Како централните банки создаваат големи количини на пари
Каде централните банки го добиваат кредит за купување на овие средства? Тие едноставно го создаваат од тенок воздух. Само централните банки ја имаат оваа единствена моќ. Ова е она на што луѓето се однесуваат кога тие зборуваат за Федералните резерви " печатење пари ".
Целта на овој тип експанзивна монетарна политика е да ги намали каматните стапки и да го поттикне економскиот раст. Пониските каматни стапки им овозможуваат на банките да направат повеќе заеми. Банкарски заеми ја стимулираат побарувачката, давајќи им на бизнисите пари за да се прошират. Тие им даваат на купувачите кредит за купување повеќе стоки и услуги.
Со зголемување на понудата на пари, QE ја одржува вредноста на валутата во земјата ниска. Ова ги прави акциите на земјата попривлечни за странските инвеститори. Исто така, извозот е поевтин.
Јапонија беше првата што употреби QE, од 2001 до 2006 година. Таа се рестартираше во 2012 година, со изборот на Шинзо Абе како премиер. Тој ги вети реформите за економијата на Јапонија со неговата програма со три стрелки, "Абеномикс".
Федералните резерви на САД ги презедоа најуспешните намени на QE. Таа додаде речиси 2 трилиони долари на паричната маса. Тоа е најголемото проширување од која било програма за економски стимул во историјата. Како резултат на тоа, долгот на билансот на Банката се зголеми од 2,106 трилиони во ноември 2008 година на 4,486 милијарди долари во октомври 2014 година.
Европската централна банка го усвои QE во јануари 2015 година, по седумгодишни мерки на штедење . Се согласи да купи 60 милијарди евра во обврзници деноминирани во евра, намалувајќи ја вредноста на еврото и зголемување на извозот. Тој ги зголемил овие набавки до 80 милијарди евра месечно. Во декември 2016 година, таа објави дека ќе ги заостри своите набавки до 60 милијарди евра месечно во април 2017 година. Еврото-доларската конверзија покажува колку еврото се однесува на американскиот долар.
Објаснето е квантитативно олеснување
Како функционира квантитативното олеснување? ФЕД додава кредит на резервните сметки на банките во замена за хартии од вредност поддржани со хипотеки и Treasurys . Купувањето на средства се врши од страна на трговското биро во Банката на федерални резерви на Њујорк.
Задолжителната резерва е износот што банките мора да го имаат при рака секоја вечер кога ги затвораат своите книги. Банката на федерални резерви бара банките да задржат околу 10 отсто од депозитите или во готово во трезорите на банките или во локалната банка на Банката на федерални резерви.
Кога ФЕД додава кредит, тоа им дава на банките повеќе отколку што им треба во резервите. Банките потоа се обидуваат да направат профит со позајмување на вишокот на други банки. Банката на федерални резерви, исто така, ги намали каматните стапки на банките. Ова е познато како стапка на наемни средства . Таа е основа за сите други каматни стапки.
Квантитативно олеснување, исто така, ја стимулира економијата на друг начин. Сојузната влада аукции исклучи големи количини на Treasurys да плаќаат за експанзивна фискална политика . Со оглед на тоа што Банката на федерални резерви купува Treasurys, ја зголемува побарувачката, задржувајќи ги приносите од трезорот ниски. Бидејќи Treasurys е основа за сите долгорочни каматни стапки , тој исто така го одржува стапката на автоматско, мебелно и други потрошувачки стапки прифатлива. Истото важи и за корпоративни обврзници , што го прави поефтино за бизнисите да се прошират. Најважно, има долгорочни стапки на хипотека со фиксен интерес со ниски стапки. Тоа е важно за поддршка на пазарот на домување.
Пред рецесијата , Банката на федерални резерви имаа од 700 до 800 милијарди долари од белешките за државни хартии од вредност на својот биланс на состојба , со што се измени износот за да се подобри понудата на пари.
QE1: декември 2008 - јуни 2010 година
На состанокот на Сојузниот комитет за отворен пазар на 25 ноември 2008, Банката на федерални резерви објави дека ќе купи 800 милијарди долари во банкарски долг, белешки на американското Министерство за финансии и хипотекарни хартии од вредност од банките-членки.
Банката на федерални резерви започна квантитативно олеснување за борба против финансиската криза од 2008 година . Таа веќе драматично ја намали стапката на наемни средства со ефективна нула. Сегашните наелектризирани каматни стапки се секогаш важен показател за економската насока на нацијата.
Нејзините други алатки за монетарната политика исто така беа искористени. Стапката на попуст беше близу нула. Банката на федерални резерви дури и плати камата на резервите на банките.
До 2010 година, Банката на федерални резерви купи 175 милиони долари во МБС, кои беа по потекло од Фани Меј , Фреди Мак или Сојузните банкарски заеми . Исто така, купил 1,25 трилиони долари во МБС, кои биле загарантирани од хипотекарните гиганти. Првично, целта беше да им се помогне на банките со тоа што овие хипотекарни МБС ги исклучија своите биланси. За помалку од шест месеци, оваа агресивна програма за купување имаше повеќе од двојно зголемување на уделите на централната банка. Помеѓу март и октомври 2009 година, Банката на федерални резерви, исто така, купи 300 милијарди долари на долгорочни Treasurys, како што се 10-годишни ноти .
Банката на федерални резерви ги прекина купувањата во јуни 2010 година, бидејќи економијата повторно растеше. Само два месеци подоцна, економијата почна да се влошува, па ФЕД ја обнови програмата. Тој купи 30 милијарди долари месечно во долгорочни Treasurys за да ги задржи своите акции на околу 2 трилиони долари. Иако имаше некои недостатоци, QE1 беше доволно успешен во помагањето да го поддржи падот на пазарот на домување со ниски каматни стапки.
QE2: ноември 2010 - јуни 2011 година
На 3 ноември 2010 година, Банката на федерални резерви објави дека ќе го зголеми квантитативното олеснување, при што ќе купи 600 милијарди долари од државни хартии од вредност до крајот на вториот квартал на 2011 година. Квантитативното олеснување на Федералните резерви 2 го пренасочи фокусот кон поттикнување на блага инфлација, постепена за да се поттикне побарувачката .
Операција пресврт: септември 2011 - декември 2012 година
Во септември 2011 година, Банката на федерални резерви ја започна операцијата Twist . Ова беше слично на QE2, со два исклучоци. Прво, како што истече краткорочните државни записи на ФЕД, купи долгорочни белешки. Второ, Банката на федерални резерви ги засили своите купувања на МБС. Двете "пресврти" беа дизајнирани да го поддржат слабитеот станбениот пазар.
QE3: септември 2012 - октомври 2014
На 13 септември 2012 година, Банката на федерални резерви објави QE3 . Се согласи да купи 40 милијарди долари во МБС и да продолжи со операцијата "Твист", додавајќи вкупно 85 милијарди долари ликвидност месечно. Банката на федерални резерви направи уште три работи што порано не ги направиле:
- Објавен дека ќе ја одржува стапката на наемни средства на нула до 2015 година.
- Рече дека ќе продолжи да купува хартии од вредност додека не се подобри работата "значително".
- Дејствуваше да ја зајакне економијата, а не само да ја избегне контракцијата.
QE4: јануари 2013 - октомври 2014
Во декември 2012 година, Банката на федерални резерви објави дека ќе купи вкупно 85 милијарди долари во долгорочните Treasurys и MBS. Таа ја заврши операцијата "Твист", наместо само да ги превртува краткорочните сметки. Таа ја разјасни својата насока ветувајќи дека ќе продолжи да купува хартии од вредност додека не се исполни еден од двата услови. Или невработеноста ќе падне под 6,5 отсто или инфлацијата ќе се зголеми над 2,5 отсто. Бидејќи QE4 е навистина само продолжување на QE3, некои луѓе се уште го нарекуваат QE3. Другите го нарекуваат "QE Infinity" бидејќи нема дефинитивен краен датум. QE4 е дозволено за поевтини кредити, пониски стапки на домување и девалвиран долар, од кои сите поттикнаа побарувачка и како последица на тоа, вработувањето.
Крајот на QE
На 18 декември 2013 година, ФОМЦ објави дека ќе почне да ги намалува своите купувања, бидејќи се исполнети нејзините три економски цели.
- Стапката на невработеност изнесуваше 7 отсто.
- Растот на БДП беше помеѓу 2 и 3 отсто.
- Стапката на базична инфлација не надминува 2 проценти.
ФОМЦ ќе ја одржува стапката на наемни средства и есконтната стапка помеѓу нула и една четвртина поени до 2015 година и под 2 проценти до 2016 година.
Секако, на 29 октомври 2014 година, FOMC објави дека го направил својот последен купувач. Нејзините удели на хартии од вредност двојно се зголемија од 2,1 трилиони долари на 4,5 трилиони долари. Таа ќе продолжи да ги заменува овие хартии од вредност како што се должи да ги задржат своите имоти на тие нивоа.
На 14 јуни, 2017 година, ФОМЦ објави како ќе почне да ги намалува своите сопствени акции. Тоа ќе им овозможи на 6 милијарди долари Treasurys да созреваат секој месец, без да ги заменат. Секој следен месец ќе дозволи уште 6 милијарди долари да созреат додека не се пензионира 30 милијарди долари месечно. Банката на федерални резерви ќе го следи сличниот процес со своите удели на хартии од вредност поддржани со хипотека. Таа ќе се пензионира дополнителни 4 милијарди долари месечно, додека не достигне плато од 20 милијарди долари месечно во пензија. Оваа промена нема да се случи додека стапката на храна на фондовите ќе достигне 2 проценти.
Работел Квантитативно олеснување
QE постигна некои од своите цели, ги промаши другите сосема и создаде неколку меурчиња на средства . Прво, ги отстрани токсичните хипотекарни хипотеки од билансите на банките, враќајќи ја довербата и затоа банкарските операции. Второ, тоа помогна да се стабилизира американската економија, обезбедување на средства и доверба за отстранување од рецесијата. Трето, ги задржа каматните стапки доволно ниски за да го заживее пазарот на домување.
Четврто, тоа го стимулираше економскиот раст, иако веројатно не толку колку што ФЕД би сакал. Тоа е затоа што не ја постигна целта на Банката на федерални резерви да направи повеќе кредити на располагање. Им даде пари на банките, но тие седнаа на средства, наместо да ги позајмуваат. Банките ги користеа средствата за тројно зголемување на цените на акциите преку дивиденди и откуп на акции. Во 2009 година, тие имаа најпрофитабилна година досега.
Големите банки, исто така, ги консолидираа своите удели. Сега, најголемите 0,2 отсто од банките контролираат повеќе од 70 отсто од средствата на банката.
Затоа QE не предизвика голема инфлација , како што многумина стравуваа. Ако банките ги позајмиле парите, бизнисите ќе ги зголемат операциите и ќе ангажираат повеќе работници. Ова би ја поттикнало побарувачката, зголемувајќи ги цените. Бидејќи тоа не се случи, мерењето на инфлацијата на ФЕД, основниот ИПК , остана под целта од 2 проценти на ФЕД.
Наместо инфлација, QE создаде серија на меури на средства. Во 2011 година, трговците со артикли се свртеа кон злато, со што ја зголемија цената за унца од 869,75 долари во 2008 година на 1,895 долари.
Во 2012 година, инвеститорите се свртеа кон САД Treasurys, со што го зголемија приносот на 10-годишната нота до 200-годишен минимум.
Во 2013 година, инвеститорите избегаа од Treasurys и влегоа на берзата, со што го возеа Дау до 24 проценти. Ова следеше најавата на Бен Бернанке на 19 јуни дека ФЕД ја разгледува можноста за намалување. Тоа ги фрли инвеститорите на обврзници во паника, продавајќи треска. Со намалувањето на побарувачката за обврзници, каматните стапки пораснаа за 75 отсто за три месеци. Како резултат на тоа, Банката на федерални резерви ја одржа вистинската свежина до декември, давајќи им можност на пазарите да се смират.
Во 2014 и 2015 година, вредноста на доларот се зголеми за 25 отсто, бидејќи инвеститорите создадоа среден балон во американски долари. Ова е спротивно на она што треба да се случи со QE. Но, американскиот долар е глобална валута и безбеден рај. Инвеститорите се приклучат кон него и покрај високата понуда, со што оваа област се претвори во ред и покрај тоа што QE не работи како што треба.
Банката на федерални резерви направи она што требаше да го стори. Тоа создаде кредит за финансиските пазари кога ликвидноста беше сериозно ограничена. Но, тоа не можеше да ја надмине контракционалната фискална политика . Помеѓу 2010 и 2014 година, републиканците од Tea Party добија контрола над Претставничкиот дом . Тие инсистираа на намалување на буџетот кога економијата сè уште не беше на нозе. Тие се заканиле дека ќе го поминат задолжувањето на националниот долг во 2011 година. Тие, исто така, иницираа 10 отсто трошење. Тие создадоа затворање на владата во 2013 година.
Банката на федерални резерви исто така не можеше да ги принуди банките да позајмуваат. Нејзината стратегија за додавање на пари во системот беше како туркање на низа. Таа создаде меурчиња во други класи на имот, без да им се потребни средства за домаќинствата и бизнисите.