Зошто овие средства се решение во потрага по проблем
Една корист од зголемениот број на фондови со кои се тргува со обврзници е дека сега постојат портфолија кои ги покриваат потребите што инвеститорите никогаш и не знаат дека ги имаат. Недостатоци: некои од стратегиите можат да бидат многу тешко да се разберат. Една таква категорија дебитираше во 2013 година: хеџинг со висок принос обврзници ETFs.
Хеџинг со висок принос Бонд ЕФИ: Основи
Овие ETF-и се обидуваат да им обезбедат на инвеститорите атрактивни приноси од обврзници со висок принос, но без елемент на ризик од каматна стапка кој обично се поврзува со вложување на обврзници.
Средствата го постигнуваат ова со дополнување на нивните портфолија со висок принос со кратка позиција во американските државни обврзници . Краток став е инвестиција која се зголемува во вредност кога цената на безбедноста опаѓа. Со оглед на тоа што цените на обврзниците паѓаат кога приносите се зголемуваат , кратката позиција во обврзниците ќе добие вредност во услови на зголемени приноси. На овој начин, кратката позиција во Трезорите помага "хеџ" против можноста за зголемување на стапките.
На пример, FirstTrust со долг / краток ЕТФ со висока принос (HYLS) користи потпора (т.е. позајмува пари) за да инвестира околу 130% од своето портфолио во обврзници со висок принос што очекува да надмине, а потоа ќе воспостави приближно 30% кратко позиција во американски трезорски и / или корпоративни обврзници . Оваа кратка позиција делува како "хеџ" на остатокот од портфолиото.
Овој пристап им овозможува на фондовите да ги изолираат двете компоненти на ризик кај обврзниците со висок принос : кредитен ризик и ризик од каматни стапки.
Кредитен ризик е ризикот од неисполнување на обврските (и промени во услови кои би можеле да влијаат на стапката на неизвршување, како што се економскиот раст или корпоративните приходи), додека ризикот од промена на каматните стапки е дека промената во приносите на трезор ќе влијае на извршувањето. Овие средства во голема мера го елиминираат вториот ризик, обезбедувајќи "чиста" изложеност на кредитен ризик.
Ова е добро и добро, кога инвеститорите имаат позитивен став за кредитен ризик - на пример, кога економијата е силна и корпорациите добро функционираат. Од друга страна, хеџираниот пристап е негативен, кога кредитните услови се влошуваат. Во овој случај, кредитниот ризик станува обврска, додека ризикот од каматни стапки дејствува како позитивен атрибут, бидејќи ги ублажува некои од недостатоците. Оваа нијанса може да биде загубена кај многу инвеститори, со оглед на тоа што во моментот кога овие средства беа лансирани - 2013 - кредитните услови беа многу поволни за претходните четири години.
Кои се можностите во хеџинг со големи доспеани обврзници?
Инвеститорите во моментов имаат пет опции за избор:
- WisdomTree BofA Мерил Линч Сооднос на траење на фондот за нула (HYZD) Сооднос на расходи: 0,43%
- WisdomTree BofA Мерил Линч Фонд за негативно траење со долгорочни обврзници (HYND), 0,48%
- Прво доверба со долгорочни / кратки ЕТФ (HYLS), 0.95%
- Вектори на пазарите Министерство за финансии со тешки обврзници ЕТФ (THHY), 0.80%
- Просхарес висок процент на каматна стапка за ХЕТГ (ХИХГ), 0.50%
- iShares стапка на каматна стапка Хеџинг со висок принос ЕТФ (HYGH), 0,55%
Предности и недостатоци на хеџинг со висок принос ЕИТФ
Примарната предност на хеџинг фондовите со обврзници со висок принос е дека тие можат да го намалат влијанието на зголемувањето на приносите од обврзниците, овозможувајќи им на инвеститорите да заработат атрактивни приноси, без да мора да се грижат за веројатноста дека приносите од трезорот ќе растат.
Во најмала рака, ова треба да ја потиснат нестабилноста во споредба со традиционалниот фонд со долгорочни обврзници, и во најдобар случај, тоа доведе до скромна предност за перформанси.
Во исто време, сепак, овие средства, исто така, имаат голем број на недостатоци кои не можат да се занемарат:
Ризикот со ниска каматна стапка не значи "низок ризик" : Инвеститорите не можат да претпостават дека овие средства се ослободени од ризик, бидејќи кредитниот ризик останува важна компонента на нивното работење. Негативниот развој во глобалната економија би можел да предизвика цените на обврзниците со висок принос да паднат истовремено со цените на благајничките записи поради " летот до квалитет ". Во ова сценарио, двата дела од фондот ќе се соочат со недостатоци, бидејќи средствата се заштитени само против зголемувањето на приносите од обврзниците.
Обврзниците со висок принос имаат ограничен ризик од каматни стапки за да започнат со : Додека обврзниците со висок принос имаат ризик од промена на каматните стапки, тие се помалку чувствителни на каматните стапки од повеќето сегменти на пазарот на обврзници.
Како резултат на тоа, инвеститорите ризикуваат хеџинг кој е веќе понизок од оној на типичниот инвестициски фонд за обврзници.
Резултатите ќе се разликуваат од поширокиот пазар со висок принос во текот на времето : Инвеститорите кои бараат чиста игра со висок принос нема да го најдат тука. Средствата може да испорачаат приноси кои се прилично блиски до пазарот на обврзници со висок принос на ден-за-ден, но со текот на времето овие мали разлики ќе се додадат - што ќе доведе до враќање, што е далеку од она што инвеститорите може да го очекуваат.
Тие не се докажале во тешка средина : секогаш е мудро да се даваат понови средства за да се докажат, а тоа е особено точно во овој случај, со оглед на тоа што средствата не доживеале подолг период со негативната комбинација на истовремени загуби во долго портфолиото со висок принос и краткорочни финансии. Сè додека нема докази за тоа како ќе се одвива тоа сценарио, инвеститорите треба да им дадат на овие средства.
Трошоците се високи за HYLS и THHY : Овие средства носат високи стапки на трошоци од 0,95% и 0,80%, соодветно. Спротивно на тоа, двата најпопуларни не-хеџирани ETFs, iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF (HYG) и SPDR Barclays High Yield Bond ETF (JNK) имаат трошоци за расходи од 0,50% и 0,40%, соодветно. Со текот на времето, овие додадени трошоци може да одземат значајно загризување од која било предност за враќање HYLS и THHY може да имаат.
Пристапот претпоставува дека приносите на трезорот ќе се зголемат : филозофијата што ги поткрепува овие средства е дека приносите на трезорот постепено ќе се зголемуваат со текот на времето. Додека тоа е поверојатно отколку не, исто така не е гаранција - како што нè учат лекциите од Јапонија во изминатите 20-25 години. Имајте на ум дека овие средства губат клучна продажна точка, ако приносите, всушност, остануваат рамни за многу години.
Во крајна линија
Хефтирани обврзници за ЕФТ со висок принос се секако интересен пристап и тие навистина може да ја докажат својата вредност ако приносите на трезорот тргнат на долг тренд на пораст што го очекуваат многу инвеститори во следната деценија. Во исто време, постојат голем број на недостатоци кои укажуваат на овие средства може да биде решение во потрага по проблем. Бидете внимателни да не ја преценувате вредноста на хеџираниот пристап.
Општи услови : Информациите на оваа страница се дадени само за дискусија и не треба да се толкуваат како совет за инвестиции. Под никакви околности овие информации не претставуваат препорака за купување или продавање хартии од вредност. Секогаш консултирајте се со инвестициски советник и даночен професионалец пред да инвестирате.