Не фокусирајте се само на капитални добивки или ќе ги разберете вашите инвестиции
Случај во точка: Вие го гледате измисленото претпријатие Acme Company, Inc. Повлечете го цитатот на акции и гледате дека пред 10 години, акциите беа 10 долари секој и денес, тие се по 20 долари. Користејќи ја годишната формула за годишна стапка на раст , ќе пресметате дека вашите пари ќе пораснале за 7,18%. Проблемот? Тоа може да биде сосема погрешно. Немате доволно информации за да одредите каков би бил Вашиот историски поврат, затоа што не сте земени во предвид во други извори на богатство што вие, како сопственик на бизнисот, би уживале. Кога некој се осврнува на "вкупниот враќање на акционерите" во најширока смисла, тоа е она што тие го подразбираат. Тие сакаат да знаат колку дополнителни пари имаат за секој 1 долари што го инвестираат, без оглед на изворот на тие дополнителни пари.
Како да се пресмета вкупната формула за враќање на акционерите
- Еве како можете да го пресметате вкупниот принос на акционерите во апсолутни долари:
(Заокружување на пазарната вредност на берзанските трошоци) + Сите примени дивиденди + Добиени други диви депонирани средства + Пазарната вредност на сите акции добиени во спин-аут + Било која дивиденда добиена на акции од спин-аут залиха + Секое друго Готовински дистрибуции добиени од издвоените акции + Пазар или ликвидациска вредност на издадените налози
- Еве како можете да го пресметате вкупниот принос на акционерите како процент:
(Заокружување на пазарната вредност на берзанските трошоци) + Сите примени дивиденди + Добиени други диви депонирани средства + Пазарната вредност на сите акции добиени во спин-аут + Било која дивиденда добиена на акции од спин-аут залиха + Секое друго Парични дивиденции добиени од искористени акции + Пазар или ликвидациска вредност на сите налози издадени на која било од акциите
------------------- поделено со ---------------
Почетна основа на цената на акциите
Вториот може да стане малку покомплициран бидејќи, често, кога ќе го добиете спин-оф, вашиот брокер ќе ја прилагоди основата на даночната цена на вашата почетна инвестиција, а некои од нив пропорционално ќе ги распредели на спин-оф. Ако сакате да ги користите овие бројки, ќе треба да ги промените варијаблите соодветно:
(Заокружување на пазарната вредност на акциите - приспособена основна цена на акциите) + Сите примени дивиденди + Добиени други диви депонирани средства + (заокружување на пазарната вредност на поединечни акции - корекција на почетната цена) + Сите примени дивиденди на акции од девизниот фонд + сите други расположливи парични средства што се добиени од искористениот фонд + Пазар или ликвидациска вредност на сите налози издадени на која било од акциите
------------------- поделено со ---------------
Почетна основа на цената на акциите
Во комплицирани случаи како ситуацијата Sears, ние ќе ги покриеме подоцна во статијата, можеби ќе завршите со тоа да направите многу пресметки низ десетина или повеќе компании за ретроактивно пресметување на вкупниот вкупен принос на акционерите.
Морално: Не верувајте во берзата. Инвестициите кои изгледаат како неуспешни можеби всушност направиле пари. Студија на случај што често ја користам во моите други текстови е Истман Кодак. И покрај тоа што заврши во стечаен суд, долгорочниот сопственик би можел да ги зголемат своите четири пари по сметката за вкупниот поврат, благодарение на дивидендите и хемиската поделба која беше откажана во независен бизнис.
Јас, исто така, еднаш користев репрезентативна група акции со сини чипови за да покажам колку вкупниот поврат би можел да заостане да се врати цената на цената на акциите, а резултатите често ги изненадија луѓето.
Формулата за враќање на вкупната вредност на акциите во годишните извештаи е различна
Вкупната методологија на формула за враќање на акционерите, која многу компании ја користат во својот годишен извештај , поднесувањето на 10 К или прокси-изјавата е фундаментално различно. Она што тие вкупни картички за враќање на акционерите се обидуваат да одговорат е прашањето: "Колку пари инвеститор ќе ги направи ако 1 година, 5 години, 10 години и 20 години во минатото ги купи нашите акции, и реинвестирани сите дивиденди? " Слична вкупна бројка за враќање се пресметува за врсната група на фирмата (конкурент, во многу случаи) и индексите на берзата S & P 500 за да се прикаже релативната над / под изведба.
Еве 5 главни извори на вкупен влог на акционерите
Историски гледано, вкупното враќање на акционерите е генерирано од неколку извори:
- Капитална добивка: Кога купувате акции по една цена и ја цени, разликата е позната како капитална добивка. За малите малцинства на бизниси кои никогаш не платија дивиденди или издадоа акции за поделба на акции, ова е примарен, честопати единствен, извор на враќање на вкупниот акционер. Холдинг компанијата Ворен Бафет , Беркшир Хатавеј , спаѓа во оваа категорија. Акциите на фирмата се тргуваа на 8 долари во 1960-тите, а денес, 50 години подоцна, вредат повеќе од 217.000 долари.
- Дивиденди: Кога една компанија генерира нето приход , претставниците на сопствениците (акционерите) кои се одговорни за ангажирање и отпуштање на управување, како и решавањето на главните прашања, познати како одбор на директори , може да одлучат да направат дел од тие пари и да ги испратат или директно да го депонираат во сметките на акционерите за да можат да уживаат во плодовите на нивниот финансиски ризик. Овие пари се нарекуваат дивиденда . За големи, профитабилни претпријатија, дивидендите се покажаа како академски показатели како главен двигател на скоро сите приноси од акциите што се прилагодени на инфлацијата .
- Ослободувања: Кога бизнисот одлучува да фрли единица или операција која повеќе не одговара со нејзините стратешки цели, не е невообичаено да има подружница да стане свое сопствено претпријатие со кое се тргува, праќајќи сопственички акции како посебна дистрибуција. Овие акции спин-оф може да биде еден од најневеројатните извори на вкупно враќање на акционерите, кои често се целосно заборавени од страна на инвеститорите или финансиски новинари. Размислете за Sears, некогаш сина чип-гигант што оттогаш стана сенка на нејзиното поранешно јас, за кое некои веруваат дека е наменета за банкрот. Пазарот на акции го прави да изгледа како да е бесконечен, болен пад во амбисот во изминатата деценија или две. Сепак, Sears се откачи од толку многу поделби, а некои од тие одделенија, пак, имаа свои спин-offs, дека сопственикот на Sears акции, всушност, би ги претепал S & P 500 од почетокот на 1990-тите и покрај самата акција на Sears огромни загуби. Тоа е затоа што вашата брокерска сметка сега ќе биде полнета со сопственост на една од најголемите осигурителни компании во светот (AllState), една од најголемите компании за обработка на кредитни картички и компании за сервисирање студентски кредити во светот (Discover Financial), една од најголемите инвестиции банките во светот (Морган Стенли), неколку други трговци на мало (Орчард снабдување хардвер, Sears Канада, продавница Sears роден град и крај на земјиштето), и ако гласините се покажа како вистинито, може да има истекување на недвижен имот во делата, можеби структурирани како РЕИТ . Вкупното враќање на акционерите го доловува сето тоа.
- Докапитализација или откуп дистрибуции: капитализација структура на бизнис е многу важна. Понекогаш, економските услови се менуваат и сопствениците можат да го зголемат своето богатство со модифицирање на постојната структура на капитализација, ослободувајќи го капиталот кој бил врзан во бизнисот. Ова ново ослободените пари, заменети со евтиниот долг, им ја испраќаат вратите на сопствениците, кои потоа можат да го поминат, спасуваат, донираат, даруваат или реинвестираат, но тие сметаат дека е соодветно.
Во рок од неколку години на каматните стапки кои удираа на ниско ниво на векот по Големата рецесија во 2008-2009 година, еден од најголемите франшизори во светот, Choice Hotels International, одлучи да позајми многу пари со супер-евтини цени, бидејќи истовремено плаќаше еднократна масовна дистрибуција. Ова имаше ефект на модифицирање на односот долг-во-капитал и овозможи на сопствениците да извлечат дел од својата инвестиција надвор од бизнисот, а сепак уживаат приближно истата профитабилност. Наместо вообичаените 0,185 долари по акција на квартална дивиденда, дивидендата од 24 август 2012 година беше неверојатни 10,41 долари.
На 24 март 2015 година, акциите на Kraft Foods се затворени на 61,33 долари. Пред берзата да се отвори следниот ден, беше објавено дека се формира нов бизнис, за да може Крафт да се спои со Хајнц. Акционерите на Крафт беа закажани да добијат 49% од новиот бизнис, додека акционерите на Хајнц ќе добијат 51% од новиот бизнис. Истовремено, за да се изедначи вредноста на фирмите, тимот зад договорот планираше да вложи 10 милијарди долари од сопствените пари во бизнисот, отколку да плати еднократно 16,50 долари по акција за дистрибуција на пари за акционерите на Крафт. Тоа е вистински пари, што претставува речиси 27% од вредноста на акциите на претходниот ден на затворање.
Најдобар дел за дистрибуција на рекапитализација или откуп е дека понекогаш, во ретки случаи, раководителите можат да најдат начин да се третираат како т.н. "враќање на капиталот", па нема данок на парите испратени до вас! - Распределби на налози: Иако тие направија кратко враќање за време на кредитната криза, распределбите на акции за акции се практично нечујни во овој ден и возраст. Во старо време (мислите дека деновите на легендарните инвеститори како Бенџамин Греам ), корпорациите понекогаш ќе создаваат налози и ќе ги дистрибуираат до постојните акционери. Овие налози се однесуваат како акции опции - тие му дадоа на носителот право, но не и обврска, да купат дополнителни акции по фиксна цена во одреден временски период - но кога тие биле остварени, самата компанија ќе печати нови акции сертификати и ќе го зголеми вкупен број на акции кои се извонредни, земајќи налог премија за корпоративното богатство. Шпекулантите кои сакаа да ги држат овие налози, коцкајќи за зголемувањето на цената на акциите и знаејќи дека би несразмерно профитираа ако работите одат по својот пат, сакаше да ги купи овие од акционерите, од кои многумина би сакале да имаат пари денес отколку потенцијалот да купат повеќе акции со однапред одредена цена. Сопственикот може да одлучи да ги земе своите налози и да ги продаде, да го продаде пари или да го искористи за купување уште повеќе акции од актуелните обични акции. Тоа е уште еден извор на вкупно враќање на акционер кој директно не се појавува на берзата.
Пример за вкупен влог на акционери за реален син чип
Јас еднаш напишав парче што ги испитуваше историските враќања на PepsiCo во текот на мојот живот. Погледнав што ќе се случило ако инвеститорот купил 2.300 акции (сакав да останам едноставно со држење на таканаречени кружни пакети, што само значи блок од 100 акции одеднаш) на денот кога сум роден. Тоа би чинело 102,074 долари за да се заврши таквата трговија назад во раните 1980-ти.
График на акции на PepsiCo ќе направи да се појави дека позицијата, следејќи три раздели на акции - растурање 3 на 1 на 28-ми мај 1986 година, 3-за-1 поделба на 4-ти септември 1990 година, и 2-за- 1 подели на 28 мај 1996 година - би ги претвориле 2.300 акции на 41.400 акции. Тоа би значело вредност од околу 4.098.600 американски долари во моментот кога го напишав мислењето.
Проблемот? Тоа значително го поткопа целосниот принос на акционерите, бидејќи беа исклучени три извори на додавање на богатство, кои не беа прикажани во повеќето берзи.
- Во текот на изминатите 32 години, PepsiCo би платил 1.058.184 долари во кумулативни парични дивиденди.
- На 6-ти октомври 1998 година, PepsiCo ја оддели својата ресторанска дивизија, која поседуваше франшизи како што се KFC, Taco Bell и Pizza Hut, со тоа што се вратија бизнисот наречен Tricon Global Restaurants. Инвеститорот би добил почетен блок од 4.410 акции кои беа поделени на 2-на-1 на 18-ти јуни 2002 година и повторно, 2-за-1 на 27-ми јуни 2007 година. Тоа би резултирало со држење 16.560 акции на Yum! Брендови (бизнисот го промени своето име), кој имаше тековна пазарна вредност од уште 1.354.608 долари.
- Згора на тоа, Yum! Брендови исплатиле кумулативни парични дивиденди од 148.709 $ на своите акции.
Комбинирано, ова значи дека инвеститорот на PepsiCo имал дополнителни 2,561,501 долари во богатство на врвот од 4,098,600 американски долари во акции на PepsiCo - тоа е речиси 63% повеќе пари . Ако тоа не ве убеди дека вкупното враќање е она што навистина е важно, ништо нема.