Постапувајќи мудро е клучот за успехот на долгорочното портфолио
За незначителен процент на инвеститори, станува збор за темперамент и емоционална реакција. И покрај нивните најдобри намери, тие се, без сомнение, нивните најлоши непријатели , уништувајќи богатство преку субоптимални одлуки и реакции кои се базираат на чувство, а не на фактот.
Верувам дека некои работи можат да му помогнат на инвеститорот подобро да ја разбере целта и природата на процесот на распределба на капиталот. Иако овие совети не можат да гарантираат резултати, мојата надеж е дека со истакнување и дискутирање на некои вообичаени грешки и превидени грешки, ќе ви стане полесно да ги забележите во реалниот свет.
Избегнувајте да инвестирате во нешто што не го разбирате
Се чини дека луѓето ја забораваат оваа основна вистина ако не се потсетат. Повеќе сакам да го смирам во неколку изјави кои можат добро да ви послужат ако ги задржите во задниот дел од умот.
- Вие не треба да инвестирате во ниту една конкретна инвестиција. Не дозволувајте никој да ве убеди поинаку. Тоа се твоите пари. Вие немате само моќ да кажете сега, туку право да го сторите тоа, дури и ако не можете да го објасните вашето размислување.
- Ќе има многу можности во животот. Не дозволувајте стравот од пропуштање да ве натера да прави глупави нешта.
- Ако вие или лицето кое управува со вашите пари не може да ја опише основната теза на инвестицијата - каде и како се генерира готовината, колку плаќате за тој прилив на готовина и како таа готовина ќе го најде својот пат назад во Вашиот џеб - тогаш не инвестирате. Ти си шпекулира. Тоа може да работи во ваша корист, но тоа е опасна игра што е најдобро измислена или, во најмала рака, ограничена на мал, изолиран дел од вашето портфолио, што не вклучува употреба на маргина .
Огромната болка и страдање може да се избегне кога се почитуваат овие основни три начела. Не ги отфрлајте, бидејќи тие звучат како здрав разум. Како Волтер јасно и прецизно забележано, "Здравното чувство не е толку вообичаено".
Разбирање дека пазарната вредност и вродената вредност се различни
Замислете дека сте купиле зграда во Средниот Запад, плаќајќи го готовина без хипотекарен долг против имотот. Вашата цена на набавката беше 1 милион долари. Зградата е во одлична локација. Станарите се финансиски силни и заклучени во долгорочни закупи кои треба да обезбедат дека проверките за изнајмување продолжуваат да траат многу години. Вие собирате 100.000 долари годишно во бесплатен паричен тек од зградата откако ќе ги покриете работите како што се даноци, одржување и капитални трошоци.
Еден ден откако ќе ја купите зградата, банковната индустрија паѓа. Инвеститорите не можат да се здобијат со комерцијални хипотекарни заеми и, како резултат на тоа, вредностите на имотот стануваат депресивни. Во текот на следната година, зградите што се продаваат за 1 милион долари сега одат само за 600.000 долари, бидејќи единствените луѓе кои можат да си дозволат да направат набавки се готовински купувачи.
Во ова сценарио нема сомневање дека, ако сакате да го продадете, веројатно пазарната вредност на вашиот имот ќе биде многу помала од цената што ја плаќате.
Може да добиете 600.000 долари ако треба да го отфрлите на отворен пазар. Можеби ќе можете да добиете многу подобра цена ако сте способни и подготвени да носите хипотека за која е договорено во приватна сопственост, на кој ефективно дејствувате како банка за купувачот, кој продолжува да пренасочува дел од приходот од наемнини во форма на интерес на хипотека белешка за вас откако ќе се продаваат на зградата на која сега се одржи залог. Сепак, ако сте успеале да ги подигнете цитираните пазарни вредности на вашата инвестиција во недвижнини, би биле многу значајни на хартија. Би било брутално.
За долгорочните инвеститори ова не е особено значајно, бидејќи вистинските инвеститори, според зборовите на Бенџамин Греам , легендарниот татко на инвестирање во вредност, вистински инвеститори ретко се принудени да ги продаваат своите средства. Наместо тоа, тие ги извршуваат своите финансиски средства конзервативно доволно за да можат да седат на депресивни вреднувања со години, знаејќи дека сè уште заработуваат добра стапка на поврат кога се мери како готовински прилив што им припаѓа во однос на цената што ја платиле за нивниот сопственички удел .
Во овој случај, дали вашата зграда може да достигне цена од $ 600,000 или било кој друг број на аукција, не е последица во споредба со фактот дека добивате 100,000 американски долари во бесплатен паричен тек од вашата сопственост. Тоа е економскиот мотор. Тоа е извор на вистинска или вродена вредност. Греам зборуваше за безумието да се вознемири во таква ситуација, бидејќи тоа значи да се дозволите себеси да бидете емотивно вознемирени од грешките на другите народи во проценката. Тоа е, вие не треба да се гледа на пазарната цена да ве информира за суштинската вредност на вашиот имот. Треба да ја знаете суштинската вредност на вашиот имот и да бидете во можност да ја брани својата пресметка користејќи конзервативно пресметана, основна математика. Помислете на пазарната цена како нешто што можете да го искористите, ако така одлучите - ништо повеќе, ништо помалку.
Овој концепт останува вистински во повеќе класи на имот . Ако имате сопственички удел во фантастичен бизнис со одличен поврат на капиталот , силна конкурентна позиција која го отежнува отстранувањето во дадениот сектор или индустрија и одборот на директори кој е пријателски застапен , не треба да предизвикува секоја особена вознемиреност за да ги набљудувате вашите фондови се намалуваат за 50 проценти или повеќе на хартија.
Ова е особено точно ако има историја на наградување на вас со претпазливо извршените откупни акции и добро разумно зголемување на дивидендите и сте платиле разумна цена во однос на изгледот на приходите - или за понапредни инвеститори кои се запознаени со сметководствените и финансирање, "сопствени заработувачки", прилагодување на паричните текови, пресметани при оценување на оперативните компании, знам дека често го повторувам ова, но треба да го интернализирате доколку сакате да го избегнете уништувањето на вашето богатство со глупаво продавање на висококвалитетни долгорочни средства, бидејќи од она што речиси секогаш се покажува како ефемерни страв.
Научете како да размислувате за нето сегашна вредност
Американски долар не е само американски долар, а швајцарски франк не е само швајцарски франк. Го објаснував овој концепт во текот на годините во неколку статии, вклучувајќи и неколку кои се особено германски:
- Трошете ги своите милијарди $ 1 во едно време: Лекција во временската вредност на парите
- Временска вредност на формулите за пари: Како да се пресмета иднината и сегашната вредност на паушалната сума
- За да ја надминете инфлацијата, фокусирајте се на куповна моќ Не долари: тоа е она што можете да направите со вашите пари што брои
Од вашата перспектива како инвеститор, тоа е нето сегашната куповна моќ што е важно. Не падне во стапицата на размислување во смисла на номинална валута, опасност познатиот економист Ирвинг Фишер опиша во ременот од 1928 година, The Money Illusion .
Ако имате денес сметка во износ од 100 долари во вашиот џеб, вредноста на таа сметка од 100 долари зависи од мноштво фактори. Ако имате доволно долго времетраење и може да заработите задоволителни стапки на враќање, мешањето може да ја искористи својата магија и да ја претвори во 10.000 долари. Ако не сте јаделе за два дена, корисноста од идните пари практично не постои, во споредба со можноста да ги користите тие пари сега. Успешно инвестирање е да се прават избори. Рамкајте ги вашите трошоци и одлуки за инвестирање на овој начин. Парите се алатка - тоа е сè. Сеќавањето на ова може да ви помогне да ја избегнете грешката што ја прават многу мажи, жени и семејства, жртвувајќи ги своите вистински долгорочни желби за нивните краткорочни желби.
Обрнете внимание на даноците, трошоците и условите
Малите нешта се важни, особено со текот на времето, поради силите на мешање за кои разговаравме. Постојат сите видови на стратегии што можете да ги користите за да задржите повеќе од вашите тешко заработени пари во вашиот џеб, вклучувајќи ги и работите како распоред на средства. Размислете за инвеститор со фиксен приход кој поседува општински обврзници ослободени од данок на оданочливи брокерски сметки и корпоративни обврзници во даночни засолништа, како што е Рот ИРА . Тој знае како да ги искористи придобивките од позитивните влијанија, како што се снимање на бесплатните пари што ги добивате кога вашиот работодавец ги совпаѓа придонесите со вашиот 401 (k) или 403 (b) пензиски план. Вредно е вашето време и напор да ги откриете. Со само мали измени, особено рано во процесот на мешање, имате шанса значајно да ги промените вашите потенцијални исплати. Неколку работи во животот се толку вредни за вашето време.
Осигурајте се дека ја мерете вредноста на она што добивате во однос на трошоците. Сум видел многу неискусни инвеститори кои се фокусираа на работи како трошоци и трошоци за управување со исклучување на сè друго. Тие во крајна линија се чинеше многу повеќе во работи како неми даночни грешки или болни изложеност на ризици кои предизвикуваат нивните сметки да имплодираат.
Пример што сакам да го користам е управувањето со фондовите за доверба . Земете Авангард, на пример. Во моментот кога ја напишав оваа статија, одделот за доверба на Авангард ќе се кандидираше што значи многу едноставен фонд за 500.000 долари - ништо комплексно, едноставно ванила. Вие нема да добиете поединечни хартии од вредност, туку наместо да ги поседувате истите заеднички фондови што ги поседува секој друг. Нема многу флексибилност за планирање за што, - во зависност од изборите направени во процесот на распределба на средствата - износот на ефективна износот на плаќање помеѓу 1,5 и 1,6 проценти годишно од времето кога ќе ги пресметате предметите како такса на доверителот и основните надоместоци за управување.
Тоа е фантастичен договор за она што го добивате. Гледав дека луѓето удираат шест и седум фигура наследства побрзо отколку што можете да трепкате, од кои сите би можеле да се избегне ако парите се заклучени со доверба и давателот е спремен да ги плати таксите. Со други зборови, концедентот посвети поголемо внимание на нешто што не беше важно - односно обидувајќи се да плати 0,05 проценти во надоместоци годишно со тоа да го направи тоа, наместо 1.5 до 1.6 проценти, преку аутсорсинг на некој друг. Споредете го тоа со многу порелевантен фактор: емоционалната стабилност и финансиската моќ на корисникот. Ова е важно. Вашето портфолио на инвестиции не постои во учебник. Вистинскиот свет е неуреден и луѓето се комплицирани.
Никогаш не размислете за изведбата сам без факторинг во изложеност на ризик
Како и многу претприемачи, мислам дека многу ризикуваат. Мојот темперамент е чудна мешавина на постојани пресметки на веројатност измешани со оптимизам. Кога мојот сопруг и јас ја започнавме нашата компанија за награди за јакни од јакни пред повеќе од една деценија, внимателно ја дизајниравме структурата на трошоците на начин што го освоивме под речиси секое сценарио. Кога ја започнавме нашата глобална компанија за управување со средства за богатите и високите нето вредни поединци, семејства и институции кои сакаа да инвестираат заедно со нас, се погриживме нашите првични обелоденувања за АДВ да содржат дискусии за некои од ризиците.
Тоа е неверојатно опасен знак кога инвеститорите почнуваат да зборуваат за нивните "одлични" враќања, без да разговараат за тоа како се враќаат тие враќања. Изложеноста на ризик на која сте го изложиле вашиот капитал, не се мери со нестабилноста во котирањето на пазарот, туку во цената платена во однос на суштинската вредност со приспособување за потенцијалот на избришеност, е вистинската тајна за градење богатство на долг рок. Еден од најпознатите инвеститори во историјата сака да укаже дека не е важно колку се големи враќања - ако во множењето има единечна "нула", ќе загубите сè. Ова важи не само во управувањето со инвестициите на вашето портфолио, туку и во оперативното управување на цели компании. Импозијата на АИГ, порано една од најсилните финансиски институции во светот и најреспоираните акции на синиот чип , е совршена студија на случај што секој сериозен инвеститор треба да го преземе.
Лично, јас сум на мислење дека ова може да се дестилира во следниве насоки:
- Плаќајте за вашите инвестиции, во целост и со пари.
- Само купувајте акции или обврзници кои би биле среќни да ги поседувате во следните пет години ако берзата се затвори и не можете да добиете котирана пазарна проценка на неа.
- Избегнувајте хартии од вредност издадени во одредени сектори, индустрии или деловни активности, особено ако тие понатаму се намалуваат од структурата на капиталот . На пример, отсуствувајќи некои исклучително ретки околности, многу инвеститори за вредност генерално не се заинтересирани за вообичаената залиха на авиокомпанијата по секоја цена, освен ако не служи како мал шпекулативен придонес кон пошироко, поразновидно портфолио. Тие сметаат дека вреднувањето го оправдува. Дури и тогаш, сепак, веројатно ќе отстапат од можноста. Причината? Во целина, авиокомпаниите имаат износ на постојан ризик од стечај во кој било момент. Тоа е бизнис кој гледа дека нивото на приходи опаѓа во случај на војна, катастрофа или општи економски услови. Пара тоа, со високата структура на оперативните трошоци и цените на стоките, и со еден голем исклучок, тој е финансиски лошо за долгорочните сопственици.
Ова бара поинакво гледање на вашето портфолио. Вашето портфолио не треба да биде извор на возбуда или емоционални возбудувања на ист начин како одење на подот на казино во Лас Вегас е за многу луѓе. Успешното инвестирање често наликува на гледање на сува боја. Најдовте одлични средства, плаќате разумни цени за нив, а потоа седите на зад себе неколку децении, додека капитализмот и додавањето ќе ве тужат со награди. Фрлете во некоја диверзификација, па неизбежниот банкрот или оштетувањето на една или повеќе компоненти на патот не ви наштетува премногу лошо. Историски гледано, тоа е комбинација од соништа. Иако е вистина дека историјата не може да се повтори, за оние кои ги разбираат шансите, не е тешко да се тврди дека тоа е веројатно единствениот интелигентен начин да се однесуваат.
Билансот не обезбедува даноци, инвестиции или финансиски услуги и совети. Информациите се презентираат без да се земат предвид инвестициските цели, толеранцијата на ризик или финансиските околности на кој било конкретен инвеститор и може да не бидат соодветни за сите инвеститори. Изминатите перформанси не се индикативни за идните резултати. Инвестирањето вклучува ризик, вклучувајќи и можна загуба на главницата.