Но, ништо не може да ги направи банките повторно доверба. Во ноември 2007 година, американскиот секретар за финансии Хенри Полсон ја сфати вистинската ситуација. Банките имале проблем со кредибилитетот, а не проблем со ликвидноста. Тој создаде суперфонд. Таа потрошила 75 милијарди долари во долари во приватниот сектор за да купи лоши хипотеки. Тие дури беа загарантирани од страна на Министерството за финансии. Во тоа време, беше предоцна кога паника се фати на финансиските пазари . Се покажа дека 75 милијарди долари нема да бидат доволни.
Унца на превенција
Две работи можеа да ја спречат кризата. Првиот би бил регулирање на хипотекарни брокери, кои направиле лоши заеми и хеџ фондови, кои користеле премногу потпора . Вториот ќе биде рано признавање дека тоа е проблем со кредибилитет и дека владата ќе мора да ги купи лошите заеми.
Но, до одреден степен, финансиската криза беше предизвикана од финансиските иновации кои го надминаа човечкиот интелект. Потенцијалното влијание на новите производи, како што се МБС и деривати, не беа разбрани дури и од квантните коцки кои ги создадоа. Регулативата можеше да го омекна падот со намалување на некои од потпора. Не можеше да го спречи создавањето нови финансиски производи. До одреден степен, стравот и алчноста секогаш ќе создаваат меурчиња. Иновацијата секогаш ќе има влијание што не е очигледно сѐ додека не се разбере фактот.