Разликата меѓу паричниот тек и приходите
За да разберете зошто цената на протокот на готовински текови е важна, треба да разберете некои сметководствени .
Извештајот за добивката и загубата (или билансот на успех, како што е почесто познат) не секогаш е еднаков на изјавата за паричните текови. Теоретски е можно за една компанија да пријави огромни профити и да не може да ги плати своите сметки поради проблеми со ликвидноста . (Всушност, се сеќавам на една синџир продавница која пријави висока заработувачка, но немаше доволно пари на рака да го плати својот оперативен наеми и беше принуден во банкрот.)
Замислете дека поседувате пекарница. Имате $ 100,000 во готовина за да го започнете вашиот бизнис од наследство; можеби твоите родители или баби и дедовци поставија фонд за доверба . Вие купувате опрема во вредност од 80.000 долари, оставајќи 20.000 долари во готово за обртен капитал . Очекувате дека опремата ќе трае 10 години и нема да има вредност кога ќе стигне до крајот на тој период.
Веднаш, билансот на состојба ќе покаже 80.000 американски долари во имот, опрема и опрема - трошоци, 20.000 долари во готово и ништо друго. На крајот на годината, доколку немате продажба, вашиот биланс на успех ќе прикаже $ 0 во приходите, 8.000 американски долари за трошок за амортизација (80.000 долари за цена за спасување, поделена со 10 години = 8.000 долари за годишна амортизација) за загуба од пред оданочување 8.000 долари.
Така, билансот на состојба на крајот на годината ќе биде 20.000 долари во готовина, 80.000 американски долари за опрема за имотот - трошок (избалансиран од 8.000 долари во акумулирана амортизација, така што билансот на состојба покажува нето амортизација од 72.000 долари) и задржана заработка од - 8.000 долари. Секоја година, ќе отпишете дополнителни 8.000 долари, додека вредноста на опремата на билансот на состојба не е намалена на 0 долари.
Реалноста на ситуацијата е многу поинаква. Вие не губите 8.000 долари годишно. Наместо тоа, во првата година потрошив 80.000 долари. Во банката имате само 20.000 долари. Како резултат на тоа, вие всушност имате 8.000 долари повеќе во готовина секоја година од билансот на успех би укажале. Откако ќе почнавте да генерирате профит, соодносот на цената на заработувачката би ја намалил вредноста на парите што сте ги имале на располагање во следните години за да се вклучите во експанзијата, додека односот цена до паричен тек поточно ќе ја опише ситуацијата. Тоа не значи дека трошокот за амортизација не е реален - секако, како што Ворен Бафет нè потсетува дека самовила за заби не плаќа за капитални трошоци!
Коефициент на цена на готовински тек е подобар за некои индустрии
Сметководствените правила понекогаш предизвикуваат одредени видови на бизниси или индустрии да ја потценуваат или преувеличуваат нивната вистинска добивка, предизвикувајќи соодносот на цена на паричен тек да функционира подобро за целите на вреднување отколку неговиот колега, соодносот цена до заработувачка. Земете фармацевтска компанија, која е задолжена да троши огромни количини на истражување и развој кога развива дроги. Би можело да се направи силен аргумент дека тие трошоци не треба да се земаат одеднаш, туку се шират од периодот кога дрогата се продава, бидејќи е еквивалентна на купување на опрема за вашата пекара.
Сепак, сегашните правила бараат голем дел од трошоците да бидат отпишани како трошок кога тоа е направено, што значи дека првите години во развојот на производот имаат тенденција да покажуваат многу ниски профити, или во некои случаи дури и масивни загуби, со надуени профити кон крајот.
Кога разгледувате потенцијална инвестиција, ова не е мала работа. Соодносот на цената на заработувачката на компанијата за дроги ќе биде помалку корисен од соодносот на цената на паричните текови како резултат на овие сметководствени правила. Затоа честопати ги слушате аналитичарите од Вол Стрит кои зборуваат за животниот циклус на патентите за лекови. Тие прават корекции за лековите што се во развој, лекови кои наскоро ќе бидат предмет на генеричка конкуренција и други фактори за да можат да ги проценат средствата што им се достапни на акционерите за време на дадена фискална година.
Така, цената во однос на заработката едноставно не е корисна во таква ситуација.
Коефициентот на цена на паричните текови би обезбедил подобра идеја за износот на парите достапни на менаџментот за понатамошно истражување и развој, маркетинг поддршка, намалување на долгот, дивиденди , откуп на акции и многу повеќе. За најдобри резултати, добар аналитичар, најверојатно, ќе просек неколку години, можеби дури и еден целосен деловни циклус, на извештаи за паричните текови за да добие соодветен сооднос на паричниот тек кој се вбројува во целиот циклус на развој на неколку лекови или производи.
Пресметување на количината на пари во однос на паричните текови
Коефициентот на цена на паричниот тек се пресметува со земање на тековната цена на акцијата и делење на вкупниот готовински тек од операциите кои се наоѓаат во извештајот за парични текови. Некои инвеститори претпочитаат да користат соодветен модел на паричен проток врз основа на нешто познато како слободен проток на готовина. Се прилагодува за трошоци како што се амортизација и амортизација, промени во работен капитал и капитални расходи. Всушност, во моите сопствени бизниси никогаш не би размислувал да користам ништо друго освен формулата за слободен проток на пари бидејќи попрецизно ја покажува основната економска состојба на претпријатие или имот.
Користење на коефициентот на цена на готовински тек на вредноста на акциите
Просечната цена на паричниот тек варира од индустријата до индустријата. За компаниите кои се вклучени во капитално-интензивните активности, како што се автомобилските компании и железничките пруги, ќе видите многу пониска цена на множители на готовински тек, бидејќи инвеститорите знаат дека голем дел од парите ќе треба да се вратат назад во опрема, објекти, материјали , и фиксни средства, или пак фирмата ќе биде повредена. Замислете, на пример, ако една автомобилска компанија престанала да ги ажурира своите фабрики - во одреден момент, автомобилите едноставно не можат да се направат!
Индустриите како што се софтверот, од друга страна, овозможуваат многу повисоки цени за парични текови, бидејќи имаат многу ниски капитални барања. Откако производот е развиен, единствената вистинска цена е евтино парче пластика (DVD или CD) за да ја ставите програмата и картонот за кутијата.