Зошто Централната банка на нацијата го влошува државниот долг?
Федералните резерви го монтираат долгот на САД кога купуваат американски државни записи, обврзници и белешки . Кога Федералните резерви купуваат овие Treasurys, не мора да печати пари за да го сторат тоа. Таа издава кредити на банките на Банката на федерални резерви кои ги поседуваат Treasurys. Потоа ги става Treasurys на свој биланс на состојба. Тоа го прави преку канцеларија во Федералната резервна банка на Њујорк. Секој го третира кредитот како пари, иако Банката на федерални резерви не печати ладна парична казна.
Овој процес се нарекува операции на отворен пазар . ФЕД ја користи оваа алатка за зголемување и намалување на каматните стапки . Тоа ги намалува каматните стапки кога купува Treasurys од своите банки-членки. Банката на федерални резерви издава кредити на банките. Тие сега имаат повеќе резерви отколку што треба да се исполнат задолжителната резерва на ФЕД.
Банките ќе ги позајмат овие вишок резерви, познати како хранети фондови , на други банки за да се исполнат условите. Каматната стапка што ја наплатуваат меѓусебно е стапката на наемни средства .
Банките ќе ја намалат оваа стапка за да ги исклучат овие вишок резерви.
Како ФЕД монетизира долг
Како ова го монетизира долгот? Кога владата на американската влада Treasurys, тоа е позајмување од сите трезорски купувачи. Тука спаѓаат поединци, корпорации и странски влади. Банката на федерални резерви го претвора овој долг во пари со отстранување на оние Treasurys од оптек.
Намалувањето на понудата на Treasurys ги отежнува останатите обврзници.
Овие Treasurys со повисока вредност не мора да плаќаат колку што е во интерес за купувачите. Овој помал принос ги намалува каматните стапки на долгот на САД. Пониски каматни стапки значи дека владата не мора да троши колку да ги исплати своите заеми. Тоа е пари што може да ги користи за други програми.
Тоа е како да Treasurys купи од страна на Банката на федерални резерви не постоеше. Но, тие постојат на билансот на состојба на Банката на федерални резерви. Технички, Министерството за финансии мора да плати ФЕД назад еден ден. Дотогаш, Банката на федерални резерви им даде на федералната влада повеќе пари да трошат. Тоа ја зголемува понудата на пари , со што се монетизира долгот.
Зошто ова е проблем
Повеќето луѓе не се грижеа за Банката на федерални резерви да го мотивираат долгот до рецесијата во 2008 година . Тоа е затоа што дотогаш операциите на отворен пазар не беа големи купувања. Помеѓу ноември 2010 година и јуни 2011 година, Банката на федерални резерви купи 600 милијарди долари на долгорочни Treasurys. Тоа беше првата фаза на квантитативно олеснување , познато како QE1 .
Имаше четири фази на програмата QE која траеше до октомври 2014 година. Банката на федерални резерви заврши со 4,5 милијарди долари во Treasurys и хартии од вредност поддржани со хипотеки на својот биланс на состојба.
На 14 јуни 2017 година, Банката на федерални резерви соопшти дека ќе ги намали своите удели толку постепено дека нема да треба да ги продадат.
Откако стапката на наемни средства ќе достигне цел број од 2 отсто, Банката на федерални резерви ќе дозволи шест милијарди Treasurys да созреат без да ги заменат. Секој месец ќе дозволи да созреат дополнителни 6 милијарди долари. Неговата цел е да се пензионира 30 милијарди долари месечно.
Банката на федерални резерви ќе го стори истото со своите удели на хартии од вредност со хипотеки , само со чекори од 4 милијарди долари месечно, додека не достигне 20 милијарди долари.
Откако Банката на федерални резерви ќе почне да пензионира со своите обврзници, долгорочните каматни стапки ќе се зголемат понатаму. Тоа е затоа што ќе има поголема понуда на Treasurys на пазарот. Министерството за финансии на САД ќе мора да понуди повисоки каматни стапки на аукциите на Treasurys за да го убеди некој да ги купи. Тоа ќе го направи американскиот долг поскап за владата да ја врати. Тоа е сериозно прашање со долг од речиси 20 трилиони долари. Понатаму, односот на долгот кон бруто домашниот производ е повеќе од 100 проценти.
Тоа е надвор од безбедно ниво. Тоа ги прави зајмувачите прашање дали една нација може да си дозволи да ги отплати кредитите.
Зошто Банката на федерациите купи обврзници
Примарната намена на Банката во текот на QE беше да ја одржат ниската стапка на наемни средства. Банките ги засноваат сите краткорочни каматни стапки на стапката на наемни средства. Ниската премија стапка им помага на компаниите да се прошират и да создадат работни места . Ниските стапки на хипотека им помагаат на луѓето да си дозволат поскапи домови. Банката на федерални резерви сакаше QE да го заживее пазарот на домување. Ниските каматни стапки исто така го намалуваат и враќањето на обврзниците. Тоа ги вложува инвеститорите кон акции и други инвестиции со повисока принос. Поради сите овие причини, ниските каматни стапки помагаат во зајакнувањето на економскиот раст .
Но, дел од намерата на Банката на федерални резерви можеше да биде да го монетизира долгот. Никогаш не го признава тоа, но има смисла. QE помогна да се зголемат владините трошоци и да се зголеми растот. Министерството за финансии не мораше да ги зголеми каматните стапки за да привлече купувачи. Тоа би ја намалило економијата. Кога економијата целосно се опорави, Банката на федерални резерви може безбедно да ги промени своите QE трансакции. Тоа ќе ги продаде Treasurys што ги поседува.
Банката на Сент Луис не се согласува
Во февруари 2013 година, Банката на федерални резерви на Сент Луис издаде извештај со кој се одбива Банката на федерални резерви да го монетизира федералниот долг. Таа тврдеше дека централната банка може само да го монетизира долгот ако нејзината намера е да ги задржи Treasurys на својот биланс на неодредено време. Со други зборови, таа ќе ја искористи својата моќ да создава пари од слаб воздух за трајно да ги субвенционира трошоците на федералната влада.
Наместо тоа, поранешниот претседател на Банката на федерални резерви, Бен Бернанке, експлицитно рече дека Банката на федерални резерви ќе ги продаде Treasurys кога QE ќе заврши. Иако Банката на федерални резерви го заврши QE во октомври 2014 година, таа не започна со продажба на своите Treasurys. Кога тоа ќе се случи, каматните стапки ќе се зголемат. Федералната влада ќе најде дека финансирањето на трошоците ќе стане поскапо.