Како финансиска помош од 1998 година доведе до финансиската криза во 2008 година
Успехот на LTCM се должи на ѕвездената репутација на нејзините сопственици. Нејзиниот основач беше трговец на Саломон брадерс, Џон Мериветер. Главните акционери беа економистите на Нобеловата награда Мирон Шоулс и Роберт Мертон. Овие беа експерти за инвестирање во деривати за да направат натпросечни приноси и да го надминат пазарот .
Инвеститорите платиле 10 милиони долари за да влезат во фондот. Не им беше дозволено да ги земаат парите за три години, па дури и да прашаат за видовите на LTCM инвестициите LTCM. И покрај овие ограничувања, инвеститорите се обидоа да инвестираат. LTCM се пофали со спектакуларен годишен принос од 42,8 проценти во 1995 година и 40,8 проценти во 1996 година.
Тоа беше откако менаџментот зеде 27 отсто од врвот во такси. LTCM успешно го задржа најголемиот дел од ризикот од азиската криза во 1997 година . Тоа им даде на своите инвеститори 17,1 проценти враќање таа година.
Но, до септември 1998 година, ризичните занаети на компанијата го доближија до банкрот. Неговата големина значеше дека е премногу голем за да не успее . Како резултат на тоа, Федералните резерви презедоа чекори за да го спасат.
Причини
Како и многу хеџ фондови , инвестиционите стратегии на ЛТЦМ беа базирани врз заштита од предвидлив опсег на нестабилност во странски валути и обврзници. Кога Русија прогласи дека ја девалвира својата валута, таа обврски на своите обврзници.
Тој настан беше надвор од нормалниот опсег што го проценува ЛТЦМ. Американската берза падна за 20 отсто, додека европските пазари паднаа за 35 отсто. Инвеститорите бараа засолниште во државни обврзници , предизвикувајќи долгорочни каматни стапки да паднат за повеќе од целосна точка.
Како резултат на тоа, инвестициите на LTCM во голема мера почнаа да се распаѓаат.
До крајот на август 1998 година, тој изгубил 50 отсто од вредноста на своите капитални инвестиции. Бидејќи толку многу банки и пензиски фондови инвестираа во ЛТЦМ, нејзините проблеми се заканија дека ќе им помогнат на повеќето од нив да бидат во близина на банкрот. Во септември, Беар Стернс се справи со смртта. Инвестиционата банка ги управуваше сите обврзници и деривати на LTCM. Го повика исплатата од 500 милиони долари. Беар Стернс се плашеше дека ќе ги изгуби сите значителни инвестиции. LTCM не беше во согласност со своите банкарски договори за три месеци.
Федерална резервна интервенција
За да се спаси банкарскиот систем во САД, Федералната резервна банка на претседателот на Њујорк, Вилијам Мекдонау, убеди 15 банки да ги спасат ЛТЦМ. Тие потрошиле 3,5 милијарди долари во замена за 90 отсто сопственост на фондот.
Банката на федерални резерви почна да ја намалува стапката на наемни средства . Ги увери инвеститорите дека Банката на федерални резерви ќе стори сé што е потребно за поддршка на американската економија. Без таква директна интервенција, целиот финансиски систем беше загрозен со колапс.
Добрите и лошите страни
Студијата на Като институтот вели дека Федералните резерви не треба да го спасуваат ЛТЦМ бидејќи тоа нема да успее. Инвестициона група предводена од Ворен Бафф понуди да ги откупи акционерите за само 250 милиони долари за да го одржи фондот.
Акционерите не беа задоволни од цената. Тој би го заменил менаџментот.
Но, Банката на федерални резерви интервенираше и посредуваше со подобар договор за акционерите и менаџерите на ЛТЦМ. Тоа беше преседан за улогата на Банката на федерални резерви за време на финансиската криза во 2008 година . Откако финансиските фирми сфатија дека Банката на федерални резерви ќе ги отпушти, тие станаа поподготвени да преземат ризици.
Кливлендската федерација се спротивстави, велејќи дека договорот за Бафет е само за средствата на ЛТЦМ, а не за неговото портфолио. Тоа се состоеше од деривати. Нивниот неуспех би ја оштетил глобалната економија. Технички, Банката на федерални резерви не успеа да ја спаси LTCM. Не користеше федерални средства. Само посредуваше со подобар договор отколку понудениот Бафет.
Според изјавите на The Independent, речиси 100 милијарди долари со деривативни позиции би можеле да се откријат. Големите банки низ целиот свет би изгубиле милијарди, принудувајќи ги да ги намалат кредитите за да заштедат пари за да ги запишат тие загуби.
Малите банки би банкротирале. Банката на федерални резерви влезе да го ублажи ударот.
За жал, владините водачи не научија од оваа грешка. Кризата LTCM беше само предупредувачки симптом на истата болест која се случи со одмазда во глобалната финансиска криза во 2008 година.
Во Длабочина: Хеџ фонд инвеститори | Како Хеџ фондови влијаат на берзата | Како хеџ фондови влијаат на економијата | Улогата на хеџ фондови во финансиската криза