Зошто превртените кривини на принос се толку необични? Во нормална крива на принос, краткорочните записи даваат помалку од долгорочните обврзници.
Тоа е затоа што инвеститорите очекуваат помал принос кога нивните пари се врзани за пократок период. Тие бараат повисок принос за да им дадат поголем поврат на долгорочната инвестиција.
Што значи кривата на превртување
Превртената крива на принос значи дека инвеститорите имаат малку доверба во економијата. Тие би сакале да купат 10-годишна белешка и да ги врзат своите пари за десет години, иако добиваат помал принос. Тоа не прави логична смисла. Инвеститорите обично очекуваат повисок поврат на долгорочната инвестиција.
Превртената крива на принос значи дека инвеститорите веруваат дека ќе направат повеќе со тоа што ќе ја држат долгорочната обврзница отколку ако купат краткорочен државен запис. Тоа е затоа што тие само ќе треба да се свртат и да ги реинвестираат тие пари во друга сметка. Ако веруваат дека ќе дојде рецесијата , тие очекуваат вредноста на краткорочните сметки да опаѓа некаде во следната година. Тоа е затоа што Федералните резерви обично го намалуваат стапката на наемни средства кога економскиот раст забавува.
Краткорочните државни записи даваат прилив на стапка на наемни средства.
Значи, зошто кривата на принос е инверзна? Како инвеститори стадото на долгорочни државни обврзници, приносот на тие обврзници е понизок. Тоа е затоа што тие се на побарувачката , така што тие не треба толку висок принос за привлекување на инвеститори. Побарувачката за краткорочни државни записи паѓа, па затоа треба да платат повисок принос за привлекување на инвеститори.
На крајот, приносот на краткорочните записи се зголемува повисоко од приносот на долгорочните обврзници, и кривата на принос се преврти.
При нормален раст, приносот на 30-годишна обврзница ќе биде три поени повисок од тримесечната сметка. Меѓутоа, ако инвеститорите веруваат дека економијата ќе се забави во текот на следните неколку години, а потоа ќе се забрза повторно за 10-20 години, тие би сакале да ги врзат своите пари дотогаш, наместо да мора да ја реинвестираат порано по многу пониски стапки.
Кога последната крива на превртлив износ претходи на минатото предвидуваше рецесија
Кривата на профит на државни обврзници превртена пред рецесијата од 2000, 1991 и 1981 година. Кривата на принос, исто така, ја предвидуваше финансиската криза од 2008 година две години претходно. Првата инверзија се случи на 22 декември 2005 година. Банката на федерални резерви, загрижена за балон на имот на пазарот на домување, ја зголеми стапката на наемни средства од јуни 2004 година. До декември, таа изнесуваше 4,25 отсто.
Тоа го поттикна приносот на двогодишната државна сметка до 4,40 проценти. Но, приносот на седумгодишната белешка за финансии не се зголеми толку брзо, достигнувајќи само 4,39 отсто. Тоа значеше дека инвеститорите се подготвени да прифатат помал принос за да ги позајмат парите за седум години отколку за две години. Тоа беше првата инверзија.
До 30 декември, разликата беше уште полоша.
Двогодишниот благајнички профил се врати на 4,41 отсто, но приходот од седум години бележи пад на 4,36 отсто. Приходот од 10-годишни државни записи бележи пад на 4,39 отсто, под приносот за двегодишната сметка.
Еден месец подоцна (31 јануари 2006 година), Банката на федерални резерви ја зголеми стапката на наемни средства. Приносот од двегодишната сметка се искачи на 4,54 проценти. Но, тоа беше повеќе од седумгодишниот принос од 4,49 отсто. Сепак, Банката на федерални резерви одржува зголемување на стапките, достигнувајќи 5,25 отсто во јуни 2006 година. За детали, видете ја проценката на фондови на ФЕД фондови .
На 17 јули 2006 година, инверзијата се влоши повторно кога десетгодишната нота изнесувала 5,07 проценти, што е помалку од тримесечната сметка на 5,11 проценти. Ова покажа дека инвеститорите сметаат дека Банката на федерални резерви се движеше во погрешна насока. За повеќе, видете хипотекарната криза: ефект и временска рамка .
| Датум | ФЕД фондови | 3-Мо | 2-година | 7-година | 10-година |
|---|---|---|---|---|---|
| 22 декември 2005 година | 4.25 | 3.98 | 4.40 | 4.39 | 4.44 |
| 30 декември 2005 година | 4.25 | 4.09 | 4.41 | 4.36 | 4.39 |
| 31 јануари 2006 година | 4.50 | 4.47 | 4.54 | 4.49 | 4.53 |
| 17 јули 2006 година | 5.25 | 5.11 | 5.12 | 5.04 | 5.07 |
За жал, Банката на федерални резерви го игнорираше предупредувањето. Тие сметаа дека сé додека долгорочните приноси се ниски, ќе обезбеди доволно ликвидност во економијата за да се спречи рецесијата. Тие не беа во право.
Кривата на принос остана превртена до јуни 2007 година. Во текот на летото, таа се превртуваше напред и назад, помеѓу превртена и рамна крива на принос. До септември 2007 година, ФЕД конечно стана загрижен. Намалувањето на стапката на искористените фондови на 4,75 отсто. Тоа беше 1/2 точка, што беше значителен пад. Банката на федерални резерви требаше да испрати агресивен сигнал до пазарите.
Банката на федерални резерви продолжи да ја намалува стапката десет пати се додека не достигне нула до крајот на 2008 година. Кривата на принос повеќе не беше превртена, но беше предоцна. Економијата влезе во најлошата рецесија од Големата депресија . За повеќе информации за точниот тајмингот на намалувањата, видете Тековна стапка на резервации на фондови . Збор на мудар - никогаш не игнорирајте крива на превртен принос.