Како договорот за осигурување од здодевност речиси ја уништи глобалната економија
Swaps работи како полиса за осигурување. Тие им овозможуваат на купувачите да купат заштита од неверојатно, но уништувачки настан.
Тие исто така се како полиса за осигурување со тоа што купувачот врши периодични плаќања на продавачот. Плаќањето е квартално, а не месечно.
Пример
Еве еден пример за да се илустрира како функционираат свопите. Една компанија издава обврзница . Неколку компании ја купуваат обврзницата, а со тоа ги позајмуваат парите на компанијата. Тие сакаат да бидат сигурни дека тие не се изгорени, ако заемопримачот стандардно. Тие купуваат замена од кредитен ризик од трета страна, која се согласува да го плати износот на обврзницата. Најчесто, трето лице е осигурителна компанија, банки или хеџ фонд . Продавачот на размена собира премии за обезбедување на размена.
Добрите
Swaps ги заштитуваат кредиторите од кредитен ризик. Тоа им овозможува на купувачите на обврзници да финансираат поризични вложувања отколку што би можеле поинаку. Инвестициите во ризични вложувања поттикнуваат иновации и креативност, што го поттикнува економскиот раст. Ова е како Силиконската долина стана иновативна предност на Америка .
Компаниите кои продаваат свопови се заштитат себеси со диверзификација .
Ако некоја компанија, или дури и цела индустрија, стандардно, тие имаат такси од други успешни свопови за да ја надоместат разликата. Ако се направи на овој начин, swaps обезбеди постојан прилив на плаќања со мал ризик од надолна линија.
Конс
Swaps беа нерегулирани до 2009 година. Тоа значеше дека нема регулатор за да се осигури дека продавачот на ЦДС има пари да му плати на носителот ако обврзницата не е извршена.
Всушност, повеќето финансиски институции кои продаваат свопови само одржаа мал процент од она што им требаше да го платат осигурувањето. Тие беа поткапитализирани. Но, системот работел затоа што најголемиот дел од долгот не бил стандарден.
За жал, swaps даде лажно чувство на сигурност за обврзници купувачи. Тие купиле поризичен и поризичен долг. Тие сметаа дека ЦДС ги штити од какви било загуби.
Финансиската криза во 2008 година
До средината на 2007 година, имаше повеќе од 450000000000 $ инвестирани во свопови. Тоа е повеќе од парите инвестирани во американскиот пазар на акции, хипотеки и US Treasurys во комбинација. На берзата во САД се одржа 22 трилиони долари. Хипотекарните вредности изнесуваа 7,1 трилиони долари и САД Treasurys, 4,4 трилиони долари. Всушност, тоа беше речиси исто колку и економскиот резултат на целиот свет во 2007 година, кој изнесуваше 65 милијарди долари.
Обврзувањата за кредитна загуба на долгот Леман брадерс помогнаа да се предизвика финансиската криза во 2008 година . Инвестиционата банка должеше 600 милијарди долари во долгови. Од тоа, 400 милијарди долари беа "опфатени" со замена на кредитот. Тоа долг беше само во вредност од 8,62 центи на доларот. Компаниите кои ги продадоа своновите беа Американската интернационална група , Пацифичко инвестициско друштво за управување и хеџ фонд, Цитадела. Тие не очекуваа дека целиот долг ќе дојде веднаш.
Кога Леман го прогласи банкротството, АИГ немаше доволно пари за да ги покрие договорите за замена. Федералните резерви мораа да го спасат.
Уште полошо, банките користеа свопови за да осигурат комплицирани финансиски производи. Тие тргуваа со свопови на нерегулирани пазари. Купувачите немале односи со основните средства. Тие не го разбираат ризикот својствен за овие деривати . Кога не ги исполнија обврските, продавачите на размена, како што се Асоцијацијата за осигурување на општинските обврзници, Амак Финансиска Група АД и Швајцарската Реосигурувачка Коа, беа тешко погодени.
Во текот на ноќта, пазарот на ЦДС се распадна. Никој не ги купил бидејќи сфатил дека осигурувањето не можело да ги покрие големите или раширените загуби. Како резултат на тоа, банките станаа помали шанси да направат заеми. Тие почнаа да држат поголем капитал и да станат поотпорни на ризик во нивното позајмување. Тоа отсече извор на средства за мали бизниси и станбени кредити.
Овие беа и големи фактори кои ја задржаа невработеноста на рекордни нивоа.
Дод-Френк
Во 2009 година, Законот за реформи на Вол Стрит Дод-Френк регулираше свопови за кредитен ризик на три начини. Прво, Правилото Волкер им забрани на банките да користат депозити на клиенти за да инвестираат во деривати, вклучувајќи и свопови.
Второ, таа бара Комисијата за тргување со стокови иднина да ги регулира своповите. Тоа конкретно бара клириншка куќа да се постави за трговија и цена нив.
Трето, го отстрани најризичното ЦДС.
Многу банки ги префрлија своите свопови во странство за да избегнат регулирање на САД. Иако сите Г-20 земји се согласија да ги регулираат, многумина беа зад САД во финализирањето на правилата. Но, тоа се промени во октомври 2011 година. Европската економска област регулираше свопови со MiFID II.
На JP Morgan Chase Swap загуба
На 10 мај 2012 година, извршниот директор на JP Morgan Chase, Џејми Димон, објави дека банката изгубила 2 милијарди долари обложување на силата на кредитни непланирани свопови. До 2014 година, трговијата чини 6 милијарди долари.
Лондонската биро на банката изврши серија на сложени занаети кои би профитирале доколку се зголемиле индексите на корпоративните обврзници. Една, Markit CDX NA IG серијата 9 созрева во 2017 година, беше портфолио на кредитни непланирани свопови. Овој индекс го следеше кредитниот квалитет на 121 висококвалитетен издавач на обврзници, вклучувајќи ги и "Крафт фудс" и "Вол-Март". Кога трговијата почнала да губи пари, многу други трговци почнале да ја земаат спротивната позиција. Тие се надеваа дека ќе профитираат од загубата на JPMorgan, со што ќе го зајакнат.
Губењето беше иронично. JP Morgan Chase прв пат воведе кредитни непланирани свопови во 1994 година. Сакаше да се осигура од ризикот од неисполнување на обврските за кредитите што ги има во своите книги.
Грчката долга криза и ЦДС
Лажното чувство на сигурност на свиоците придонесе за грчката должничка криза . Инвеститорите го купиле грчкиот суверен долг , иако стапката на долг кон бруто-домашниот производ на земјата е поголема од границата од 3 отсто на Европската унија. Тоа е затоа што инвеститорите исто така купија ЦД-а за да ги заштитат од потенцијалот на неисполнување на обврските.
Во 2012 година, овие инвеститори дознаа колку малку ги заштитеа свопите. Грција побара од сопствениците на обврзници да земат загуба од 75 отсто на своите одгледувалишта. ЦДС не ги заштити од оваа загуба. Тоа требаше да го уништи пазарот на ЦД-а. Постави преседан дека должници, како Грција, може намерно да ја заобиколат исплатата на ЦДС. Меѓународната асоцијација за размена и деривати пресуди дека ЦДС мора да се плати, без оглед на тоа.