Инвестирање совети за подобрување на вашиот инвестирање резултати

by Џошуа Кенон

Мисли и забелешки за да ви помогне да растете и да ги заштитите вашите инвестиции

Јас еднаш напишав серија совети за инвестирање, наменети да им помогнат на новите инвеститори да избегнуваат некои вообичаени грешки што ги поттикнаа дури и најдобрите луѓе; инвестициски совети кои треба да обезбедат перспектива за управување со вашите пари, истовремено намалувајќи ги различните видови ризици. Оваа серија е комбинирана тука и ќе освежи некои од информациите за подобро да ви служат на патувањето за финансиска независност .

Инвестирање Совет # 1: Фокусирајте се на трошок, но немојте да бидете пени-мудар и фунта глупав

Во мојата статија за временската вредност на парите , дознавте дека малите разлики во стапката на која ги внесувате парите може драматично да влијаат врз крајната сума на богатството кое сте го стекнеле.

Сметаат дека дополнителни 3% враќање годишно може да резултира со 3x колку пари повеќе од 50 години! Моќта на сложениот интерес е навистина зачудувачки.

Најбезбедниот начин да се обиде и зграпчи дополнителни неколку процентни поени на враќање, како и во случај на добар бизнис, е контрола на трошоците. Ако сте запишани во програма за реинвестирање на дивиденда или DRIP која наплатува по 2 долари за секоја инвестиција и сте одложувате 50 долари месечно, вашите трошоци веднаш јадат 4% од вашата главнина. Ова може да има смисла во одредени околности. На пример, моето семејство ги подари моите помлади сестри од акциите на Кока-Кола во текот на годините преку посебен вид на сметка познат како UTMA и одлично ја служеше својата намена. Исто така е вистина дека, со оглед на нејзиниот животен век, таа иницијална 4% цена, која беше несуштинска во однос на реалните долари во големата шема на нешта, ќе завршат да бидат поевтини од стапката на заемниот фонд на трошокот за фонд со ниски трошоци за индекс во текот на следните децении, бидејќи тоа беше еднократен, однапред расход, никогаш да не се повтори.

Проблемот е што многу инвеститори не знаат кои трошоци се разумни и кои трошоци треба да се избегнуваат. Додавање на овој проблем е дека постои голема разлика помеѓу богатите и пониските и средните класи кои предизвикуваат нешто што е губење на пари на едно ниво за да биде фантастична зделка во друга.

На пример, често ќе има смисла за некој што заработува 50.000 долари годишно без големо портфолио да се откаже од советник за инвестиции, освен ако не постојат некои предности во однесувањето кои доведуваат до подобри исходи или едноставноста е едноставно вредна, како што е за многу луѓе , наместо да се одлучат за неколку добро избрани, ниски цени индексни фондови . Ова е точно и покрај сериозните недостатоци во методологијата кои тивко беа воведени во работи како индекс на фондови S & P 500 во последниве децении. (Постои оваа илузија, честопати одржана од неискусни инвеститори, дека S & P 500 е пасивно раководен, а не е. Активно е раководен од комисија, само комитетот ги уредува правилата на начин кој има за цел да го минимизира прометот.) Ова ист пристап е често идиотски за некој кој е богат. Како што истакнуваат луѓето како Џон Болг, основачот на "Авангард", богатите инвеститори со многу оданочливи средства кои сакаат да земат пристап за индексирање би било подобро купување на поединечните акции, реконструирање на индексот сам по пат на старателска сметка . Еден богат инвеститор често може да заврши со повеќе готовина во својот џеб, сето тоа се смета, плаќа меѓу 0,25% и 0,75% за директно сопствено пасивно портфолио отколку тој или таа да има индексен фонд кој се чини дека има многу помал трошок сооднос на, на пример, 0,05%.

Богатите не се неми. Тие го знаат ова. Тоа е не-богат постојано зборува за тоа, кои се прикажуваат нивното незнаење на нештата како начинот на даночните стратегии може да се користи.

Покрај тоа, постојат многу причини зошто богатите непропорционално сакаат да работат со регистриран инвестициски советник кој нема никаква врска со обидот да се победи на пазарот. На пример, пензионираната извршна власт би можела да има концентриран удел во акции на поранешниот работодавец, заедно со огромна одложена даночна обврска . Интелигентниот портфолио менаџер може да направи работи како екстракт приход со продажба на покриени повици против позиција, купување става да се заштитат од избрише ризик и обид да се одржи како многу од високо ценети акции што е можно да ги искористат предностите на засили основа дупка, за да можете да ја предадете состојбата на вашите деца, веднаш да им се прости ненадејните капитални добивки.

Инвестиционите такси што би ги платиле за таква услуга би можеле да бидат апсолутен крадат, дури и помеѓу 1% и 2% во такво сценарио. Фактот дека тоа ќе се појави како да е вашето портфолио поправено на пазарот би било неважно. Вашето семејство заврши побогато отколку што инаку би имало врз база на прилагодена основа за ризик по данок, што е сè што е важно. Ова е нешто што пониската и средната класа никогаш нема да мора да се грижат кога се занимаваат со своите портфолија.

Знаејќи кои такси се вреднуваат многу пати, и кои такси се отфрлаат, е една од оние работи кои бараат искуство да се знае. На пример, во моментов, ефективната такса за доверба од 500.000 американски долари со која управува Vanguard е 1,57% сеопфатно со времето кога сте додале различни слоеви на трошоци, трошоци за трошоци итн. Нема даночна ефикасност како што ви може да се добие во поединечно управувана сметка, но, инаку, за она што го добивате, тоа е фантастична зделка. Тоа е налог за будала за да се обиде да ја намали таа такса дополнително. Од друга страна, плаќањето на расход од 1,57% за активно управувачки фонд кој во голема мера ги држи истите акции како Индустрискиот просек Дау Џонс не е интелигентен .

Инвестирање Совет # 2: Обрнете внимание на даноците и инфлацијата

За парафразирање на познатиот инвеститор Ворен Бафет , кога станува збор за мерење на вашите инвестициски резултати со текот на времето, првенствено нешто што е важно е колку повеќе хамбургери можете да ги купите на крајот од денот. Со други зборови, се фокусираме на куповната моќ . Неверојатно е колку неколку професионални портфолио менаџери се фокусираат на враќање пред оданочување, а не на даночни пријави или кои ја игнорираат стапката на инфлација . Многу често се тргуваат и иако можат да заработат 9% до 12% за нивните инвеститори во подолг временски период, ако тие инвеститори се во висока маргинална даночна заграда, инвеститорите ќе завршат со помалку богатство отколку што инаку би имале ако имале ангажирал поконзервативен менаџер кој направил 10%, но ги структурирал инвестициите со око кон 15-ти април. Зошто? Покрај огромните заштеди што произлегуваат од долгорочното инвестирање (за разлика од краткорочното тргување), постојат неколку даночни предности. Еве некои од нив:

Краткорочните капитални добивки се оданочуваат со стапки на персонален данок на доход. Во Њујорк, на пример, федералните, државните и локалните даноци за вакви краткорочни добивки може да ги задоволат или надминуваат 50%! На федерално ниво, најлошата штета е во моментов 39,6%. Спротивно на тоа, долгорочните капитални добивки или оние генерирани од инвестициите што се чуваат една година или подолго, обично се оданочуваат меѓу 0% и 23,6% на федерално ниво.
Нереализираните добивки се еден вид "плови" на кои можете да продолжите да ја доживувате користа од мешањето на вашите пари. Ако ја продаде својата инвестиција за да ги префрлите парите во нов фонд , обврзница , инвестициски фонд или друга инвестиција, вие не само што ќе треба да плаќате провизии, туку ќе морате да му дадете на даночниот обврзник профит. Тоа значи дека износот што го имате на располагање за реинвестирање ќе биде значително понизок од износот прикажан на вашиот биланс на состојба само пред да ја ликвидирате позицијата. Затоа најдобрите инвестициски умови, како што е Бенџамин Греам , велат дека треба да размислите само за префрлување на една инвестиција во друга, ако мислите дека новата позиција е далеку попривлечна од вашата актуелна. Со други зборови, тоа не е доволно за да биде "малку" попривлечно - треба да ви биде апсолутно очигледно. За да дознаете повеќе за оваа тема, прочитајте Користење одложени даноци за да ги зголемите инвестициите .
Каде и како ги одржувате вашите вложувања може да извршите значајно влијание врз вашата крајна мешавина. Ако имате акции на многу различни компании, некои од овие акции веројатно ќе плаќаат големи парични дивиденди , додека други ќе задржат најголем профит за финансирање на идното проширување. (За да дознаете зошто тоа се случи, прочитајте Одредување на исплата на дивиденда: Кога компанијата треба да исплати дивиденда? ). Одредени видови на обврзници, како што се општинските обврзници ослободени од данок, можат да бидат ослободени од даноци, дури и кога се чуваат во оданочливи сметки под правилни услови, додека други видови приходи од камати , како што се оние генерирани од корпоративни обврзници што се чуваат на обична брокерска сметка, може да се оданочи со речиси 50% од времето кога ќе додадете федерално, државно и локално оданочување. Како резултат на тоа, треба да обрнете внимателно внимание на тоа каде, токму, на вашиот биланс на состојба специфични средства се поставени, ако сакате да добиете најмногу од вашите пари. На пример, никогаш нема да имате општински обврзници без даноци преку Рот ИРА . Ќе им дадете приоритет на ставањето на дивидендите кои плаќаат акции во засолниште за даноци, како што се Roth IRA и недиделните акции на обична брокерска сметка .
Секогаш, секогаш, секогаш придонесувајте за вашата 401k барем до износот на совпаѓањето на вашиот работодавач . Ако вашиот работодавач одговара на 1 $ за 1 $ на првите 3%, на пример, веднаш добивате 100% враќање на парите без да ризикувате ! Дури и ако ги земете соодветните пари и го паркирате вашиот 401 (k) рамнотежа во нешто како стабилен фонд за вредност , тоа е бесплатна готовина.
Не ја превидувајте користа од навидум здодевни средства како што се заштеди со обврзници од Серија I , кои имаат некои значителни предности за инфлацијата.

Инвестирање Совет # 3: знам кога да продаде акции

Веќе знаете дека трошоците за триење можат да направат купување и продавање акции во брза трговска мода сериозно да ги намалат враќањата (за повеќе информации, прочитајте Фрикциски трошоци: Скриен инвестициски данок ). Сепак, постојат моменти кога можеби ќе сакате да се делите со една од вашите позиции на акции. Како знаеш кога е време да се збогуваш со омилен дел? Овие корисни совети можат да го олеснат повикот.

Приходите не беа правилно наведени. (За повеќе информации, видете Прилагодување на пензиските претпоставки за да манипулирате со заработувачката , WorldCom Magic Trick и.)
Долгот рапидно расте. (За повеќе информации, погледнете Соодносот долг кон капиталот .)
Новата конкуренција веројатно сериозно ќе им наштети на профитабилноста на фирмата или конкурентната позиција на пазарот. (За повеќе информации, видете Профитирање од вредност на франшизата: претворање на името на брендот во приход од инвестиции ).
Етиката на менаџментот е дискутабилна. Бенџамин Греам рече дека "не можете да направите квантитативно прилагодување за бескрупулозното управување, туку само да го избегнувате". Со други зборови, не е важно колку е ефтино акции, ако менаџерите се гласа за крадец, веројатно ќе бидете изгорени.
Индустријата како целина е осудена поради коммодитизација на производна линија. (За повеќе информации, видете "Опасностите од стоковните бизниси" .)
Пазарната цена на акциите порасна далеку побрзо од основната намалена заработка по акција. Со текот на времето, оваа ситуација не е одржлива. (За повеќе информации, погледнете ги 3 вида на инвестициски ризик .)
Ви требаат пари во блиска иднина - неколку години или помалку. Иако акциите се извонредна долгорочна инвестиција , краткорочната нестабилност може да предизвика да го продадете несоодветниот момент, блокирајќи ги загубите. Наместо тоа, паркирајте го готовината во безбедна инвестиција, како што е банкарска сметка или фонд за паричен пазар.
Вие не го разбирате бизнисот, што го прави, или како тоа прави пари. (За повеќе информации, видете Инвестирајте во она што го знаете .)

Една важна забелешка: Историјата покажа дека генерално не е добра идеја да се продаде поради вашите очекувања за макроекономски услови, како што се националната стапка на невработеност или буџетскиот дефицит на владата, или затоа што очекувате дека берзата ќе се намали во краткорочните кредити, термин. Анализата на бизниси и пресметувањето на нивната внатрешна вредност е релативно едноставна. Немате шанса точно да ги предвидите со конзистентност одлуките за купување и продавање на милиони други инвеститори со различни финансиски ситуации и аналитички способности. За да дознаете повеќе за оваа тема, прочитајте Што е тајмингот на пазарот? и времето на пазарот, вреднувањето и систематските купувања.

Инвестирање Совет # 4 - Не треба да имате мислење за секој акции или инвестиции

Една од работите што успешните инвеститори имаат тенденција да имаат заедничко е тоа што тие немаат мислење за секој фонд во Универзумот. Главните брокерски фирми, групи за управување со средства и комерцијалните банки се чини дека се чувствуваат како да е потребно да се закачи рејтинг на сето она што се тргува. Некои популарни финансиски ток-шоу домаќини се гордеат со искажување на нивниот став на буквално секој бизнис со кој се тргува.

Додека ова може да биде корисно кога гледате корпоративни обврзници и откривате дали тие повеќе тргуваат кон AAA рејтинг или страна со несакани обврзници од спектарот, во многу случаи, оваа опсесија со метрика е донекаде бесмислена. Инвестирањето не е точна наука. Парафразирање на двајца свештеници во индустриите, не треба да ја знаете точната тежина на човекот за да знаете дека тој е дебел, ниту пак треба да ја знаете точната височина на кошаркарот за да знаете дека е многу висок. Ако се фокусирате само на дејствување во тие неколку случаи каде што имате јасен победник и гледате можности што се појавуваат секојпат по некое време, понекогаш неколку години, веројатно ќе бидете подобри од аналитичарите од Вол Стрит кои ќе останат до ноќта обидувајќи се да да одлучи дали унија Пацифик е во вредност од 50 долари или 52 долари. Наместо тоа, чекате додека берзата не тргува со 28 долари, а потоа се нафрли. Кога ќе најдете вистински одличен бизнис , најчесто најдобро ви се служи преку речиси целосна пасивност и држење до смрт. Овој пристап коваше многу тајни милионери, вклучувајќи ги и дворјаните кои заработуваат близу минималната плата и седат на врвот од 8.000.000 $.

Зошто инвеститорите сметаат дека е толку тешко да се признае дека тие немаат јасно мислење за конкретен бизнис по тековната пазарна цена? Често, гордоста и до одреден степен ментална непријатност над непознатото е виновникот. За повеќе информации за тоа како да ги надминете овие сили, прочитајте Рационалност: Тајно оружје на инвеститорот .

Инвестирање Совет # 5: знам секоја компанија (или барем, многу од нив!)

Дури и ако немате мислење за специфичната атрактивност на повеќето акции во секој даден момент, треба да знаете како многу бизниси што можете да ги правите колку што е можно повеќе сектори и индустрии . Ова значи да се биде запознаен со работи како што се враќање на капиталот и враќање на средствата . Тоа значи разбирање зошто два бизниси кои се слични на површината можат да имаат многу различни основни економски мотори; што одделува добар бизнис од одличен бизнис.

Кога го прашале кој совет ќе му даде на младиот инвеститор кој ќе се обиде да влезе во бизнисот денес, Ворен Бафет рече дека систематски ќе се запознае со што поголем број бизниси што може, бидејќи таа банка на знаење ќе послужи како огромна предност и конкурентна предност. На пример, кога нешто се случило за што мислите дека ќе го зголеми профитот на бакарни компании, ако ја знаете индустријата пред време, вклучувајќи ја и релативната позиција на различните фирми, би можеле да дејствувате многу побрзо и со многу повеќе потполно разбирање на целосната слика, отколку ако требаше да се запознаете не само со индустријата, туку со сите играчи во него во текот на компресиран временски период. (Сфатете дека не постојат кратенки за овој чекор ако вашата цел е мајсторство. Кога домаќинот на телевизиската емисија одговори на Бафет, "Но, постојат 24.000 компании со кои се тргува во јавноста!", Одговорил Ворен, "Започни со А".

Мислам дека најдобро место за почеток за повеќето инвеститори е да поминат низ 1.800 компании во Истражувањето за инвестирање во вредност .

Инвестирање Совет # 6: Се фокусира на враќање на залихи, не само враќање на акционерски капитал

Ако не сте ги прочитале моите водичи за анализирање на билансот на состојба и анализирање на билансот на успех , ова можеби нема смисла освен ако веќе немате искуство во сметководството. Сепак, важно е да се забележи и да се врати во иднина кога сте повеќе квалификувани. Ќе ми се заблагодарам неколку децении од сега, ако сте доволно мудри да ги искористат предностите на она што јас ќе го научам.

Многу инвеститори само се фокусираат на DuPont модел Враќање на капиталот што фирмата генерира. Додека ова е многу важна фигура и еден од моите омилени финансиски односи - всушност, ако само требаше да се фокусира на една метрика која ќе ви даде подобри од просечните шанси да се збогатат од вашите акции, d да се соберат разновидна колекција на компании со одржливо високо враќање на капиталот - постои подобар тест за вистинските економски карактеристики на компанијата, особено кога се користи во врска со приходите на сопствениците. Тука е: Поделете ги нето-приходите од збирот на просечниот залихи и просечниот биланс на состојба , постројки и опрема како што е прикажано во билансот на состојба.

Зошто овој тест е подобар? Другите финансиски односи и метрика може да се облечат за првична јавна понуда или од страна на раководството на компанијата. Овој тест е многу потешко да се лажни.

Инвестирање Совет # 7: Барате за содружниците-пријателски менаџмент

Бенџамин Френклин рече дека ако сакаш да убедиш човек, се жали на неговиот интерес, а не на неговата причина. Верувам дека инвеститорите најверојатно ќе добијат многу подобри резултати од менаџерите кои имаат сопствен капитал врзани во бизнисот заедно со надворешните инвеститори од малцинствата. И покрај тоа што не може да гарантира успех, тој оди долг пат за усогласување на стимулациите и ставање на двете страни на истата страна од табелата.

Долго време бев навивач за насоки за сопственост во компании како што се US Bancorp кои бараат директори да задржат одредено мнозинство од нивната основна плата вложени во обичните акции (најдобриот дел? Пазарните опции не се бројат!) Исто така, афирмацијата на менаџментот дека 80% од капиталот ќе бидат вратени на сопствениците секоја година во форма на парични дивиденди и да ги депонираат откупот и нивната постојана способност да одржуваат еден од најдобрите показатели за ефикасност во индустријата (клучна мерка за банките - трошокот за камата како процент од вкупните приходи) покажува дека тие навистина разбираат дека работат за акционерите. Споредете го тоа со дебаклот на Суверена банка кој беше на насловната страница на Wall Street Journal пред неколку години откако одборот на директори и менаџер на компанијата се обиде да искористи дупка во правилата на Њујоршката берза за да дозволи таа да се спои со друга компанија без да даде на акционерите можност да гласаат за консолидација.

Обрнете внимание на ваквите работи. Акциите говорат погласно од зборови. За повеќе информации, прочитајте 7 знаци на пријателско управување со акционерите

Инвестирање Совет # 8: се држи до акции во рамките на вашиот "круг на компетентност"

При инвестирањето, како и во животот, успехот е исто толку за избегнување на грешки, бидејќи станува збор за правење интелигентни одлуки. Ако сте научник кој работи во Pfizer, ќе имате многу силна конкурентска предност во одредувањето на релативната атрактивност на фармацевтските акции во споредба со некој што работи во нафтениот сектор. Исто така, лицето во нафтениот сектор веројатно ќе има многу поголема предност над вас во разбирањето на нафтените масла отколку што сте.

Питер Линч беше голем поддржувач на филозофијата "инвестирај во она што го знаеш" . Всушност, многу од неговите најуспешни инвестиции беа резултат на следење на неговата сопруга и тинејџерки околу трговскиот центар или возење низ градот јадејќи ги крофните Дункин. Постои легендарна приказна во круговите за инвестирање вредни во старата школа за еден човек кој стана таков експерт во американските водечки компании дека буквално знаел за добивката во када полна со вода за капење или со просечен тоалет, за изградба на богатство преку тргување со специфични акции .

Еден предупредување: Мора да бидете искрени со себе. Само затоа што сте работеле на шалтер во пилешкото Мери како тинејџер, не значи дека автоматски ќе имате предност при анализирање на компанија за живина како Тајсон Пиле. Добар тест е да се запрашате дали знаете доволно за дадена индустрија да преземе бизнис во таа област и да бидете успешни. Ако одговорот е "да", можеби сте ја нашол својата лажат. Ако не, продолжете да студирате.

Инвестирање Совет # 9: се прошири, особено ако не знаеш што правиш!

Според зборовите на познатиот економист Џон Мејнард Кејнс, диверзификацијата е осигурување од незнаење. Тој верува дека ризикот, всушност, може да се намали со држење на помалку инвестиции и запознавање со неверојатно добро. Се разбира, човекот беше еден од најбрилијантните финансиски мисли на минатиот век, па оваа филозофија не е здрава политика за повеќето инвеститори, особено ако тие не можат да ги анализираат финансиските извештаи или не ја знаат разликата помеѓу Дау Џонс Индустри Просечна и Додо.

Овие денови, широко распространета диверзификација може да се има само мал дел од цената на она што е можно дури пред неколку децении. Со индексните фондови , взаемните фондови и програмите за реинвестирање на дивиденди , трошоците за фрикционирање на сопствени акции во стотици различни компании во голема мера беа елиминирани или, во најмала рака, значително намалени. Ова може да ви помогне да ве заштити од трајно губење со ширење на вашите средства над доволно компании дека ако еден или дури и неколку од нив одат накај, нема да бидете повредени. Всушност, поради феноменот е познат како математика на диверзификација, веројатно ќе резултира со повисоки севкупни придружни приноси врз основа на ризик-прилагодена основа .

Едно нешто што сакате да го гледате е корелација. Поточно, сакате да барате несовршени ризици, така што вашите фондови постојано ќе се неутрализираат за да ги извадат економските и деловните циклуси. Кога првпат го напишав претходникот на ова парче пред речиси петнаесет години, предупредив дека не беше доволно да поседувате триесет различни акции, ако половина од нив се состоеше од Банка на Америка, ЈП Морган Часе, Велс Фарго, У. С. Банка, Петтиот Трет Банкроп , и така натаму, затоа што можеби сте имале во сопственост многу акции во неколку различни компании, но не сте биле диверзифицирани; дека "систематски шок, како што е големиот неуспех на недвижен имот, би можел да испрати ударни бранови преку банкарскиот систем, ефикасно повредувајќи ги сите ваши позиции", што е токму она што се случи за време на колапсот од 2007-2009 година. Се разбира, посилните фирми, како што се САД Bancorp и Wells Fargo & Company, направија парична казна и покрај периодот кога тие се намалија на 80% на хартија, до врвот, особено ако ги реинвестираа вашите дивиденди и дали цената на доларот во просек беше во нив; потсетник дека често е подобро да се фокусираме на сила прво и основно. Однесувањето економија, од друга страна, докажа дека повеќето луѓе се емотивно неспособни да се фокусираат на основниот бизнис, наместо да паничат и ликвидираат во најмал можен момент.

Инвестирање Совет # 10: Знам финансиска историја, бидејќи тоа може да ве спаси многу болка

Се вели дека пазарот на бикови е како љубов. Кога сте во него, не мислите дека некогаш некогаш постоело такво нешто. Милијардерот Бил Грос, кој најмногу се смета на улица да биде најдобар инвеститор во обврзници во светот, рече дека ако може да има само еден учебник од кој ќе ги научи новите инвеститори, тоа ќе биде книга за финансиски истории, а не сметководство или управување теорија.

Размислете за Јужноморискиот балон, Реринг 20-тите, Компјутерите во 1960-тите и Интернетот во 1990-тите. Постои прекрасна книга наречена манијаци, паника и падови: историја на финансиски кризи кои јас високо препорачувам. Доколку многу инвеститори го прочитаат тоа, сомнително е дека толку многу би загубиле значителни делови од нивната нето вредност во колапсот на dot-com или колапсот на недвижностите.

Како што забележа Сантајана, "Оние кои не ја знаат историјата се осудени да го повторат". Не можев подобро да го кажам тоа.

Совет за инвестирање # 11: Освен ако не ви треба пасивен приход, реинвестирајте ги вашите дивиденди

Без разлика дали ги реинвестирате вашите дивиденди или не, тоа е едно од најголемите влијанија врз големината на вашето највисоко портфолио. Толку многу што ми се чинеше дека е неопходно да се прошири ова во сопствената самостојна статија што треба да ја прочитате, користејќи ја "Кока-кола" како илустрација .

Инвестирање Совет # 12: голем бизнис не е голема инвестиција по погрешна цена или погрешни термини

Ние трошиме многу време да разговараме за различните карактеристики на добар бизнис - висок принос на капитал , малку или никаков долг, вредност на франшизата , пријателско управување со акциите , итн. Иако изјавата на Чарли Мунгер е "многу е подобро да се купи добар бизнис по фер цена наместо фер бизнис одлична цена "е вистина, важно е да сфатите дека добри резултати нема да бидат од оние што купуваат такви акции, без оглед на цената. Тоа е одлична разлика, но она што може да значи разлика помеѓу добри резултати и катастрофални загуби. Најмалку, не во краток временски период.

Назад кон крајот на 1960-тите, Вол Стрит стана заробена со група акции наречени The Nifty Fifty . Можеби онлајн енциклопедијата Википедија го излудува најдоброто, "[Овие акции] имаа сè што им се случуваше - имиња на брендови, патенти, врвен менаџмент, спектакуларна продажба и солидни профити. Се сметаше дека се најдобри акции за да ги купат и да ги задржат на долг рок, и тоа беше сè што требаше да го направите.

Ова беа "соништата на акции" од ... за долго време да се пензионира. "

Еве листа на тие акции. Веројатно ги препознавате повеќето од нив.

American Express
Американски домашни производи
AMP
Anheuser-Busch
Avon Products
Baxter Labs
Црна и Декер
Бристол-Маерс
Бароуз
Американската болница за снабдување Corp.
Chesebrough-езера
Компанијата Кока-Кола
Корпорација за дигитална опрема
Dow Chemical
Истман Кодак
Ели Лили и компанијата
Емери Ер Товар
Прва Национална Градска банка
Џенерал Електрик
Gillette
Halliburton
Heublein пиварница компанијата
IBM
Меѓународни вкусови и мириси
Меѓународен телефон и телеграф
JC Penney
Џонсон и Џонсон
Луизијана дом и истражување
Lubrizol
Минесота рударство и производство (3M)
Мекдоналдс
Merck & Co.
MGIC инвестициона корпорација
PepsiCo
Pfizer
Филип Морис Кос.
Polaroid
Procter & Gamble
Revlon
Шеринг плуг
Џо Шлиц пиво
Schlumberger
Sears Roebuck & Co.
Едноставност на моделот
Squibb
SS Kresge
Texas Instruments
Upjohn
Компанијата "Волт Дизни"
Xerox

Фаталната маана во оваа логика е дека инвеститорите верувале дека овие компании - претпријатија како што се Eastman Kodak и Xerox - биле толку инхерентно добри што можат (и треба) да се купат по секоја цена . Се разбира, ова едноставно не е случај. Иако тргување на акции со висок p / e однос не е секогаш прескапата , почесто отколку не, тргување на акции со цена-до-заработка сооднос од 60x е речиси сигурно ќе генерира стапка на поврат помалку од онаа на таканаречена "безризична" американска државна обврзница. За да дознаете повеќе за оваа тема, прочитајте ги Приходите приноси наспроти обврзниците за благајничките обврзници како техника за проценка на берзата и како да препознаете кога берза е преценет .

Она што ја отежнува оваа дискусија и многу подалеку од опсегот на оваа листа на инвестициски совети, е:

Многу неискусни инвеститори не успеаја да сфатат дека, иако компаниите како што е Истман Кодак отишле во банкрот, долгорочните инвеститори сепак требало да си заминат со многу повеќе богатство отколку што имале пред нивната инвестиција. Ова може да биде тешко да се сфати ако не сте свесни за тоа како функционираат дивидендите, исклучувањата , одвојувањето, па дури и даночните загуби, но сепак, тоа е случај.
Во период од 20 до 30 години по Вешта педесет, кошницата на акции, како целина, го оневозможи пазарот. Меѓутоа, до моментот кога сте почнале да влегувате во опсег од 30 до 40 години, бизнисите во основа биле , всушност, толку добри што на крајот успеале да го победат пазарот, бидејќи главните економски мотори биле толку супериорни што го изгореле прекумерното вреднување. Не само тоа, туку и "Вешта педесет" би имале подобра даночна ефикасност од индексен фонд. Кога се занимаваат со одлични бизниси, приодот на бродот со брод, историски, победи на долг рок, но колку инвеститори се подготвени да се држат со 30 или 40 години од речиси целосна пасивност во текот на целиот живот, што за повеќето луѓе ќе трае само 80 години или така? Повторно, тоа е проблем за економијата во однесувањето.

Сепак, сите други изедначени, обидете се да ги избегнете инвестициите кои се ценат до совршенство без никаква маргина на сигурност, бидејќи само еден удар во оперативните перформанси би можел да предизвика долготрајна, катастрофална загуба во принцип, бидејќи непостојаните шпекуланти побегнале во потопла хартии од вредност. Дури и тогаш, ако сакате да го разгледате, држете се единствено на најлудиот дел од сините чипови . Веројатно можеш да се извлечеш со преплатување за компанија како Џонсон и Џонсон, ако сакаш да ја држиш во наредните 50 години - никој не ја знае иднината, но шансите се чини дека го фаворизираат - а јас не би сакал да го правам тоа тоа за фирма како Фејсбук.

Инвестирање Совет # 13: Одете Ниска цена Индекс Фондови или нешто што го поттикнува Пасивност

Индексните фондови се богатство за помалите инвеститори без многу пари или пониски даночни загради. И покрај структурните ризици својствени за нив и методолошките промени кои на инвеститорите им чинат многу пари, тие им овозможуваат на поединците и семејствата со малку капитал да постигнат широка диверзификација речиси без трошоци. Ако сте заглавени во 401 (к) спонзорирана од компанијата, одење со фонд со ниски цени на индекс е скоро секогаш најинтелигентен избор. Тие исто така можат да бидат корисни во други контексти. На пример, ако го прочитате мојот личен блог, можеби знаете дека користам неколку индексни фондови за добротворната фондација на моето семејство, која е скриена во рамките на Донаторскиот совет, за да можам да избегнам 990 обелоденувања кои ќе бидат потребни, ако ние поставиме самостојна институција.

Токму заради овие причини сум поминал толку многу пофалби за индексните фондови во текот на годините. Сепак, индексните фондови не се совршени. Далеку од тоа. На пример, и покрај протестите на луѓето во бизнисот за управување со средства кои оттогаш станаа многу богати, индексните фондови се еден вид паразитски екстракција од општеството по тоа што тие не бараат ефикасна алокација на капитал до продуктивни цели, туку, напротив, надвор од активноста на другите. Во теорија, тие треба да работат одлично се додека премногу луѓе не го адаптираат. Од друга страна, ако продолжат тековните трендови и индексирањето ги зема поголеми и поголеми акции од вкупниот имот на средствата, може да дојде еден ден кога паричните текови во индексните фондови би можеле да создадат значителна разлика меѓу суштинската вредност на фирмите што се чуваат во индекс и пазарни цени на овие фирми. Тоа е едноставно функција на математиката.

Индекс на средства, исто така, земени на единствена форма на секуларната религија во одредени кругови, малку различен од слепата вера, многу искусни инвеститори се сведоци на минати пазарни иновации. Овие луѓе не разбираат дека индексните фондови се само механизам за искористување на неколку сили кои имаат тенденција да доведат до добри резултати: низок промет, даночна ефикасност и ниски трошоци. За богатите инвеститори, во скоро секој сет на околности откако ќе почнете да ги разгледувате периодите на мерење кои траат неколку децении, најверојатно ќе завршивте со поголемо богатство по основ на данокот, ако наместо тоа купивте основните акции на индексот директно во своја глобална сметка за старателство , ги вреднуваше на еднаква основа и плаќаше фирма за управување со средства од 0,50% до 0,75% за да управува со него за вас, водејќи сметка за сите детали. Има огромен број на причини за ова, вклучувајќи ја и способноста на менаџерот на средства да се вклучат во техники на собирање на данок, ако треба да се соберат средства и да преговараат за бесплатни занаети или занаети со занаетчиски цени за вашата сметка. Ќе одам толку далеку што ќе кажам, отсутни околности кои се релативно ретки, очигледно е да се индексираат преку здружени структури како што се взаемните фондови и разменуваните фондови кога ќе ја преминете марката од 500.000 долари, бидејќи исто толку лесно може да ја постигне истата цел со најверојатно подобри резултати кои целосно ги поседуваат компонентите на индексот.

Споредбено, индексните фондови се лошо решение за некои инвеститори кои имаат единствени потреби. Ако сте вдовица со, на пример, 250.000 американски долари во средства, можеби ќе сакате да го поделите Вашето портфолио 50% во општински обврзници без данок и 50% во акции со сино чип со многу поголеми приноси од дивиденда. Зголемениот пасивен приход има поголема корист за вас (особено ако се случи несреќа на берзата) од некои теоретски повисоки стапки на спојување што може да ги добиете од одржување фонд за индексирање на сите капитали, особено во контекст на вашиот проектираниот животен век ако веќе сте во близина пензионирање. Со други зборови, вашето искуство во животот може да биде супериорен, дури и ако ризикува да го изневери пазарот. Математиката за сето ова е кристално јасна, но сега има целосен маркетиншки комплекс, поддржан од трилиони во средствата под управа, поттикнат на многу реален начин да не се фокусира на економската реалност или на академските податоци, туку на она што го проширува империјата на оние кои имаат корист од овој алчен редукционизам.

Да се комплицира проблемот е дека луѓето како мене не се посебно заинтересирани да го посочуваат ова многу често (погледнете го односот на написите што ги напишавте кои се премногу поволни за индексирање на средства во споредба со оние што ги спомнуваат ваквите работи), бидејќи постои вистинска опасност дека инвеститорите кои на ниту еден начин не се квалификуваат за исклучоците - кои најдобро ги сервира фонд со ниски трошоци за индекс - некако мислат дека се исклучок кога тие не се. Гледате на компанија како Vanguard, која е апсолутно прекрасна во многу аспекти и да видиме дека неговата средна вредност за пензионирање (половина од сопствениците на профили имаат помалку, половина имаат повеќе) изнесува 29,603 долари во 2014 година, 31,396 долари во 2013 година и 23,140 долари во Додека тоа претставува вистински пари чии сопственици треба да бидат горди, во смисла на големината на сметката, тоа е мал компир. Таквите луѓе не можеа да добијат приватна банка или менаџер на средства за да ги разгледаат, а камоли да им помогнат и ако се обидуваат сами да купат поединечни хартии од вредност, тие најверојатно ќе прават лошо. Авангард ги прави толку огромна корист, тие треба да ги испраќаат лидерите на фирмата Божиќни картички исполнети со срдечна благодарност. Да почнат да ги разгледуваат и подобрите алтернативи, дури и ако сеуште сакате пасивно да ги следите индекс, веројатно ви требаат најмалку 10x, 20x или 50x таа сума.

Во 2015 година, не помалку орган од милијардерот Чарли Мунгер почна да предупредува за опасностите што оваа индекс фонд опсесија го предизвика, повторувајќи ги неговите рани предупредувања за обезбедување на должнички обврски пред колапс од 2007-2009 година, кој во голема мера се исмеваше додека не дојде. Со пазарите на капитал постигнувајќи точка дека скоро еден долар од секои 5 долари сега е паркиран во индексен фонд, имате неколку луѓе во комитетите и во институциите кои имаат власт над животите на десетици милиони луѓе, повеќето од нив работат во класа или средната класа како богати имаат тенденција да избегнуваат индексирање преку здружени структури во споредба со другите групи поради некои од веќе објаснетите причини. Нема да заврши добро. Тоа е лошо за општеството. Тоа е лошо за бизнисите. Ќе дојде точка кога кокошките ќе се вратат дома.

Сепак, јас ќе го повторам она што сум го кажал стотици пати во минатото: ако не сте богати или богати, индексирањето најверојатно е најдобриот залог ако сакате едноставни, прецизни, претежно пасивни инвестиции. Само немојте да пиете пословичен Kool-Aid како што направија многу други. Бидете свесни за ризиците во она што го правите и знајте дека има опасности и покрај тоа што сè ви кажува дека сето тоа ќе биде в ред. Бидете интелектуално храбри да ја препознаете реалноста, дури и ако тоа не е пријатно.