Разбирање на тоа како акциите без дивиденда можат да имаат вредност
Тоа е многу добро прашање и важно е да го разберете одговорот.
Дивидендите се одличен извор на враќање за акционерите, особено кога се комбинираат со просекот на трошоците на доларот .
Но, компанијата не треба да исплаќа дивиденда за која вреди да се инвестира. За да помогне да се објаснат недиделните акции за плаќање и како тие можат да имаат корист од вашето портфолио, ја создадов следната приказна за да ја направам оваа тешка тема лесно разбирлива. На кратко, ова ја раскажува приказната за тоа зошто реинвестирањето на добивката, наместо распределба на дивидендите, може многу да функционира за акционерите.
Американски јаболковински овоштарници, Inc.
Замислете дека вашиот татко и вашиот вујко ќе одлучат дека сакаат да започнат земјоделство. Секој од нив придонесуваат 150.000 американски долари од својата заштеда во нивната нова компанија "Американски јаболковински овоштарници" Тие ја делат компанијата на 100.000 парчиња ("акции") по цена од 3 долари по акција, при што секој човек добива половина од акциите за неговиот придонес.
Новата компанија користи комбинирани 300.000 долари за да обезбеди деловни заем од 700.000 долари. Ова им дава 1.000.000 долари во готовина и 700.000 долари во долгови со нето вредност од 300.000 долари (што се состои од нивниот оригинален придонес во компанијата).
Компанијата купува 300 хектари добра земјоделско земјиште на 2.500 американски долари по акр (вкупно 750.000 долари) и ги користи останатите 250.000 долари за опрема, работен капитал и почетни трошоци.
Првата година, фарма генерира $ 43,000 во оперативниот профит пред оданочување. По даноци, ова изнесува 30.000 долари.
На крајот од годината, таткото и вујкото седат на кујнската маса, одржувајќи го состанокот на Одборот на директори за American Apple Orchards, Inc.
Тие сметаат дека годишниот извештај подготвен од сметководителот покажува 300.000 американски долари во акционерски капитал на почетокот, со нето добивка од 30.000 долари, за 330.000 американски долари со што се заокружува акционерскиот капитал.
Со други зборови, за сите свои напори, тие заработија 30.000 долари за нивната инвестиција од 300.000 долари. (Забелешка: Наместо пари, средствата се состојат од обработливо земјиште, јаболкници, трактори, стационарни и др.) Тоа е 10% враќање на книговодствената вредност. Ако каматните стапки се 4% во времето, ова е добар принос. Не само што вашето семејство заработи добар влог во нивната инвестиција, туку и вашиот татко и вујко му го зеде својот сон со одгледување јаболка.
Бидејќи се постари луѓе и мудри во начините на светот, таткото и вујкото сфаќаат дека сметководителот остави нешто од годишниот извештај. Што е тоа? Почитување на недвижностите.
Доколку инфлацијата тргнала 3%, обработливото земјиште најверојатно продолжило со темпото, што значи дека проценката била 22.500 долари. Со други зборови, ако ја продадат својата фарма кон крајот на годината, тие ќе добијат 772.500 долари, а не 750.000 долари што ги платиле, генерирајќи добивка на недвижности од 22.500 долари.
Ова значи дека 300.000 долари што првично придонеле за компанијата се зголеми на 330.000 долари поради 30.000 долари од профитот што го заработија по оданочување на продажбата на јаболка.
Сепак, тие се исто така 22.500 долари побогати поради повисоката вредност на нивната земја. Тоа значи дека нивното вистинско враќање за годината беше приближно 52.500 долари или 17.5%. (Да бидам фер, ќе треба да ги врати одложените даноци за парите што би ги должеле доколку би ја продале земјиштето, но ќе останам едноставно.)
Изборот со кој се соочуваат: Да плати дивиденда или повторно да инвестира во компанијата?
Сега, твојот татко и вујко имаат избор. Тие имаат бизнис со 330.000 долари во книговодствена вредност, но дека знаат дека вредат 352.500 долари (300.000 долари придонес капитал + 30.000 долари нето добивка + 22.500 долари благодарност во земјата). Значи, сметководителот вели дека нивните акции вредат 3,30 американски долари (330,000 долари поделени со 100,000 парчиња), но тие знаат дека нивната акција всушност вреди 3,52 долари за акција (352,000 долари поделени со 100,000 парчиња).
Тие имаат избор. Дали тие плати 30.000 долари во готовина што ги заработиле како дивиденда од 0,30 долари по акција (30,000 нето приход поделен со 100,000 акции = дивиденда од 0,30 долари по акција)?
Или, дали тие се свртија и истуриле 30.000 долари назад во бизнисот за да се прошират? Ако овоштаркот може да заработи 10% од капиталот следната година, профитот треба да се зголеми на 33.000 долари. Во споредба со 4% на локалната банка плаќа, не би било подобро да не ги исплаќаат тие пари како дивиденда за пари и наместо да одат за враќање од 10%?
Спојување на таа одлука за дивиденда за 20 години
Замислете дека овој разговор се случува секоја година во следните 20 години. Секоја година, вашиот татко и вујко ќе одлучат да ја реинвестираат добивката, наместо да исплатат парична дивиденда, и секоја година заработуваат 10% од капиталот. Недвижниот имот, исто така, цени 3% годишно. Цело време тие никогаш не издаваат, купуваат или продаваат дел од акциите на нивната компанија.
На 20-годишнината на компанијата, нето-приходот ќе изнесува 201,800 долари. Книговодствената вредност, која претставува профит што истекуваше назад во компанијата за проширување, ќе се зголеми од 300.000 до 2.000.000 долари. Но, покрај тој износ од 2.000.000 долари, е и недвижниот имот. Земјата би ценувала 605.000 долари од првиот ден од операцијата, од кои ниту еден милион од нив досега не се појавиле никаде во финансиските извештаи . Така, книговодствената вредност на компанијата е 2.000.000 долари, но вистинската вредност на бизнисот е најмалку 2.605.000 долари.
Од гледна точка на книговодствената вредност, акциите вредат по 20 долари за секој (книшка вредна 2.000.000 $ поделена со 100.000 акции). Од "вистинска" вредност перспектива, факторинг во вредноста на земјиштето, акциите се во вредност од 26,05 $ секој (2.605.000 $ поделено со 100.000 акции).
Ако компанијата требаше да исплати 100% од својата добивка во парични дивиденди , паричните дивиденди би биле само срамежливи на 2,02 долари по акција (201,800 нето добивка за годината поделена со 100,000 акции = 2.02 долари по акција парични дивиденди).
Во практична смисла, тоа значи дека 300.000 долари, чиј татко и вујко, инвестирани во American Apple Orchards, Inc, кога беше формиран пред 20 години, порасна на 2.605.000 долари. Покрај тоа, компанијата генерира $ 201.800 во нето приход секоја година. Разумна, фер вреднување на акциите кога факторинг во вредноста на недвижностите е 26,05 долари по акција.
Ставање заедно
Вие не сакате ништо повеќе отколку да одите во бизнис со вашиот татко. Вие одлучите да му пристапите на вујко и да понудите да купите 50.000 акции, што претставува 50% од бизнисот.
За 20 години откако компанијата постоела, ниту еден денар не им бил исплатен на акционерите како парична дивиденда . Дали сериозно ќе му пристапите на вашиот вујко и ќе понуди да купите акции во оригиналната куповна цена од 3 долари кога тој и вашиот татко ја основаа компанијата? Или би понудиле да купите акции со сегашна вредност од 26,05 $?
Со други зборови, ако платиле 1.302.500 долари за 50% од фарма во вредност од 2.605.000 долари, дали навистина мислите дека ќе се чувствувате како да сте дел од шема за Понзи, бидејќи парите биле реинвестирани во текот на годините? Се разбира не. Вашите пари претставуваат вистински средства и заработувачка моќ и знаете дека ако сакате, можете да гласате за да го спречите растот и да започнете да ги дистрибуирате добивките како дивиденди во иднина. И покрај тоа што всушност не сте ги виделе тие пари, тој претставуваше вистинска, и материјална, добивка во нето вредност за вашето семејство.
На Вол Стрит, истото важи и за огромни компании. Земете Беркшир Хатавеј, на пример. Акциите поминаа од 8 до 317.000 долари по акција во текот на изминатите 40 години, бидејќи Ворен Бафет повторно ги инвестираше профитите во други инвестиции . Кога го презеде, компанијата немаше ништо освен некои бескорисни текстилни мелници. Денес, Беркшир поседува големи делови од големите компании, вклучувајќи ги и Американ Експрес, Кока-Кола, Проктер и Гембл и многу други.
Дали Беркшир вреди 102.000 долари по акција? Апсолутно. Дури и ако не ги исплати овие заработувачки сега, има стотици милијарди долари во средства кои би можеле да се продадат и ќе генерираат десетици милијарди долари во профит секоја година. Тоа има вредност, дури и ако акционерите не добиваат корист во вид на готовина, бидејќи Управниот одбор буквално би можел да го вклучи врвот и да почне да плаќа големи дивиденди утре.
Во развиените земји, со силни финансиски пазари, берзата ќе ја препознае оваа добивка во вредност преку наградување на компанија со повисока цена на акциите. Се разбира, ова е неправилно и може да потрае со години. Но, ако сте купиле 8.000 американски долари во вредност од Беркшир во текот на денот, вашите 1.000 акции сега вредат 317.000.000 $ (од февруари 2018 година). Ако сакате, можете да продадете акции во вредност од неколку милиони долари или да ги ставите акциите на брокерска сметка и земете мал заем за нив, за да ги финансирате потребите за вашиот животен стил. Всушност, можете да "создадете своја" дивиденда.
Исто така можете да ги донирате своите акции на добротворна остатка доверба која ќе ја преземе вашата Беркшир, ќе ви плати враќање на, на пример, 5% годишно, а потоа донирајте сите акции на вашата омилена добротворна организација кога ќе умрете. Ова е метод на дивиденда што прави сам.